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投資
重點摘要
- 黑悟空概念股恐怕僅是短線題材，高階顯示卡要有明顯的長期拉貨狀況，恐怕機率較低，不過仍是可以持續觀察後續顯示卡大廠的庫存狀況。
- NVIDIA 的股價短空長多，NVIDIA 在 2024Q3 雖然營收增幅無法滿足市場的預期，但是在 2024Q4 開始量產史上最強晶片 Blackwell，營收將有望再有一個亮眼的成長幅度。
- 新光金併購案，目前中信金勝算較大，中信金的收購價格較高，更能吸引新光金股東的意願，不過仍有許多變數，例如台新金提高換股比例，或金管會意外的否決中信金的收購。
美股走勢回顧
總經數據部分，
- Powell 於 Jackson Hole 會議中釋放鴿派消息，表示「經濟仍在以穩健的步伐增長，通膨的上行風險已經減弱，而勞動市場的下行風險則增加了，但減息的時機仍將取決於未來公佈的數據」
- 上週初領失業金人數為 1 萬人，低於市場預期 23.2 萬人。
- 美國第二季實質 GDP 季增年率修正值為 3%，優於市場預期8%。
- 美國第二季度核心 PCE物價指數季增年率修正值為 8%，低於市場預期 2.9%。
產業面部分，
- AI 晶片龍頭 NVIDIA 的 2024Q2 法說會，NVIDIA 營收為 300 億美元，YoY+ 122%，QoQ+15%，為市場預期範圍的最高值（290 億-300 億美元），2024Q3 預計營收為 325 億美元，位於預期範圍的中間（320 億-330 億美元），因為市場對於 NVIDIA 的預期過高，讓樂觀預期的投資人失望，隔天 NVIDIA 股價重挫 38%。
- AI 伺服器製造大廠 SMCI 表示，截至 6 月 30 日的 2024 會計年度 10-K 年報預料無法按時提交，會在 8 月 30 日提交逾期申報通知，疑似有「會計做假」問題，股價當天崩跌 -19%。
數據顯示美國經濟仍屬於軟著陸，如筆者之前在文章中的看法一樣，不過本週在 Jackson Hole 後美股仍處於震盪，因為上半週市場在等待 NVIDIA 財報公布，週三盤後公布財報後，整體美股成交量逐漸放大，有望在 9 月初脫離震盪格局。
雖然週四在 NVIDIA 股價重挫之下，費城半導體指數並沒有大跌，最後收盤僅下跌 0.6%，觀察其他半導體類股，尤其是台積電 ADR，並沒有跟著大跌，高機率 NVIDIA 僅是反應短期的財報利空，關注週五及下週一的費城半導體指數，能否在兩天內出量站穩半年線，若能站穩半年線，下週進入 9 月，在降息的預期下，有望大盤止穩並出量上漲。不過仍要留意本週五的 PCE 數據及下週五的失業率、非農就業數據。
資料來源：富途牛牛
台股走勢回顧
本週加權指數如費城半導體走勢類似，上半週仍屬於量縮震盪盤，隨著 NVIDIA 財報公布後，成交樣逐漸放大，週五成交量來到 4,008 億（但主要是 MSCI 季度調整，最後一盤成交量放大）。比較特別的是，週四加權指數，受到 NVIDIA 財測不能預期，開盤直接向下跳空，不過盤中買盤不斷湧進，呈現開低走高，最後僅下跌 0.75%，推估說，NVIDIA 的崩跌是因為樂觀預期的投資人，造成的短線利空，對於其他類股影響不大，本週許多個股也開始出現表態，像是光通訊、蘋概股都有開始出現族群性的漲幅，上週提及的台積電設備股（CoWoS & 先進製程設備）本週漲勢休息，但仍屬於高檔震盪，讀者可以持續追蹤上述類股的走勢。
目前加權指數，仍在月線和季線區間震盪，不過櫃買指數已經呈現多頭趨勢，故整體台股的資金目前偏向中小類股，權值股要能有明顯的漲幅，要靜待加權指數放量上漲，並站上季線（約 22,550 點）。
資料來源：三竹股市
未來看法
從上週五（8/23）到現在（8/30），金融市場發生了許多大事，黑悟空熱潮、NVIDIA法說會、新光金併購案，以上議題都是投資人非常關注的議題，相信讀者會很好奇黑悟空概念股可以買嗎？NVIDIA 股價後續還有上漲空間嗎？新光金會被中信金還是台新金併購？筆者將在下方簡明扼要的分析及提供個人建議。
黑悟空概念股可以買嗎？
中國製作的遊戲大作，【黑神話：悟空】於 8/20 上市，以驚人的銷售量轟動全球，這款遊戲 3A 大作，截至 8/23 ，銷售量已經超過 1000 萬份，銷售額已經達到人民幣 30 億元，銷售量仍持續上升中。黑悟空這款遊戲，因為畫面精美絕倫，且支援光追技術，在顯示卡（版卡）的規格也較高，市場傳出將會帶動高階顯示卡（板卡）的需求增加。
黑悟空概念股微星、技嘉、華碩、宏碁、華擎、青雲、承啟本週一都有強勢的漲幅，但隨著時間到下半週，皆有不小的下跌壓回。
筆者初步認為，黑悟空概念股恐怕僅是短線題材，建議謹慎判斷，原因如下，
- 高階顯示卡恐怕不會有明顯的長期拉貨狀況，黑悟空可以在 PC（個人電腦）、PS5、Xbox 等平台遊玩，PS5、Xbox 的售價跟高階顯示卡相比，PS5、Xbox 售價較便宜，以遊戲體驗來說，使用 PS5 和Xbox 勝過 PC，因此玩家不一定會去購買高階顯示卡。
- 再者，遊戲論壇中，有網友發現有方法可以在不使用高階顯示卡，也能暢玩黑悟空的方法，綜合第一點，要出現大量購買高階顯示卡的機率較小。
- 目前黑悟空的銷售量超過 1000 萬份，中國銷售量比重約 5%，並非是歐美市場，而台灣一線的顯示卡大廠主要是以歐美市場為主，是否能夠帶動顯示卡大量出貨及營收的上升，仍有待商榷，
綜合上述，筆者認為黑悟空確實是一個令人驚豔的 3A 遊戲大作，自己也很想買來遊玩，但是以投資的角度，認為高階顯示卡要有明顯的長期拉貨狀況，恐怕機率較低，不過仍是可以持續觀察後續顯示卡大廠的庫存狀況，是一個可以持續追蹤的議題。
NVIDIA財報公布後崩跌，未來還有望嗎？
萬受矚目的 NVIDIA 在 8/28 公布 2024Q2 財報，營收為 300 億美元，YoY+ 122%，QoQ+15%，為市場預期範圍的最高值（290 億-300 億美元），2024Q3 預計營收為 325 億美元，位於預期範圍的中間（320億-330億美元），這樣的成績其實很好，為什麼發布後隔天仍大跌-6.38%?
因為市場對 NVIDIA 這位優等生期望太高了，雖然 NVIDIA 交出了 100 分等成績單，可是市場希望他是交出 120 分甚至更高的成績單，短線上許多樂觀的投資人對這份財報感到失望，造成股價大跌，那 NVIDIA 未來還能夠有更亮眼的表現嗎？股價還能再度上漲嗎？
筆者認為，NVIDIA的股價短空長多，原因如下，
- 股價反映未來，2024Q3 的營收預期增長幅度不大，其實是在預期範圍內，因為目前營收主要是來自 H 系列晶片的貢獻，隨著產品陸續出貨，要再有明顯的成長確實不容易，而史上最強晶片 Blackwell 將在 2024Q4 才能開始貢獻營收。試想說，如果你是追求高規格的客戶，新產品半年後就要發行了，會這個時候購買前一代的產品嗎？應該是減緩舊產品的購入，準備購入新產品，
- 之前市場傳出消息說，Blackwell 晶片會延後推出，在 NVIDIA 及台廠的主要供應鏈皆表示按造原訂時程出貨，且 Blackwell 在 2024Q4 開始量產，預計將獲得數十億美元的收入，表示說，2024Q3 的營收增幅雖然不大，但是 2024Q4 的營收是值得期待的。
- 短線上股價大跌，並不代表股價要邁入泡沫化了，每次的大跌，都是讓市場投資人在一次謹慎頻估公司的價值，只要有重新評估，泡沫化的機率就小。在財報公布後，華爾街投行正向看好 NVIDIA 的前景，摩根史丹利、花旗、美銀、高盛、巴克萊給予 NVIDIA 的目標價上升到 135~165 元，多數機構認為目標價約在 150 元。
綜合上述，NVIDIA 在 2024Q3 雖然營收增幅無法滿足市場的預期，但是在 2024Q4 開始量產史上最強晶片 Blackwell，營收將有望再有一個亮眼的成長幅度，若以長期投資的角度，近期股價的崩跌，是否是一個進場佈局的時機呢？
新光金併購案，投資人要注意什麼？
台股史上第一起金融業三角戀案件，也是台股金融史上最大的併購案，台新金、中信金爭奪併購新光金。筆者先簡單梳理時間軸，
8/20（二），之前市場有傳言說新光金跟台新金將討論合併，但中信金發布重訊，決議要申請投資新光金。
8/22（四），新光金與台新金共同在證交所宣布，台新金透過換股方式，合意併購新光金，換股比例為，1股新光金換 0.6022 股台新金。
8/23（五），中信金在證交所宣布，透過公開收購方式，併購新光金（屬於惡意併購），收購價為1股新光金換 0.3132 股中信金及 4.09 元現金。
8/26（一），經過一個週末，中信金火速向金管會遞交投資股權計畫書。
8/27（二），台新金法說會表示，呼籲金管會制止惡意併購的中信金，優先支持合議併購的台新金，並考慮提高換股比例。
8/28（三），中信金法說會表示，一切符合正當法規程序，強調中信金具有資源和能力，可以整合新光金，打造國際級的金控。
這場搶婚大戰，最後會是台新金獲勝？還是中信金呢？筆者認為，目前中信金勝算較大，原因如下，
- 中信金採取公開收購（惡意併購）是符合法規的，而且目前中信金提出收購價格優於台新金（中信金收購價約 14.55 ，台新金收購價約為 11.2 元），以現在新光金股價來說，中信金是溢價收購，台新金是折價收購，對於新光金股東來說，更願意被中信金收購。
- 金管會不一定會阻止中信金，如上所述，中信金收購價更高，如果你是新光金股東，本來手上的股票可以賣得更高，結果政府出面阻止，應該會感到生氣，抗議金管會吧？金管會為了不引起民怨，出面阻止的機率偏低。
- 法規上，若台新金及新光金預計將在 10/9 召開股東臨時會，決議換股合併事宜，在個人利益面前，新光金股東若不接受台新金的換股合併，台新金也無法跟新光金完成併購。
綜合上述，中信金目前在這場搶婚大戰略居上風，不過仍有許多變數，例如台新金提高換股比例，或金管會意外的否決中信金的收購。對於新光金股東來說，未來股價是正面看待的，中信金及台新金都試圖用更高的價格收購，尤其是中信金的收購價，溢價率約 12%，除非金管會否決中信金收購，及台新金維持原訂的換股比例。身為投資人及普羅大眾，新光金的併購案絕對是值得你持續追縱的議題，將會影響台灣的金融環境。
筆者也會每週五更新最新的數據及看法，提供給讀者做參考，可以持續追蹤股感盤後研究室，提供你淺顯易懂的投資機會！
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