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產業
美股走勢回顧
上週五美國公布「非農就業數據」及「失業率」，就業市場出現疲軟現象，雖然 「6 月新增非農就業人數」為 20.6 萬，高於預期，但仍較前值 27.2 萬人大幅下滑，「失業率」意外升至 4.1% ，來到兩年半來最高水平，表明勞動力市場大幅降溫，另外 FED 主席鮑威爾於週二、週三出席國會聽證，表示無需等到通膨降至 2% 下方才降息，降息太晚或太少可能會削弱經濟活動和就業，鮑威爾如預期一樣，未發表任何鷹派言論， 9 月降息預期升溫，使費城半導體上半週再度強勁上漲再次創下新高。
然而，週四公布 6 月 「CPI」 與「核心 CPI」 的增速均超預期放緩，「CPI」 年增 3%，月減下降 0.1% ，為 2020 年 5 月以來首次負增長，「核心 CPI 」年增 3.3% ，月增 0.1% ，分別創 2021 年 4 月以來和同年 8 月以來最低增速，但是費城半導體卻呈現開高後利多出盡，下跌 3.47% (會在未來看法說明原因)。
技術面部分，費城半導體指數在上半週再度創下新高後，因為總經的通膨數據及就業市場數據的短線利多出盡，跌破 5 日均線，不過如上週提及，沒有跌破 10 日均線，都仍不算是多頭趨勢結束，加上此時 10 日線及月線十分靠近，這邊為重要支撐點，若 10 日線及月線沒有帶量有效跌破，整體多頭趨勢將有望延續，筆者也不斷強調說，創下新高後，容易因為總經事件出現大幅度的震盪，此情況都屬於正常的回檔，觀察 2-3 個交易日，若有止跌，短線上可視為支撐點及相對低點。
資料來源：三竹股市
台股走勢回顧
本週台股如同美股走勢類似，上半週因為降息預期的關係，加權指數持續強勁上漲並創下新高，指數來到 24,000 整數關卡，但細看個股漲跌狀況，可以看到本週幾乎是電子權值股帶動上漲，如台積電（2330-TW）、鴻海（2317-TW）、台達電（2308-TW）、廣達（2382-TW），上週漲多的設備股本週股價漲勢熄火，但是蘋概股持續表現良好，如上週文章提及，只要美股 APPLE 持續創高，蘋概股的表現就能延續下去，加上過去半年資金圍繞在 AI 類股，蘋概股今年的漲幅相對較少，故相關族群仍可持續留意。
技術面來看，雖然加權指數及櫃買指數在週五都出現下跌回測，不過距離 10 日均線仍有段距離，如上週文章提及，今年台股沿著 10 日均線保持上升趨勢，故 10 日均線為觀察重點，若沒有出現帶量跌破 10 日均線，台股都持續保持多頭趨勢。
資料來源：三竹股市
未來看法
上週文章整理的 2024 下半年美股及台股大盤趨勢，及需要留意轉折的時間點，本週筆者持續追蹤最新數據，分析數據的細節，及可能對股市帶來的影響。
通膨及就業數據現況？
上週五的 6 月非農就業數據若僅看單月數據判斷的話，將有所失真，以下說明。
- 雖然美國 6 月新增非農就業人數為 20.6 萬，但仍較前值 27.2 萬人大幅下滑。此外， 5 月非農就業數據下修至 21.8 萬人（原本 27.2 萬人），若 6 月數據後續有下調的話，就低於市場預期。
- 細看 6 月非農數據，政府部門是就業成長主要貢獻，商品生產部門也繼續保持小幅擴張，服務業就業則明顯轉弱。
- 每小時薪資月增降溫至 0.29%（前值 0.43%），年增率也持續回落至 3.86%（前值 4.05%），重回 4% 以下。
- 6月非農私人部門時薪部分，月增降至 0.3% （前值 0.4%），年增降至 3.9%（前值 4.1%） ，均符合預期，服務通膨壓力得到舒緩。
- 失業率意外走高，失業率小幅回升至1%（前值 4.0%），勞動參與率 62.6%（前值 62.5%），勞動參與率走高、就業率持平，表示供給不足的問題得到改善，供需缺口有望收斂。
上述數據顯示，就業市場呈現降溫。
本週四的 6月CPI與核心CPI皆超預期放緩，
- CPI 年增 3% ，季增 -0.1% ，為 2020 年 5 月以來首次負增長，
- 核心 CPI 年增 3% ，季增 0.1% ，分別創 2021 年 4 月以來和同年 8 月以來最低增速。
