【股感盤後研究室】水冷散熱概念股＆AI電源概念股趨勢？9月選股策略？0909-0913股市分析

重點摘要

無論是費城半導體指數及加權指數都仍處於整理格局，建議在盤勢處於整理格局，多空不確定的情況，建議多看少做，把自己資金水位降低。
建議近期的投資策略，注重在有優異基本面的個股，並在半年線、季線、月線逢低佈局，當好公司遇到大環境不好，股價超跌了，這時逢低佈局或許是一個不錯的方式。
台達電、高力、辛耘、萬潤等個股是具有優異基本面的個股，可以留意後續走勢。

美股走勢分析

重要總經數據

上週五公布失業率，為 4.2%，預期 4.2%，前值 4.3%。非農就業為 14.2 萬人，預期 16.4 萬人，前值 8.9 萬人（ 7 月非農就業遭下修，本來為 14.4 萬），失業率如之前提及，上升到 4.3％是受到德州颶風天災影響，非農就業也比上個月好，不過因為上個月的非農就業有下修，要留意 8 月數據未來下修的幅度。
本週三公布美國 8 月 CPI，MOM+ 0.2%（預期 0.2%），YoY+ 2.5%（預期 2.5%），皆符合市場預測，其中 YoY 的部分遠低於上月的 2.9%，創下三年多以來的新低水準；核心 CPI MOM+0.3%（預期0.2%），YoY+3.2%（預期3.2%），MoM 高於預期主要是房租價格漲幅高達 0.5% 所致，但細看 CPI 的房租價格已經跟上半年比起下降很多，本次房租價格上漲不需過於擔心，應關注是短期還是長期現象。
本週四公布上週初領失業金部分，為 23 萬人，預期 22.7萬人，前值 22.8 萬人，雖然高於預期，但並沒有大幅度成長，推測失業率仍維持與上個月同個水準。

產業面

週三 NVIDIA CEO 黃仁勳出席高盛論壇，本週三 NVIDIA CEO 黃仁勳參加參加高盛論壇，演講時再次強調：AI 晶片需求非常強勁，目前 Hopper 系列晶片的訂單量比預期高，新一代 Blackwell 晶片需求更強勁，很多客戶都等的採購。同時，AMD CEO 蘇姿丰之前也表示，AI 的超級周期才剛開始，未來成長規模超過她五年前的預期，該演講一出，帶動科技股、半導體齊漲。

客觀來說，以上的經濟數據呈現一個中規中矩的表顯，並沒有出現通膨上升或是大降，和勞動市場出現明顯萎縮現象，但有關注經濟數據公布的當下到美股開盤後 1 小時，其實期貨大盤是走跌的，甚至在美股開盤後更是加大跌幅，代表現在市場氣氛不佳，空方會找理由下跌，過去這樣的數據就算沒有大漲，至少也會有小幅度的上漲。不過當往下大跌後，就會有大量買盤進（代表其實經濟沒有出現問題），後續大盤由黑轉紅，故目前盤勢非常震盪，空方雖然較強，但是多方也願意在底部大量買進，投資人留意近期這格震盪格局可能會持續下去。

費城半導體目前跟上週提到的一樣，持續在半年線及年線震盪，不過技術面來說，看似打底第二隻腳，沒有跌破 8/5 的低點，短線上要馬上轉弱機率較低，不過高機率持續保持震盪總統大選，除非中間發生特別的利多或利空，到時筆者會在分析盤勢。

台股走勢分析

加權指數繼續受到費城半導體影響，成交量持續縮小，雖然週四受到昨日 NVIDIA 大漲 8.81% ，使大盤眾多個股都齊漲，但目前仍處於震盪狀態，技術面來看，加權指數目前在半年線震盪中，短期要上漲空間有限，因為費城半導體指數跟加權指數相關性高，費城半導體指數距離半年線還有一段距離的情況下，加權指數要站穩半年線較困難，除非費城半導體指數仍在下週站上半年線，不然這邊推測高機率將繼續保持震盪。

但指數只要保持震盪，沒有出現大跌的狀況，個股就表現機會，尤其是具有優異基本面且營收獲利好的個股，例如台積電設備股，在上次 8/5 大跌時，該族群是第一個反彈且強勁的，本次仍關注該個股是否有機會領漲，其他像是矽光子、水冷散熱、AI能源也是可以留意的族群。

建議目前操作策略採取保守，專注挑選基本面好的個股，在大盤不好的情況，所有個股超跌時，基本面好的股票將會是反彈上漲最快的

未來股市分析

近期股市大盤，無論是費城半導體指數及加權指數都仍處於整理格局，仍然沒有出現連續 1~3 天成交量大增的情況，這樣就會造成多空雙巴，追高做多容易短線被套，在低點賣股票又出現反彈上漲，因此筆者建議投資朋友在盤勢處於整理格局，多空不確定的情況，建議多看少做，把自己資金水位降低，預防突然的大跌時，沒有資金可以逢低加碼，目前不像上半年大多頭行情，可以大手筆的投入資金，要依據大盤的環境，調整自己的投資策略。

9 月股市行情＆ 9/19 FOMC 首次降息後趨勢

筆者在 8/23 跟 9/6 文章有提及到，經過回測 2019、2007、2001、1998 年首次降息後的費城半導體指數及加權指數走勢，排除 2007、2001 年經濟是硬著陸，若經濟是屬於軟著陸，FOMC 的前 1~2 個禮拜將出現波段高點，且正式宣布降息當下高機率出現短線利多出盡的可能。此外，統計 2020~2023 年大盤數據，以月初開盤價到月終收盤價計算，不管是加權指數還是費城半導體指數，在 9 月都是出現明顯的跌幅，綜合首次降息後趨勢跟9月大盤趨勢，未來兩週(9/16~9/28)估計大盤可能仍處於震盪格局，但這邊並不是說未來大盤和個股出現大跌或下跌趨勢，是震盪幅度會放大，目前經濟是軟著陸的情況，股市要出現明顯的下跌趨勢，筆者認為機率偏低。

