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投資
重點摘要
- 基本面來看，從 7 月失業率細項、ISM 服務業 PMI 指數、初領失業救濟金數據判斷，雖然失業率觸碰薩姆規則，美國經濟目前仍沒有出現衰退。
- 籌碼面來看，融資餘額、融資維持率大減，又經歷過恐慌性賣盤，短線籌碼整理告一個段落。
- 資金面來看，日圓套利資金有望回流，資金也不會大量湧入債市。
- 大盤落底訊號浮現，下週高機率持續保持震盪，若美股、台股沒有跌破 8/5 的低點，將有望在 9/19 FOMC 會議前，有一波緩步上漲趨勢！
美股走勢回顧
上週五美國公布失業率意外上升到 4.3% ，觸碰到薩姆規則（經濟衰退指標），該指標過去只要觸碰到，美國經濟高機率出現衰退，使市場出現恐慌，加上上週出現日本央行宣布升息，美國又預期降息，使基本面、資金面出現雙重利空，費城半導體指數，雪崩下跌 5.18% ，出量跌破年線。但週一公布服務業 PMI 數據意外上升到 51.4 ，呈現服務業景氣擴張，週四公布初領失業金人數大幅下滑，認為美國經濟仍強勁及保持軟著陸，截至週四，費城半導體指數在回測年線後，出現強勁反彈。
技術面來看，費城半導體在年線止跌並緩步打底整理，且呈現回測低點不破前低，未來走勢仍十分震盪，若要重回上漲趨勢，必須先回補 8/1~8/2 的下跌跳空缺口，盤勢才能穩定上漲。
資料來源：富途牛牛
台股走勢回顧
週一台股受到美國經濟衰退的擔憂情緒，加權指數出現歷史以來最大跌幅紀錄，下跌 1,807 點，約 800 家公司出現跌停，其餘個股也都下跌 6~9% ，連台積電、台指期貨都出現跌停，恐慌性籠罩台股。但週一融資維持率下降到 139.4% ，融資餘額下降到 2,912 億後，表示大量散戶出售持股，週二早上，10:00 最後的融資追繳令過後，台股出現跌深反彈。週五又因為美國初領失業金人數大幅下滑，加權指數微幅出量上漲，並站穩半年線，這波跌深反彈的個股中，主要為具有亮眼基本面跟營收的公司，為第一波反彈的個股。
技術面來看，加權指數站穩半年線並緩步打底整理，且呈現回測低點不破前低，未來走勢仍十分震盪，若要重回上漲趨勢，必須先回補 8/2~8/6 的下跌跳空缺口，盤勢才能穩定上漲。
資料來源：三竹股市
未來看法–落底訊號浮現
上半週美股及台股皆出現大崩跌，新聞媒體也開始釋出恐慌，大肆報導說下跌趨勢還沒結束，不過筆者卻有不同看法，認為大盤落底訊號已經慢慢浮現，以下為筆者判斷的原因，讀者未來可以追蹤以下數據！
籌碼面-短線籌碼整理告一個段落
恐慌性賣盤已出現
上週五美國失業率意外上升 4.3% ，觸碰到薩姆規則（下方有文章說明，並認為美國經濟沒有衰退），擔憂美國經濟走向衰退，費城半導體上週五出現大崩跌，台股本週一及本週二甚至出現恐慌性賣壓，週一台股開盤不久，就出現快 800 家跌停，護國神山台積電也出現跌停，加權值數大跌1,807點，股市充滿極度空慌氣氛。
融資追繳
因為週一出現眾多股票量縮跌停，所以投資人也無法停損賣出，週二開盤後再繼續大跌，此時使用融資買股票的散戶，手上的持股從 7 月高點跌下來，出現融資維持率低於 130% ，將被券商要求融資追繳保證金或強制賣出，而台股券商的最後融資追繳令需要在 10 點完成，因此許多使用融資的散戶在週二 10 點前被迫出售停損，有趣的事情就來了，週二台股大盤在 10 點出現止跌上漲，因為大部分散戶已經賣出，籌碼已經整理乾淨，到週三許多個股出現反彈大漲，數百家漲停。
資料來源：三竹股市
融資餘額＆融資維持率
8/2 文章有提到，大盤融資餘額需要降到 3000 億以下，大盤融資維持率要降到 150% 以下，才算初步見底，在週一、週二大崩盤後，週二盤後融資餘額大幅下降到 2,912 億，融資維持率大幅下降到 140.6% ，代表大多散戶已經離場，籌碼集中且整理乾淨。
資料來源：籌碼 Ｋ線
故從籌碼面看，短線上空方已經達到目標，要再出現大崩盤機率降低。
