重點摘要
- 基本面來看,從 7 月失業率細項、ISM 服務業 PMI 指數、初領失業救濟金數據判斷,雖然失業率觸碰薩姆規則,美國經濟目前仍沒有出現衰退。
- 籌碼面來看,融資餘額、融資維持率大減,又經歷過恐慌性賣盤,短線籌碼整理告一個段落。
- 資金面來看,日圓套利資金有望回流,資金也不會大量湧入債市。
- 大盤落底訊號浮現,下週高機率持續保持震盪,若美股、台股沒有跌破 8/5 的低點,將有望在 9/19 FOMC 會議前,有一波緩步上漲趨勢!
美股走勢回顧
上週五美國公布失業率意外上升到 4.3% ,觸碰到薩姆規則(經濟衰退指標),該指標過去只要觸碰到,美國經濟高機率出現衰退,使市場出現恐慌,加上上週出現日本央行宣布升息,美國又預期降息,使基本面、資金面出現雙重利空,費城半導體指數,雪崩下跌 5.18% ,出量跌破年線。但週一公布服務業 PMI 數據意外上升到 51.4 ,呈現服務業景氣擴張,週四公布初領失業金人數大幅下滑,認為美國經濟仍強勁及保持軟著陸,截至週四,費城半導體指數在回測年線後,出現強勁反彈。
技術面來看,費城半導體在年線止跌並緩步打底整理,且呈現回測低點不破前低,未來走勢仍十分震盪,若要重回上漲趨勢,必須先回補 8/1~8/2 的下跌跳空缺口,盤勢才能穩定上漲。
資料來源:富途牛牛
台股走勢回顧
週一台股受到美國經濟衰退的擔憂情緒,加權指數出現歷史以來最大跌幅紀錄,下跌 1,807 點,約 800 家公司出現跌停,其餘個股也都下跌 6~9% ,連台積電、台指期貨都出現跌停,恐慌性籠罩台股。但週一融資維持率下降到 139.4% ,融資餘額下降到 2,912 億後,表示大量散戶出售持股,週二早上,10:00 最後的融資追繳令過後,台股出現跌深反彈。週五又因為美國初領失業金人數大幅下滑,加權指數微幅出量上漲,並站穩半年線,這波跌深反彈的個股中,主要為具有亮眼基本面跟營收的公司,為第一波反彈的個股。
技術面來看,加權指數站穩半年線並緩步打底整理,且呈現回測低點不破前低,未來走勢仍十分震盪,若要重回上漲趨勢,必須先回補 8/2~8/6 的下跌跳空缺口,盤勢才能穩定上漲。
資料來源:三竹股市
未來看法–落底訊號浮現
上半週美股及台股皆出現大崩跌,新聞媒體也開始釋出恐慌,大肆報導說下跌趨勢還沒結束,不過筆者卻有不同看法,認為大盤落底訊號已經慢慢浮現,以下為筆者判斷的原因,讀者未來可以追蹤以下數據!
籌碼面-短線籌碼整理告一個段落
恐慌性賣盤已出現
上週五美國失業率意外上升 4.3% ,觸碰到薩姆規則(下方有文章說明,並認為美國經濟沒有衰退),擔憂美國經濟走向衰退,費城半導體上週五出現大崩跌,台股本週一及本週二甚至出現恐慌性賣壓,週一台股開盤不久,就出現快 800 家跌停,護國神山台積電也出現跌停,加權值數大跌1,807點,股市充滿極度空慌氣氛。
融資追繳
因為週一出現眾多股票量縮跌停,所以投資人也無法停損賣出,週二開盤後再繼續大跌,此時使用融資買股票的散戶,手上的持股從 7 月高點跌下來,出現融資維持率低於 130% ,將被券商要求融資追繳保證金或強制賣出,而台股券商的最後融資追繳令需要在 10 點完成,因此許多使用融資的散戶在週二 10 點前被迫出售停損,有趣的事情就來了,週二台股大盤在 10 點出現止跌上漲,因為大部分散戶已經賣出,籌碼已經整理乾淨,到週三許多個股出現反彈大漲,數百家漲停。
資料來源:三竹股市
融資餘額&融資維持率
8/2 文章有提到,大盤融資餘額需要降到 3000 億以下,大盤融資維持率要降到 150% 以下,才算初步見底,在週一、週二大崩盤後,週二盤後融資餘額大幅下降到 2,912 億,融資維持率大幅下降到 140.6% ,代表大多散戶已經離場,籌碼集中且整理乾淨。
資料來源:籌碼 K線
故從籌碼面看,短線上空方已經達到目標,要再出現大崩盤機率降低。
基本面-美國經濟目前沒有出現衰退
薩姆規則出現,但仍待觀察
週五美國失業率意外上升到4.3%,觸碰到薩姆規則(經濟衰退指標),市場擔心美國經濟出現衰退,但是,分析失業率的細項之後,失業率並沒有真的那麼糟糕,考慮到「新進勞動市場者比例增加」、「颶風引起的暫時性失業人口增加」、「營建業就業人口創高」「壯年勞動參與率創高」等因素之下,這次失業率意外跳升 4.3%,有可能是短期現象。
週四公布初領失業金人數降至23.3萬人,創近一年來最大降幅,更提高7月失業率上升是短期現象的機率。
ISM服務業指數
8/5 公布美國 ISM 服務業 PMI 51.4,高於預期 51.0 ,遠超過前值 48.8,ISM 服務業就業指數 51.1 ,高於預期 46.4 ,遠超過前值 46.1 ,ISM 服務業新訂單 52.4 ,高於預期 49.8 ,遠超過前值 47.3 ,美國經濟 7 成來自服務業,故美國經濟目前沒有硬著陸的問題,現在判定經濟衰退有點言之過早。
綜合上述總經數,美國經濟目前仍是往軟著陸方向前進。
資金面-日圓套利資金有望回流
美金兌日圓匯率
上週文章提及,過去日本低利率且美國高利率,產生日圓套利交易者(借日圓投資美股),但上週三日本央行宣布升息,加上Fed預期降息,擔憂利差縮小,使國際法人將過去日圓套利的部位急著出售,資金回流日本,使推升美股的資資金減少並產生賣壓。
不過,週三日本央行副總裁暗示在市場不穩定下不再升息,使美金兌日圓匯率沒有繼續下降,日圓沒有繼續升值,反而有小幅貶值,這樣美日仍存在大幅的利差,使日圓套利交易有望回流。
資料來源:玩股網
2年、10年期公債
另外美國的降息預期,也會預期債券價格上漲,資金流動到債券,雖然債券殖利率確實出現下降,這週2、10年期公債殖利率也出現止穩,沒有繼續往下,也有助於資金回流股市。
資料來源:玩股網
美金兌台幣
這也是觀察外資資金是否回流台股的重要指標,從7月中外資持續賣超台股,且台幣持續貶值,代表外資是把錢匯出台灣,短期沒有要將資金回流台股。但是,在8/5~8/6大崩跌後,8/7台幣是呈現升值,留意美金兌台幣趨勢跟外資買賣超狀況,外資資金是否將回流台股。
資料來源:玩股網
資金面來說,從日圓套利有望繼續、債券市場不會大量吸引資金、台幣止貶外資有望回溫,短線股市有望止跌。
技術面-進入打底整裡階段
台股經歷了週一出量大跌後,週二馬上出量反彈,隨後在半年線震盪,但出現下跌回測不破前低趨勢,且持續量縮整理,技術面來說是處與底部整理狀況,費城半導體也出現類似狀況,若未來沒有跌破前低,持續震盪量縮,將浮現底部訊號。
台股趨勢要轉強,看是否回補 8/2~8/5 的跳空缺口
加權指數在 8/5 出現下跌跳空缺口,費城半導體在 8/2 出現下跌跳空缺口,下跌的跳空缺口表示空方力道極強,若股市有能夠重回上漲趨勢,需要回補跳空,才算轉強。(加權指數要站穩約 21,638 點,費城半導體指數要站穩約 4,859 點)
產業面-本益比低,投資價值浮現
過去三個多月台股許多 AI 股的本益比都若在約 30 倍以上,經歷這次大崩盤,許多 AI 股的本益比只剩下 20 倍以下,在 AI 產業持續看旺,公司基本面展望良好下,此時正是股價便宜的時候。
另外,前陣子市場傳出 NVIDIA 預計出貨的 B100 被砍單,實際上是轉單,輝達將產能重點轉移到 B200 上,希望客戶優先選擇性能更高的 B200 ,B200 售價更高,對於 NVIDIA 更有利,目前水冷漏液的問題,也能夠被解決,雖然營收遞延,但實質需求仍在,AI 沒有出現泡沫,仍是未來 1~2 年的趨勢。
總結
總體經濟、產業基本面仍正向發展,經過籌碼面、資金面、技術面的整理後,大盤落底訊號浮現,下週高機率持續保持震盪,若美股、台股沒有跌破8/5的低點,將有望在 9/19 FOMC 會議前,有一波緩步上漲趨勢!
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