讀者可以複習之前的文章，有更詳細的說明首次降息後和9月股市走勢的分析，以下附上回測數據走勢圖。

資料來源：股感自行整理

加權指數 2020~2023 走勢

費城半導體指數 2020~2023 走勢

AI泡沫機率低，CoWoS概念股、水冷概念股仍是主流

許多新聞媒體在前陣子 NVIDIA 大跌時，表示說 AI 泡沫要出現了，及過度 AI 晶片的投資，卻無法為 CSP（雲端服務供應商）帶來合理的投資報酬率，未來 CSP 廠商可能不會在跟 NVIDIA、AMD 購買 AI 晶片，筆者認為這僅是看跌說跌，AI沒有泡沫化，本週三 NVIDIA CEO 黃仁勳參加參加高盛論壇，演講時再次強調：AI 晶片需求非常強勁，目前 Hopper 系列晶片的訂單量比預期高，新一代 Blackwell 晶片需求更強勁，很多客戶都等的採購。同時，AMD CEO 蘇姿丰也表示，AI 的超級周期才剛開始，未來成長規模超過她五年前的預期。再者，台系廠商是 NVIDIA、AMD 的主要供應鏈，近期台廠 AI 供應鏈的營收獲利更是繳出漂亮的成績單，不少公司營收更是創新高。AI 要從雲端發展到終端產品，是需要一段時間發酵，雖然短時間可能看不到明顯成效，但這並非讓CSP大廠（Microsoft、Meta、AWS、Google）減緩對AI的投資，試想說，如果其中一間暫緩對AI的投資，但其他家廠商持續投入，以商業競爭角度，將可能使公司競爭力落後其他家，故這些CSP大廠高機率將繼續採購，這也可以從他們財報中的資本支出（CAPEX）增加證實。

講述完目前產業的狀況，及說明這些市場傳出的鬼故事不需擔心後，近期台廠的 8 月營收陸續公佈，筆者發現到可以值得長期追蹤及未來仍有成長潛力的個股，提供給讀者參考，

水冷概念股、AI 電源概念股雙題材-台達電

台達電公告8月營收377.7億元，MoM+1.1%、YoY3.7%，營收創下歷史新高，符合 8/2 法說會所述，在 AI Server Power（AI 伺服器電源）產品，會有強勁的成長，主要受惠於美系大型 CSP 、Data Center 公司的資本支出（CAEPX）仍在提升，台達電與同業相比之下，具有競爭優勢，且該產品已與下游客戶配合多年，訂單掌握度高，雖然法說會公司說法很保守，但從7~8月營收觀察分別歷年新高及次高，加上水冷產品於2024Q3 開始出貨，將額外增添動能 ，推測台達電營運展望持續成長，此外眾多券商也調高目標價。

但因為台達電是權值股，股價容易受到大盤影響，在 9/9 一度下跌倒半年線（120MA），不過隨即出現反彈上漲 7% ，故目前半年線為強力支撐，在基本面優異的情況，及股價來到半年線及季線之間，是值得考慮的個股。

水冷概念股-高力

高力公告 8 月營收 4.6 億，MoM+24.4%，YoY+14.0%，營收創下近14個月新高，熱能產品 (含液冷) 營收 MoM+ 33%至 3.1 億元，冷卻水歧管Manifold的出貨持續放量，且板式熱交換器營收則 MoM+10% 至 1.5 億元，可持續關注高力未來的月營收變化。眾多券商預期液冷產品出貨將持續放量，預期Q3～Q4營收將強勁成長，此外，液冷營收占比提升將有助提升毛利率。筆者認為，隨著越多大廠擴大採用液冷解決方案，加上高力在美系客戶供應鏈的穩固地位，與打入新ODM，該公司營運有望持續成長。

目前股價在半年線跟年線區間，且上週五營收公布後，週一強勢上漲，股價快要站上半年線，是值得追蹤的個股。

CoWoS概念股- 辛耘、萬潤

上週有提及 CoWoS 供不應求的狀況，遠比之前預估的還大，預期應該到 2026 年才會緩解，台積電仍然持續擴充產能，故 CoWoS 的設備業者仍將持續受惠，而本週萬潤、辛耘公布 8 月營收皆創下歷史新高，證實筆者強調的，保守估計 CoWoS 可以樂觀看到明年上半年，營收還有望保持高檔，其他 CoWoS 類股（弘塑、均豪、均華、志聖）也可同步觀察。

備註：仍有許多優秀的個股，筆者僅針對自己熟悉的個股，提供給讀者參考。若讀者沒提及的個股，並非不好喔！

結論

筆者會介紹這些個股，主因是如果未來兩週到一個月，大盤如過去數據回測，持續走弱到11/5的美國總統大選，建議投資策略將注重在有優異基本面的個股，並在半年線、季線、月線逢低佈局，當好公司遇到大環境不好，股價超跌了，這時逢低佈局或許是一個不錯的方式。

大盤好的時候可以積極操作，大盤不好的時候可以保守操作，這段期間操作難度高，若較不願意承擔風險，也可以等到大盤好的時候再回來佈局（預期11月，如上週文章提及），但仍要續關注市場，保持股感喔！

筆者也會每週五更新最新的數據及看法，提供給讀者做參考，可以持續追蹤股感盤後研究室，提供你淺顯易懂的投資機會！

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