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投資
文章重點摘要
- 7 月的製造業 PMI 及服務業 PMI 數據顯示，美國經濟成長將面臨放緩的趨勢，但同時通膨仍延續降溫的趨勢。
- 美國第二季 GDP 初值年化季增率從 1.4% 升至 2.8% ，優於市場預期的 2.0%，美國經濟在高利率的情況下仍表現良好，而且通脹呈現放緩，經濟衰退的預測已經消退，符合 FED 期望的經濟軟著陸。
- 初請失業金人數下降至 23.5萬，但連續 9 周超過 22 萬，除了 2024 年前三個月，其他每週的初請失業金人數均低於 22 萬。另外，續請失業金人數一直在上升，顯示勞到市場的需求正在逐漸降溫。
- 技術面部分，費城半導體的半年線及加權指數的季線是重要的支撐點，今年 4/19 的大回測中，該支撐點扮演強力支撐，若跌破話，短時間要轉為多頭的機率將偏低。若預設今年仍為多頭趨勢的選舉年，費城半導體的半年線及加權指數的季線會是止跌點。
- 「資金面」、「財報週」、「降息預期心理」等因素之下，8 月或許有望止跌反彈。
美股走勢回顧
週三公佈美國製造業 PMI 從 51.6 降至 49.5 ，低於市場預期，其中新訂單、生產及存貨指數都顯示製造業仍受到需求疲弱的壓抑，不過製造業物價指數顯示通膨持續降溫。服務業 PMI 則從 55.3 升至 56.0 ，高於市場預期，服務業持續具有韌性，物價指數也顯示服務業通膨也持續在降溫，從製造業及服務業 PMI 數據顯示，美國經濟成長將面臨放緩的趨勢，但同時通膨仍延續降溫的趨勢。
週四公布美國第二季 GDP 初值年化季增率從 1.4% 升至 2.8% ，優於市場預期的 2.0% ，比起 Q1 的年化季增率 1.4% 接近翻了一倍，但與 2023Q3 的 4.9% 和 2023Q4 的 3.4% 的增速相比仍然有所放緩。不過，美國經濟在高利率的情況下仍表現良好，而且通脹呈現放緩，經濟衰退的預測已經消退，符合 FED 期望的經濟軟著陸。
週四也公布初請失業金人數下降至 23.5 萬，低於前值的 24.5 萬以及預期的 23.8 萬，但連續 9 周超過 22萬，除了 2024 年前三個月，其他每週的初請失業金人數均低於 22 萬。另外，續請失業金人數一直在上升，顯示美國人找工作越來越困難，勞到市場的需求正在逐漸降溫。
雖然總經數據顯示 9 月降息機率高及產業基本面大致沒有衰退跡象，但是前陣子市場過於樂觀，對明星科技股、半導體股的期望更高，在沒有更多的利多消息，及市場資金流動性減少（之前文章提及的美國財政部購債計劃尾聲＆企業股票回購禁令），就會出現市場大幅下跌修正，費城半導體指數目前處於技術面及籌碼面的修正，需靜待止跌訊號出現和資金回流，股價才能回歸到基本面的評價。
什麼是「美國財政部購債計劃尾聲」＆「企業股票回購禁令」？下方文章有詳細介紹
技術面部分，費城半導體雖然在週一回測季線後反彈一天，但又再度大跌回測半年線，半年線是很重要的支撐點，在今年的多頭趨勢中，即使 4/19 的大回測，也沒有跌破半年線，若出量跌破半年線話，市場要再重回多頭機率偏難。不過 4/19 那次大跌，從高點下跌修正約18%，本次從高點約 5,931 點，下跌至今也已修正約17%，若假設今年仍是多頭趨勢的選舉年，或許技術面跌幅已經修正差不多，故留意半年線是否會是強力支撐點。
資料來源：富途牛牛
台股走勢回顧
本週因為遇到凱米颱風，週三週四政府宣佈放颱風假，台北股市休市兩天，本週僅三個交易日，但仍受到美股費城半導體強烈影響，加權指數在週一回測季線後，週二跟著前一天美股反彈，但明顯反彈上漲的成交量僅 3,940 億，呈現量價背離現象，經過兩天的颱風假後，週五股市開盤馬上反應美股崩跌的現象，加權指數開盤向下跳空跌破季線，不過因為呈現超跌，逢低買進的買盤出現，但成交量也不到 5,000 億，顯現空方力道減弱，但買方也仍在觀望當中。
本週無論權值股或中小股皆出現大跌回檔，出現系統性風險，如上週文章提及，要判斷是否出現止跌跡象，先觀察「外資期貨未平倉空單口數是否減少」及「台積電不在出現波段新低」，大盤才足夠穩定。
技術面來看，因為週三及週四台北股市休市，週五開盤一次反應前幾天美股的跌幅，出現向下的跳空缺口跌破季線，盤中嘗試站回季線失敗，但收一個下引線K棒，成交量沒有放大，初步判斷不算是有效跌破季線，季線是今年加權指數重要的指標，今年 4/19 的大回測也沒有跌破季線，若跌破季線加權指數短時間要轉為多頭的機率就偏低，不過本次從高點下跌回測已經約 9% ，上一次 4/19 的回測約 7% ，若預設今年仍為多頭趨勢的選舉年，或許季線將會是台股的強力支撐點。
資料來源：三竹股市
未來看法
7 月的下半月相信許多投資人都不好受，股市持續崩跌，似乎看不到止跌訊號，認為說股市基本面依然很好，美國聯準會 9 月降息的機率也高達 9 成，怎麼股市會那麼慘？以下為筆者分析最近市場的狀況，認為可能止跌反轉的時間點。
資金面，是支持股市上漲的重要因素
筆者在 6/28 的文章提及，美股 7 月買盤將出現轉弱，主因為「美國財政部購債計劃尾聲」和「企業股票回購禁令」，這都會使整體美股的資金流動性減少，股票漲幅與資金流動性有高度關聯性，當股市沒有更多的資金湧入市場去推動股價，法人投資機構就會開始獲利了解，大量拋售持股。很多個股的基本面都很有展望，但沒有資金挹注，股價漲不動，也無法支持上漲。
「美國財政部購債計劃」7 月將會結束，目前沒有消息指出會有再有新一輪的購債計劃。另外，「企業股票回購禁令」， 7 月第 2 週開始「美股財報週」，因此企業回購力道近期逐漸減少，將會在8月初開始，大多公司的股票回購禁令解除，公司內部才能注入資金買入自家的股票。
從資金面來，8 月初可以觀察是否會出現資金回流股市，促使股價止跌反彈。
美股財報利多出盡，股價待修正
因爲上半年漲幅驚人，市場對於明星科技股、半導體類股都給予很高的期望，即使公司的財報及未來展望仍十分正向，但可能已經無法滿足投資人的期望，使股價出現利多出盡，進入下跌修正，如本週的 Google 母公司 Alphabet 以及 Tesla 財報不如預期，造成股價重挫。如前一段提及，財報週將在8月底結束，如果公司本身未來展望仍是正面，待股價經歷修正後，將有望再重啟漲幅。
9月降息預期心理
之前文章一直提及「買在預期，賣在實現」，今年最重要的總經議題就是「降息時程」，目前市場仍預期 9/17~18 的 FOMC 會議將會降息一碼，只要有降息預期的因素，市場有機會在 FOMC 會議前再有一波漲幅，故這個時間也將會約落在 8 月到9月中。
綜合上述的「資金面」、「財報週」、「降息預期心理」，以及之前提過的選舉年的多頭行情，在沒有其他黑天餓或基本面改變的情況下，美股大盤有望在 8 月出現止跌現象，若再進一步搭配技術面來看，美股費城半導體指數已經回測半年線，台股加權指數回測季線，今年 4/19 大跌時沒也有跌破以上均線，技術面的修正幅度，看似也已經滿足，不過這為筆者「目前」的個人看法，仍需要依據即時的數據資料，動態式調整看法。
觀察週五台股發現，許多超跌的個股呈現開低走高的現象，在大盤崩盤的情況下，仍有買盤進駐的個股，不仿可以留意，這些個股高機率會在大盤止跌的時後，是最早反彈上漲的個股。
筆者會在每週文章更新最新的看法及投資機會，有興趣的讀者可每週五關注【股感盤後研究室】。
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