重點摘要
- 從本週的 CSP(雲端服務供應商)大廠及 AI 伺服器、AI 供應鏈的財報,可以發現一個共通點,CSP 大廠持續上調資本支出(CAPEX),AI 產業的供應鏈將能持續受惠,並且營收成長動能十分強勁。
- 川普課徵台灣晶片關稅,及 SMCI 財報問題,估計僅是短線利空,不影響長期正向趨勢。
- 台廠AI伺服器硬體製造商有望持續正向發展,留意鴻海(2317)、廣達(2382)、奇鋐(3017)、 台達電 (2308)、富世達(6805)、晟銘電(3013)、緯穎(6669)。
美股股市分析
本週股市十分精彩,除了就業市場的總經數據公布之外,還有 AI 伺服器、CSP(雲端服務供應商)大廠公布財報,筆者整理了總經數據背後代表的經濟狀況,和龍頭公司的財務狀況,讀者務必要了解,因為美國經濟數據和美股科技巨頭的表現,將影響台股半導體供應鏈的走勢。(法說會的產業亮點,將於下方未來股市分析說明)
總經面
- 週二,公布 9 月 JOLTs 職缺總數,為 744.3 萬,市場預期爲 800.0 萬,前值 786.1 萬。
- 週三,公布美國 10 月 ADP 就業人數,為 23.3 萬人,市場預期為 11.0 萬人,前值 14.3 萬人,爲 2023 年 7 月以來最大增幅。
- 週三,公布美國 2024Q4 GDP 季增年率,為 2.8%,市場預期 2.9%,前值 3.0%,雖然低於市場預期,但主要原因是進口成長 11.2%,高於出口成長 8.9%,使淨出口呈現負值,但進口增加,代表是國內消費需求增長,且美國2024Q4 GDP季增年率 2.8%,仍高於之前歷史水準,美國經濟仍保持成長趨勢。(GDP公式=消費+投資+政府支出+淨出口)
- 週四,公布美國上周初領失業金人數,為 21.6 萬人,市場預期 22.9 萬人,前值 22.8 萬人,連續第三次下降,及5月以來的最低水平,初領失業人數正從兩場颶風的影響中恢復正常。
- 週四,公布 9 月 PCE,PCE 年增率為 2.1%,市場預期 2.1%,前值 2.3%,核心 PCE 年增率為 2.7% ,市場預期 2.6%,前值 2.7%,如之前提前,通膨已靜處於溫和,但要再出現明顯降溫機率較低。
產業面
- 週二,超微(AMD)公佈 2024Q3 財報,營收為 68.2 億美元,高於市場預期為 67.1 億美元,其中資料中心(Data Center)營收為 35.5 億美元,再度創下新高,EPS 為 0.92 美元,符合市場預期。然而,AMD 預估 2024Q4 營收為 72-78 億美元,低於市場預期的 75.5 億美元。
- 週二,Alphabet(GOOGL)公布 2024Q3 財報,營收為 882.7 億美元,高於市場預期的 863 億美元,其中 Google 廣告營收為 658.5 億美元,YouTube 廣告營收為 89.2 億美元, Google Cloud 營收為 113.5 億美元,EPS為 2.12 美元,高於市場預期的 1.84 美元。
- 週三,META 公布 2024Q3 財報,營收 405.89 億美元,高於分析師預期的 402.5 億美元,EPS 6.03美元,高於分析師預期的 5.25 美元。
- 週三,Microsoft(MSFT)公布 2024Q3 財報,營收 656 億美元,EPS 3.3 美元,營收、獲利分別優於市場預期。
- 週三,超微電腦(SMCI)公司審計機構宣布提出辭職,安永會計師事務所於 10 月 24 日向董事會審計委員會成員發出了辭職信,再度讓投資人對 SMCI 會計財報產生重大疑慮。
- 週四,蘋果(AAPL)公布 2024Q4 財報營收為 949.3 億美元,優於市場預期的 943.6 億美元,EPS為 1.64 美元,高於市場預期為 1.60 美元,但預估下季營收成長幅度,會以低個位數的幅度成長,低於市場預期的成長 7%。
- 週四,亞馬遜(AMZN)公佈 2024Q3 財報,營收為 1588.8 億美元,優於市場預期的 1572.9 億美元,預估 2024Q4 營收為 1815-1885 億美元,高於市場預期為 1863.6 億美元。
雖然本週美股重要科技巨頭的財報表現不錯(除了 AMD),但上週末共和黨候選人川普,在 podcast 節目採訪時,再度控訴台灣偷走了美國的晶片生意,但卻沒付出相應的保護費,使台積電 ADR 從週一開始一路走跌。週三,超微電腦(SMCI)又突然爆出財報疑似造假,另外,下週二就是美國總統大選,市場不確定消息持續蔓延,使整個半導體科技業呈現低迷的賣壓。
