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投資
重點摘要
- 雖然這次 FOMC 首次降息是 2 碼，未來仍以經濟軟著陸的情境看待後續股市。
- 降息後，車用電子概念股有望成為降息的主流。
- 央行第七波房市信用管制，留意本來將流入房市的資金，是否有望流入股市？
美股股市分析
總經面
- 9/17~18 舉行 FOMC 利率決策會議，會後決議降息兩碼，聯邦基金利率從 5.25%~5.5% 下調至 4.75%~5.0%。從利率點陣圖來看，2024 年利率為 4.25%~4.5%，代表今年還會降息 2 碼，可能分別是 11 月跟 12 月各降 1 碼，預計到 2026 年預計還會有 8 碼的降息。Fed 主席 Powell 在會後記者會強調，這次首次降息兩碼是「適當的重新校準(recalibration)」，原先在 7 月就有打算降息，但當時 6 月的就業市場數據仍強勁，但後來7、8月的就業市場數據出現明顯降溫，故這次 9 月降息 2 碼，是補上 7 月的降息，否認並非是經濟出現明顯衰退，對於未來經濟看法仍是轉著陸，從 FED 預測未來美國 GDP 仍保持穩定成長。
- 週二公布 8 月美國零售數據，公布值 0.1% ，預測值 -0.2% ，前值 1.0%，優於市場預期，美國經濟成長動能，主要7成來自服務業，如筆者過去文章不斷強調的，美國經濟有放緩但沒有衰退。
- 週四公布上週初領失業金人數，公布值 21.9 萬，預測 23.0 萬，前值 23.1 萬，如上週文章提及，上週的初領失業金人數雖增加，但沒有大幅度成長，推測失業率仍維持與上個月同個水準。
FOMC 的利率決策會議在週三（9/18）公布後，由於 Powell 出面喊話，經濟仍以軟著陸溫和成長，加上零售數據及初領失業金數據證實經濟狀況，週四美股出量上漲，費城半導體指數當日上漲4.27%，技術面也站上半年線，後續若能維持上漲波段，站穩季線的話，將有望脫離盤整格局，但回測過去9月股市表現，及首次降息後走勢，下週高機率出現回檔，故目前仍保守看待，小心季線的強力賣壓，不過在沒有其他的利空消息的情況（如日央行宣布升息，造成套利交易資金流出股市），費城半導體要再出現大跌的機率偏低。
資料來源：富途牛牛
台股股市分析
本週台股如同美股走勢，受到 FOMC 的鴿派利多消息，在週四及週五出量上漲，尤其是台積電供應鏈族群（設備＆CoWoS＆特用化學）漲勢更是有延續性，建議持續關注。此外，因為美國降息的關係，過去 1～2 年幾乎沒漲的族群，皆有開始出現表態，如車用電子、消費型 IC 設計，也是筆者認為是接下來關注的重點族群（將在未來股市分析說明）。
技術面來看，加權指數也站上半年線，準備挑戰季線，後續若能維持上漲波段，站穩季線的話，將有望脫離盤整格局，但回測過去9月股市表現，及首次降息後走勢，下週高機率出現回檔，故目前仍保守看待，小心季線的強力賣壓，不過在沒有其他的利空消息的情況，加權指數要再出現大跌的機率偏低。
資料來源：三竹股市
除了美國在本週有 FOMC 會議，台灣本週四也有中央銀行理監事會，本次會議重點如下，
- 新增規範自然人名下有房屋者之第1戶購屋貸款不得有寬限期。
- 自然人第 2 戶購屋貸款最高成數由 6 成降為 5 成，並擴大實施地區至全國。
- 公司法人購置住宅貸款、自然人購置高價住宅貸款及第 3 戶(含)以上購屋貸款之最高成數由 4 成降為 3 成。
- 餘屋貸款最高成數由 4 成降為 3 成。
為史上打房力道最大的政策，使營建股週五出現全面大跌，但筆者想表示，央行第七波房市信用管制，對股市將會有什麼有影響？於下方說明未來看法。
未來股市分析
本週的 FOMC 會議是近期最重要的事件，到底該如何看首次降息兩碼對股市後續的影響？美國經濟會是真的軟著陸嗎？還是有什麼不確定的利空消息是市場不知道的？以下說明筆者個人看法，提供讀者參考。
FOMC首次降息2碼
筆者在 8/23 文章提及，若 FOMC 首次降息兩碼是對股市長期利空的，因為可能經濟出現明顯衰退的可能，但是仔細看完Fed主席Powell的會後演講內容後，目前是可以歸類為經濟仍是轉著陸，原因如下，
- 這次貨幣政策的定調為「適當的重新校準(appropriate recalibration)」，Powell 表示，本來預計 7 月就考慮要降息，但因為當初就業數據仍強勁，不過後來失業率上升，非農就業下降，如果當初 7 月知道就業數據將走弱，7 月就會降息，因次這次 9 月首次降息 2 碼，其實是將 7 月的 1碼補上，以及補上 9 月的 1 碼，並再次強調說，這次降息兩碼並不是未來常態現象，未來仍依據經濟狀況，適當漸進式降息。
- 強調經濟沒有出現衰退，FED 預測未來美國 GDP 仍相對穩健成長，2025~2026 年經濟成長率預測維持不變在 2.0%，並預測 2027 年經濟成長率為 2.0%，。
- 失業率並沒出現不可控現象，4.5 %以下失業率都算是健康，FED 預期明年失業率微幅上升到 4.4％，主要是移民的關係，使勞動力供給增加，不是因為企業裁員率提升，造成勞到力需求下降（從美國裁員率觀察，並沒出現大幅上升的狀況），代表就業市場不會出現萎縮現象。
綜合上述，雖然首次降息是 2 碼，故未來仍以經濟軟著陸的情境看待後續股市，除非未來勞動市場、零售銷售數據、服務業PMI出現衰退。
參考加拿大首次降息首次
9/18宣布降息後，台股跟美股皆出現大漲，市場再度充滿樂觀氣氛，筆者仍要強調需要謹慎樂觀，之前經過回測數據，首次降息後，股市短線出現利空出盡的機率較高，（可以參考此文章：降息及美國總統大選如何影響股市？），另外，參考美國老大的鄰居加拿大，今年加拿大首次降息後對股市大盤走勢，如下圖。
資料來源：富途牛牛
加拿大銀行於 2024/6/5 宣布降息一碼，是自 2020 年 3 月以來的首次降息，加拿大的大盤股市先是上漲後，短線利多出盡，經過回測整理後才再創下新高。雖然過去數據不代表絕對，但是可以借鏡參考。
若後續費城半導體指數及加權指數持續上漲，帶量突破季線，有望脫離現在的震盪格局，但若遇到季線出現明顯賣壓，投資人就需謹慎面對，建議以季線這邊做一個分割，若大盤站上季線可以改為積極操作，反之，若無法站上季線仍要保持保守操作。
車用電子概念股有望成為降息後的主流
車用概念股的股價表現已經沈寂很久，之前在 2020~2021 年時股價表現驚人，但近兩年為什麼表現不佳呢？其實並不是 AI 概念股太強，主要是受到升息的影響，我們可以看到美國基準利率及美國汽車銷售量的關係看出，當升息造成借貸利率上升，將會抑制美國人的購車需求，汽車是耐久性產品，消費者不願意付出高昂的借貸成本，會選擇不購買或是考慮二手車。但現在降息 2 碼，以及未來兩年將會再降息 8 碼，有望讓車用概念股成為未來的股市主流題材。
資料來源：財經Ｍ平方
可能有讀者會有疑問，才剛降息 2 碼，會馬上產生對車用電子的利多嗎？汽車生產到銷售，簡單說，需要從零組件拉貨、組裝製造、銷售，是需要一段時間才能完成，故終端車廠預期後續的降息循環，將會讓車市回溫，此時將會逐漸開始與上游加大採購力道。另外，美國汽車市場是全球車市的前三大，目前美國汽車庫存水位健康，預期汽車銷量增速有望提高。
從台股的車用電子供應鏈來看，已經有許多個股的股價出現表態，如順德、定穎投控、胡連、東陽等，另外，車用電子中的電動車龍頭 Tesla 將於將於 10 月 10 日推出無人計程車服務 Robotaxi，和 2025 年將推出 ModelＹ 改款等消息，有望在接下來帶動車用電子概念股、電動車概念股、特斯拉概念股成為市場的主流題材。
央行第七波房市信用管制對台股的影響？
本次的央行打房政策為近期下手最嚴重的一次，抑制房市投機與囤房行為，並且優先將銀行房貸提供無自用住宅者。簡單說，這樣的政策影響到投資房地產的投資客，及名下有不動產但想換屋的民眾，降低他們的購買不動產的意願，使營建股短期內股價可能持續被打壓。
不過筆者想分享的觀點是，當房市出現管制，本來要投入房市的資金會留去那裡呢？會不會資金流入股市，成為推動股市的助力？還是資金流到海外不動產？目前還無法判斷，不過是值得值得投資人留意的事件。
筆者也會每週五更新最新的數據及看法，提供給讀者做參考，可以持續追蹤股感盤後研究室，提供你淺顯易懂的投資機會！
【延伸閱讀】
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