基本面-美國經濟目前沒有出現衰退
薩姆規則出現，但仍待觀察
週五美國失業率意外上升到4.3%，觸碰到薩姆規則（經濟衰退指標），市場擔心美國經濟出現衰退，但是，分析失業率的細項之後，失業率並沒有真的那麼糟糕，考慮到「新進勞動市場者比例增加」、「颶風引起的暫時性失業人口增加」、「營建業就業人口創高」「壯年勞動參與率創高」等因素之下，這次失業率意外跳升 4.3%，有可能是短期現象。
週四公布初領失業金人數降至23.3萬人，創近一年來最大降幅，更提高7月失業率上升是短期現象的機率。
ISM服務業指數
8/5 公布美國 ISM 服務業 PMI 51.4，高於預期 51.0 ，遠超過前值 48.8，ISM 服務業就業指數 51.1 ，高於預期 46.4 ，遠超過前值 46.1 ，ISM 服務業新訂單 52.4 ，高於預期 49.8 ，遠超過前值 47.3 ，美國經濟 7 成來自服務業，故美國經濟目前沒有硬著陸的問題，現在判定經濟衰退有點言之過早。
綜合上述總經數，美國經濟目前仍是往軟著陸方向前進。
資金面-日圓套利資金有望回流
美金兌日圓匯率
上週文章提及，過去日本低利率且美國高利率，產生日圓套利交易者（借日圓投資美股），但上週三日本央行宣布升息，加上Fed預期降息，擔憂利差縮小，使國際法人將過去日圓套利的部位急著出售，資金回流日本，使推升美股的資資金減少並產生賣壓。
不過，週三日本央行副總裁暗示在市場不穩定下不再升息，使美金兌日圓匯率沒有繼續下降，日圓沒有繼續升值，反而有小幅貶值，這樣美日仍存在大幅的利差，使日圓套利交易有望回流。
資料來源：玩股網
2年、10年期公債
另外美國的降息預期，也會預期債券價格上漲，資金流動到債券，雖然債券殖利率確實出現下降，這週2、10年期公債殖利率也出現止穩，沒有繼續往下，也有助於資金回流股市。
資料來源：玩股網
美金兌台幣
這也是觀察外資資金是否回流台股的重要指標，從7月中外資持續賣超台股，且台幣持續貶值，代表外資是把錢匯出台灣，短期沒有要將資金回流台股。但是，在8/5~8/6大崩跌後，8/7台幣是呈現升值，留意美金兌台幣趨勢跟外資買賣超狀況，外資資金是否將回流台股。
資料來源：玩股網
資金面來說，從日圓套利有望繼續、債券市場不會大量吸引資金、台幣止貶外資有望回溫，短線股市有望止跌。
技術面-進入打底整裡階段
台股經歷了週一出量大跌後，週二馬上出量反彈，隨後在半年線震盪，但出現下跌回測不破前低趨勢，且持續量縮整理，技術面來說是處與底部整理狀況，費城半導體也出現類似狀況，若未來沒有跌破前低，持續震盪量縮，將浮現底部訊號。
台股趨勢要轉強，看是否回補 8/2～8/5 的跳空缺口
加權指數在 8/5 出現下跌跳空缺口，費城半導體在 8/2 出現下跌跳空缺口，下跌的跳空缺口表示空方力道極強，若股市有能夠重回上漲趨勢，需要回補跳空，才算轉強。（加權指數要站穩約 21,638 點，費城半導體指數要站穩約 4,859 點）
產業面-本益比低，投資價值浮現
過去三個多月台股許多 AI 股的本益比都若在約 30 倍以上，經歷這次大崩盤，許多 AI 股的本益比只剩下 20 倍以下，在 AI 產業持續看旺，公司基本面展望良好下，此時正是股價便宜的時候。
另外，前陣子市場傳出 NVIDIA 預計出貨的 B100 被砍單，實際上是轉單，輝達將產能重點轉移到 B200 上，希望客戶優先選擇性能更高的 B200 ，B200 售價更高，對於 NVIDIA 更有利，目前水冷漏液的問題，也能夠被解決，雖然營收遞延，但實質需求仍在，AI 沒有出現泡沫，仍是未來 1~2 年的趨勢。
總結
總體經濟、產業基本面仍正向發展，經過籌碼面、資金面、技術面的整理後，大盤落底訊號浮現，下週高機率持續保持震盪，若美股、台股沒有跌破8/5的低點，將有望在 9/19 FOMC 會議前，有一波緩步上漲趨勢！
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