技術面來看,如之前 8/23 的文章提及,越接近選舉日,大盤出現回檔修正機率越大,本週費城半導體指數出量跌破半年線及季線,若未來年線(約4,800點)有強力支撐的話,等待總統大選結束後,在 AI 基本面不變,產業趨勢仍是正向之下,後續仍有機會出現明顯的補漲行情。
資料來源:富途牛牛
台股股市分析
本週台股受到共和黨候選人川普,在上週末參加 podcast 節目採訪時,再度控訴台灣偷走了美國的晶片生意,但卻沒付出相應的保護費,「短線」上出現大跌,台積電帶領加權指數一路下跌,本次下跌不僅權值股受到影響,櫃買指數也慘遭無情出貨,週三又爆出 SMCI 疑似財報作假,週五加權指數開盤時直接跳空下跌超過 500 點,但回測到半年線後,買盤突然湧入,出現開低走高,最終收盤只跌 40.35 點,櫃買指數甚至由黑翻紅,筆者認為本週五大盤出現開低走高且成交量量增的情況,主要有三個原因:
- 台股已經在上半週反應川普的利空言論,已經跌在前面,而且川普的課徵台灣半導體廠商關稅,是不明智及難以實現的政策。
- 美股科技股的法說會,雖然對 CSP 大廠股價有短線利多出盡的情況,但是對台股供應鏈其實是正向利多。
- SMCI 疑似財報作假的事件,僅對 SMCI 及 SMCI 供應鏈有負面影響。
(詳細說明在未來股市分析解釋)
綜合上述,雖然短線出現比較大的波動,但是台股 AI 產業長線仍是看多。現在技術面來看,加權指數及櫃買指數都已經有不小的跌幅,但產業基本面仍是正向的話,這邊反而可以思考說,大盤及個股是不是出現超跌了?逢低佈局的機會是否出現了?值得讀者及投資人思考。
資料來源:三竹股市
未來股市分析
本週股市因為科技巨頭財報、總經數據、川普打算針對台灣半導體課徵關稅、SMCI 疑似財報作假,使美股跟台股的波動劇烈,筆者將所有資訊的重點彙整,在下方提供個人看法,先講結論,「台股 AI 供應鏈長期仍是多頭趨勢,建議逢低佈局」。
AI概念股追蹤-法說會亮點整理
AMD 法說會:
資料中心(Data Center)需求仍然十分強勁,對於 2025 年產業展望,AMD 表示,看到客戶持續進行建置 AI 的基礎建設,且公司持續推出新產品(2024Q4 推 MI325、2025H2 推 MI355),看好接下來幾個季度都會有不錯的成長動能。
Alphabet 法說會:
Alphabet 在 2024Q3 投入超過 70 億美元於 Data Center,預計 2024Q4 的資本支出(CAEPX),將與 Q3 相近,到2025 年預計資笨支出(CAEPX)會進一步增加,但不會像 2023 年到 2024 年之間那樣大幅增長。
Microsoft 法說會:
Microsoft 本季資本支出(CAEPX)200 億美元,創下新高且預期持續擴增,以維持在 AI 領域領先地位,Microsoft 是 CSP 大廠中最積極投資雲端及 AI 的先進者。
Meta 法說會:
Meta 本季資本支出(CAEPX),92.02 億美元,且上修資本支出下緣至 380~400 億美元(原本是370~400 億美元),預期 2024Q4 資本支出(CAEPX),將用於伺服器和資料中心建置,Meta 看到 AI 帶來巨大機會,預期 2025 年資本支出將顯著成長,後續硬體建置將更為積極。
Amazon 法說會:
Amazon 本季資本支出(CAEPX),較去年同期增加 81%,達到 226.2 億美元,並且持續積極投資資料中心,採購輝達 GPU 等設備,以發展 AI 基礎設施,公司執行長表示,2024 年全年的資本支出(CAEPX),預計達 750 億美元,2025 年可能持續增加,生成式 AI 帶來的商機巨大,可能是此生僅有一次的機會。
整理完法說會資料後,另外,根據 Morgan Stanley 的報告(如下圖),目前購買 NVIDIA 的 Blackwell 晶片,採購力道最強的兩家廠商是 Microsoft 和 Alphabet,這兩間已經表示說資本支出不會放緩,而 META和 Amazon 採購力道雖然不如上述兩家,但也表示未來會更積極的建構資料中心(Data Center)。
資料來源:Morgan Stanley
綜合上述,從本週的 CSP(雲端服務供應商)大廠及 AI 伺服器、AI 供應鏈的財報,可以發現一個共通點,CSP 大廠持續上調資本支出(CAPEX),AI 產業的供應鏈將能持續受惠,並且營收成長動能十分強勁。
AI概念股追蹤-川普言論&SMCI 財報問題?