- 6 月 CPI 增長溫和的主要原因是住房相關通脹下降，被稱為 Fed 傳聲筒的財經記者 Nick Timiraos 評論稱，市場對聯儲局降息感到放心。
在回頭看 5 月的 CPI & PCE，通膨如筆者之前提及，已經呈現明確的降溫趨勢，加上勞動市場的降溫，及 FED 主席鮑威爾於週三國會聽證表示，無需等到通脹降至2%下方才降息， CME FedWatch 數據顯示，9 月降息一碼的機會已經來到 86％。
資料來源：CME FedWatch
為什麼股市大跌？怎麼判斷利多出盡？
讀者可能覺得疑惑，週四公布的 CPI 顯示通膨降溫，為什麼利多不漲？這就是股市中的「利多出盡」，因為從上週五公佈的勞動市場及 FED 主席鮑威爾鴿派的言論，「短線」上已經在「降息預期」這個利多消息，股市已經提前漲在前面，在公告 CPI 數據當下，期貨確實有急速上漲，但對於機構法人來說，過去幾天已經大漲過了，因此會有短線上獲利了解的賣壓，使昨晚美股及今日台股都出現利多不漲，甚至大跌的狀況，當出現漲多的獲利了結的賣壓，投資人不需要過於恐慌，應該是判斷是「短期現象」還是「長期趨勢」，此時可以透過基本面判斷長期趨勢是否正向，以及技術面判斷支撐點，
- 基本面：通膨數據及就業市場顯示降溫，但是 FED 並沒有宣布確定降息，故長期的降息預期並沒有結束，應觀察長期「經濟成長」有沒有出現放緩。
- 技術面：大盤指數不斷創新高，距離 5 日均線乖離率大，出現下跌修正實屬合理，留意 10 日均線及月線支撐點，均線的多頭格局有無被打破，若指數仍在支撐點，故不需過於擔心短線的利多出盡。
短線的利多出盡難以捉模，因為短線價格的漲幅由市場的「金主」決定，建議不需要過於糾結短線的變化，留意長線的趨勢及基本面狀況，若仍是正向發展，股價仍會再上漲回來，反而需要持續追蹤長線趨勢有沒有改變，是否出現「長線的利多出盡」，才是關注的重點。
讀者可複習之前筆者文章：為什麼台股大跌千點？恐慌性賣盤出現如何應對？ 0415~0419 一週股市分析，遇到股市大跌該如何應對。
重要法說會資訊-大立光法說會＆台積電法說會
大立光法說會於本週四（7/11）舉辦，台積電法說會於下週四（7/18）登場，大立光是蘋果的主要供應鏈，對於第三季消費性電子及iPhone 16換機潮的展望，該法說會可說是重要指標。台積電法說會更是最為重要，因為台積電的客戶涵涵蓋了整個半導體產業，對於半導體景氣的趨勢，台積電是最了解的，以下是大立光法說會的重要議題，及下週台積電法說會需要留意的事項。
大立光法說會重點摘要
- 預期2024Q3營收表現優於 2024Q2，7月、8月營收呈現月增，9月目前不確定。
- 大立光表示，手機品牌客戶對於下半年的銷量採保守態度，但是 AI 手機有機會帶動銷量成長。
整體來說，AI 手機將會是下半年手機的成長重點，但公司看法偏保守。但調研機構對iPhone 16系列機型的銷量，預期在 9000 萬 -1 億部之間，要高於 iPhone 15 的銷量，筆者個人認為，iPhone 16 搭載了 A18 晶片，可以使用 「Apple Intelligence」，這項技術比過往的 iPhone 更吸引人，故仍抱持謹慎樂觀看待蘋果換機潮。
台積電法說會（7/18）注意事項
- 台積電的財務預測及獲利展望
- 半導體產業的成長幅度
- 資本支出計畫
- 漲價後是否提升毛利率
2024Q1 台積電法說會表示，AI 成長到力道強勁，但下修整體半導體成長幅度，當晚美股費城半導體指數及隔天台股都出現崩跌，再來前幾週漲多的台積電設備概念股，皆因爲預期資本支出會增加，若資本支出展望保守，或是沒有超乎預期，皆可能出現利多近。
近期不管是費城半導體指數及加權指數都漲到讓人擔心，筆者認為，若沒有超乎預期的利多消息，法說會後，恐高機率會有一波修正，建議投資人做好風險控管，但若能夠釋出不僅 AI ，消費性電子也有回溫的跡象，或許將會是一個預期之外的利多。
筆者會在每週文章更新最新的看法及投資機會，有興趣的讀者可每週五關注【股感盤後研究室】。
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