分析完財報的利多消息,筆者也分析近期市場主要的利空消息,提供給讀者參考,先講結論,「短線利空,不影響長期正向趨勢」。
川普言論
川普在上週末再次強調,「台灣偷走了美國的晶片業務,又想要美國保護台灣,台灣應該要付保護費,台灣也可以不付保護費(關稅),那就來美國建廠」,該言論一出,台股短線上遭到大量賣壓,尤其是台積電。不過這個政策,我認為是非常荒謬且很難實踐,該言論估計僅是為了吸引選票的政治炒作,因為這會打擊到美國本土科技業及半導體業,原因如下。
現在北美 CSP 廠商正在積極建置資料中心(Data Center),AI 伺服器的採購對象為 NVIDIA、AMD,這兩家都跟台積電投產,APPLE 的晶片也是跟台積電投產,若課徵了關稅,這幾家科技大廠成本將會大幅上升,若為了避免成本上升,去跟 Intel 下單,Intel的晶片生產技術及良率,完全無法跟台積電競爭,美國現在要在 AI 產業做世界老大,並防止中國崛起,就不可能真的徹底對台灣晶片課徵高額關稅,只會讓自己的科技業成長受限,因為台灣的半導體供應鏈,尤其是台積電,是具有高度競爭力,且難以被取代的。
SMCI財報問題
安永會計師事務所在辭職信中表示,「不願與 SMCI 管理階層編製的財務報表扯上關係」。這以會計財報的角度來說,是非常嚴重的事情,代表財報可能出現造假或是重大缺失的,這跟之前延後提交年度財報的嚴重程度不能相比,對 SMCI 來說他的經營層面受到重大的質疑。
但這僅影響 SMCI 及他的供應鏈,並不會影響整個 AI 產業,SMCI 僅屬於 AI 伺服器製造商,對於上游 IC設計的NVIDIA、AMD、中端的代工廠、終端的北美 CSP 大廠影響有限,不過對於 SMCI 的台股供應鏈雙鴻、高力、麗臺影響就很大(有很大一部分的營收來自 SMCI),建議先避開此類股,等待公司發布明確的聲明再來判斷後續。
AI概念股追蹤-投資機會在哪?
北美 CSP 大廠在經過一年強勁的 AI 資本支出後,雖然在 AI 的投資報酬率仍沒有很明顯,但是在年底的法說會,仍然持續上調 2025 年的資本支出,並異口同聲認為 AI 的商機非常龐大,NVIDIA、台積電及台廠伺服器硬體製造商將有望持續受惠,產業仍是正向利多。
券商預估 2024/2025 年全球 AI 伺服器出貨量為 42/70 萬台,年增 143%/67%,加上 NVIDIA 已確認GB200 GPU 將於 2024Q4 開始出貨,鴻海及廣達也表示 GB200 2024Q4 小批量出貨、2025H1 進入量產,明年 GB200 需求量約為 6.5-7萬櫃,鴻海(2317)、廣達(2382)、奇鋐(3017)、台達電(2308)、富世達(6805)、晟銘電(3013)、緯穎(6669),將持續受惠AI需求暢旺。
以下是筆者將近期券商報告整理,針對個股近期的營運狀況及目標價的看法,供讀者參考。
台達電(2308)
台達電的伺服器水冷散熱產品具備優勢,但 DC-DC 電源模組將面臨衰退。台達電於法說會表示, NVIDIA GB200 運算板變更設計可能導致 DC-DC 電源模組 (佔 2024 年營收 4-5%) 2025 年營收衰退逾 20%,但是仍強調 AI 仍將是 2025 年營收成長的主力,其中 AC-DC 電源市佔率領先,有助伺服器電源營收持續成長,彌補 DC-DC 業務的疲弱,而台達電在水冷散熱系統整合的實力優越,為一線 CSP 首要考慮的合作對象, 估計 2025 年 AI 營收比重達到 12-13%,遠高於 2024 ,眾多券商的目標價落在500元左右
奇鋐(3017)
2024Q3 營收優於市場預期,QoQ+ 16%、YoY+ 21%,展望未來,GB200 水冷散熱營收
將提升公司獲利能力,以及取得多數美系 CSP GB200 液冷訂單,正向看待 2025 年營收成長。本土券商預期, 2025 年營收年增有望達到 34%,AI 伺服器需求攀升使伺服器相關營收年增40-50%,目標價落在800~850左右。
筆者每週五更新最新的數據及看法,提供給讀者做參考,可以持續追蹤股感 盤後 研究室,提供你淺顯易懂的投資機會!
【延伸閱讀】
- 如何提升投資勝率?什麼是回測?回測歷史數據讓你提高投資勝率
- 【股感盤後研究室】CoWoS概念股趨勢追蹤!車用電子概念股走勢?美國公債殖利率的影響?1021-1025一週股市分析
- 【股感盤後研究室】半導體產業趨勢和投資機會?CoWoS&水冷散熱概念股走勢?1014-1018一週股市分析
- 【股感盤後研究室】台積電法說會前瞻?CoWoS概念股走勢?鴻海股價走勢?1007-1011一週股市分析
- 【股感盤後研究室】NVIDIA股價走勢?網通概念股趨勢?0930-1004一週股市分析
- 【股感盤後研究室】水冷散熱概念股還能投資嗎?10月股市走勢?0923-0927一週股市分析
- 元富證券好用嗎?元富證券開戶教學!元富證券新開戶優惠完整介紹!
元富證券 x 股感會員專屬優惠!
即日起透過股感專屬連結開戶元富證券帳戶,就可以獲得 500 元檸檬幣!讓你在檬檬商城吃吃喝喝!
注意事項: