【股感盤後研究室】川普 2.0 對於股市的影響？AI 概念股追蹤？作夢行情啟動？1104-1108一週股市分析

重點摘要

晶片課稅問題對台股主要的半導體廠商影響不大，股市回歸基本面，長期趨勢正向。
川普晶片關稅對於台積電的影響有限，台積電在先進製程已經是一家獨大的情況下，不太可能去轉單給 Intel 或三星。另外，台積電的晶片並非直接出貨給美國，部分晶片是先出貨給在東南亞設廠的 ODM 代工廠，才出貨給美國，再者，台積電是可以把成本轉嫁給客戶的，故對台積電的明年獲利來說，估計是影響甚微。
像是鴻海、廣達、台達電近年來積極在東南亞、墨西哥佈局，不管是 AI Server、NB\PC、手機，也陸續將出貨地點從台灣轉移到海外，因此就算川普真的要針對台灣的半導體課稅，估計影響也是有限。
其他受惠產業如板卡、網通產業，也將受惠於川普政策，但避開產能集中在中國的公司。
作夢行情年底啟動， 11 月上漲機率是高的，月報酬高機率是正的且上漲幅度不小，投資人可以留意。

美股股市分析

總經面

上週五，公布美國美國 10 月新增非農就業人數，為 1.2 萬人，市場預期 10.6 萬人，前值 22.3 萬人，大幅低於預期；另外，也公布美國10月失業率，為 4.1%，市場預期 4.1%，前值 4.1%。非農就業大幅低於預期，主因受到 9 月底的兩場颶風影響，使當地工廠停工，造成就業人數大幅降低，且失業率維持 4.1%，美國就業市場仍屬於溫和放緩，沒有出現經濟衰退的跡象。
上週五，公布美國 10 月 ISM 製造業指數 PMI，為 46.5，市場預期 47.6，前值 47.2，是 2023 年 7 月以來新低，但主要是受到颶風侵襲的影響，且新訂單指數從 46.1 升至 47.1，優於市場預期的 47.0，雖然 ISM 製造業指數 PMI 仍處於疲弱狀態，但對美國經濟成長影響不大，且沒有出現疑似衰退的跡象。
週二，公布美國 10 月 ISM 服務業指數，為 56.0，市場預期為 53.8，前值至 54.9，創 2022 年 7 月以來最高，美國經濟持續處於擴增趨勢。
週三，美國總統大選結果出爐，川普為新任美國總統，且共和黨取得國會絕對多數。
週四，FOMC 會議決定將聯邦基金利率的目標區間下調 25 個點子至 4.5% 至 4.75%，主席 Powell 表示，美國經濟表現強勁，也明確表態聯儲局還會繼續降息。另外強調，就川普無法要求他辭去 FED 主席，法律也不允許美國總統解僱或者降職聯儲局高級官員。

產業面

指數編撰公司標普道瓊指數公司上週五宣佈道瓊工業指數的成分調整，NVIDIA 將取代 Intel，於 11/8（五）生效。
週二，美超微（SMCI）公布財報，營收59~60億美元，低於公司先前給的營收展望60~70億美元，也低於市場預期的64.7億美元。另外，管理層表示將盡快解決財報問題，但公司仍表示無法預測何時提交 FY2024 (截至 2024 年 6 月 30 日)之 Form 10-K 報告
週三，高通公布財報，本季營收為 102.4 億美元，市場預期為 99.3 億美元，EPS 為 2.69 美元，市場預期為 2.57 美元。另外，手機晶片營收年增 12%，車用晶片營收年增 68%（連續第 5 個季度創歷史新高），物聯網（IoT）晶片營收年增 22% 至 16.83 億美元。高通預期，未來手機銷量將成長約 5% 或更少，表示預計手機業不會大幅復甦。

本週最大重要事件，就是美國總統大選，重要程度大於本次的 FOMC，未來將是川普完全執政的時代，如之前文章提及，川普若完全執政，未來將容易推動美國減稅，對於美國股市是長期利多的，週三美股四大指數皆強勁上漲反應川普當選的利多，及選前的不確定性解除。

另外，過去在討論美國經濟是硬著陸還是軟著陸，現在已經改為討論是「軟著陸」還是「不著陸」，Powell 再次聲明美國經濟強勁，到年底之前，除了 11/20 還有 NVIDIA 法說會，筆者認為美股仍然長期看多，如果川普的相關言論引起市場恐慌，建議先仔細評估影響性，不用過於緊張。

技術面來看，費城半導體指數在週三週四出量上漲，且突破半年線，整體趨勢由弱轉強，但上方仍有需多賣壓，個人認為短線壓力為 6/12 的跳空缺口及 10/14 的前波高點（約5,450點），若仍夠出量突破，上漲趨勢將更為明顯，另外，若遇到短線事件影響股市下跌，若呈現量縮且沒有跌破半年線，都不需要過於擔心。

資料來源：富途牛牛

台股股市分析

本週台股上半週呈現量縮的情況，成交量僅約 3,180～3,350 億，主要是市場等待美國總統大選出爐，週三下午確定川普當選美國總統後，晚上美股四大指數齊漲，帶動隔天週四台股上漲，只不過台股加權指數上漲的幅度，跟美股相比還是相較疲弱一點，主因仍是市場會擔心川普課徵台灣晶片關稅，造成的不確定性問題。但是，回顧 2016 年，川普當選總統時（當時也是川普支持對內減稅，對外課稅的背景），美股在選前一天就大漲到年底，台股則是先經歷一週的震盪之後才跟著美股上漲，目前走似跟2016年有點雷同，筆者認為，只要美股（特別是費城半導體指數）繼續保持上漲趨勢，估計台股會先在震盪一段間，等不確定的關稅利空消息消化之後，也能跟隨美股的上漲趨勢。

另外，週五盤後，台積電也公布 10 月營收為 3,142.4 億，MoM+24.8%，YoY+29.2%，創下歷史新高，如此漂亮的數據，有助於台股持續向上進攻，唯一要注意的是，外資未平倉期貨空單來到 42,828 口，雖然週五空單回補減少了 3,118 口，但外資空單口數還是在相對高點下，仍要有所警惕，到底外資期貨空單是為了避險？還是看空台股？需要持續留意變化。（筆者認為避險，因為外資同時也買超現股）
技術面來看，加權指數在上週五回測季線跟半年後，出現上漲反彈波段，本週上漲了 3.39%，趨勢由弱轉強，但目前加權指數即將面臨到 7/17 的下跌跳空缺口（約23,650點），可能會有短線的賣壓，但未來加權指數若仍站穩 5 日均線，就能延續上漲趨勢。

資料來源：三竹股市

未來股市分析

川普 2.0 時代的影響－AI 概念股追蹤

在股市比較有經驗的投資人，應該有經歷過 2016~2020 年時，川普投顧的影響力，突然一句話或是政策，就會撼動全球股市，如今川普 2.0 即將來臨，會不會又再加大股市的波動？筆者認為，川普已經是第二次擔任總統，對於政治及經濟的操作更有經驗，估計不用過於擔心，而且川普的減稅政策，對於美股是長期利多，美股老大哥表現好，台股小老弟自然表現不會差，不過台股目前仍有一個要留意的點，就是針對台灣晶片關稅的問題！

雖然上週文章提及，對台灣晶片課稅是非常荒謬且很難實踐，但是仍會對台股市場造成不確定的震盪，但筆者想再次強調，「目前來說，晶片課稅問題對台股主要的半導體廠商影響不大，股市回歸基本面，長期趨勢正向」，原因如下，供參考。

川普晶片關稅對於台積電的影響有限

以台積電來說，台積電在先進製程已經是一家獨大的情況下，無論是 NVIDIA、AMD、APPLE 都要搶台積電的產能，不太可能去轉單給 Intel 或三星。另外，台積電的晶片並非直接出貨給美國，部分晶片是先出貨給在東南亞設廠的 ODM 代工廠，組裝成 AI 伺服器、手機等產品後，才出貨給美國，要針對台灣出貨給美國課徵關稅，基本上影響性小。再者，台積電的技術是全球最強，故他是有足夠的議價能力，是可以把成本轉嫁給客戶的，故對台積電的明年獲利來說，估計也是影響甚微。

鴻海、廣達、台達電、奇鋐積極佈局海外產能，影響有限

另外，像是鴻海、廣達、台達電、奇鋐近年來積極在東南亞、墨西哥佈局，不管是 AI Server、NB\PC、手機，也陸續將出貨地點從台灣轉移到海外，因此就算川普真的要針對台灣的半導體課稅，估計影響也是有限。

再回到產業基本面，上週文章也提及到，無論是從北美 CSP 大廠、還是台廠的主要供應鏈，都明確表示說，AI 需求展望正向，明年仍會是已 AI 為主軸，故川普推動全面性對外增加關稅的情況下，AI 需求端的利多估計會大於增加關稅的利空。

川普 2.0 時代的影響－其他受惠＆受害的產業

受惠產業：板卡產業-加密貨幣

川普曾在公開場行表示支持比特幣，並計劃將比特幣做完戰略儲備，目前美國為全球第一大挖礦市場，佔比約 38%（中國佔比約21%），若臺灣板卡廠商出貨對象主要是美國的話，將有望帶動相關廠商的版卡出貨量，目前台灣板卡廠商主要出貨對象為歐美地區的有技嘉（佔比約67%）、微星（佔比約67%）、華擎（佔比約67%）、華碩（佔比約52%），其他廠商如麗臺、映泰、承啟出貨主要地區為亞洲，受惠程度將有限。

受惠產業：網通產業

川普在前一個任期時，曾經推出 5G 乾淨網路政策，確保美國關鍵的電信網路、雲端、行動應用和 5G 相關技術，不會使用到「不受信任」的設備商的產品，台灣網通廠有望受惠於非中產能比重持續增加，像是啟碁、中磊、智易及正文，非中國產能比重均超過 70%。

受害產業

因為川普預計針對中國課徵 60% 以上關稅，只要產能集中在中國的產業，都要盡量避免。

綜合前兩段說明，在川普 2.0 時代，AI 供應鏈、板卡供應鏈、網通供應鏈等，預計仍是長期看多，筆者個人建議還是聚焦在 AI 供應鏈，特別是 NVIDIA、4 大 CSP 廠商的關鍵供應鏈，會是市場主要關注的重點，而且緊接在 11/20 就是 NVIDIA 的法說會，市場聚焦 AI 領頭羊的業績展望，以及 GB200 產能狀況，筆者之後會再針對NVIDIA的法說會前瞻、市場預期做說明。

作夢行情年底啟動？台股＆美股年底走勢？

9/6 的文章有提過，經過歷史數據回測，每年的 9 月不管是美股還是台股都是最難操作，月報酬高機率是負的，但到了 11 月上漲機率是高的，月報酬高機率是正的且上漲幅度不小，現在剛進入到 11 月，正是讓投資人期待的月份！（每年狀況不一樣，歷史數據僅供參考，但仍要彈性調整）

除了 11 月大盤高機率表現好之外，台股在年底通常會有一個作夢行情，因為在 11/15 之後，各家公司都已公佈前三季的財報，對於今年的整體的營收獲利，也大致有掌握度，獲利的表現也通常已反應在股價，而第四季財報會跟年報在隔年 3/31 前公佈，因此在財報的空窗期，要推動股價上漲的燃料，就是公司未來的展望(想像)，及未來的產業趨勢。

綜合目前的美國經濟、台灣經濟、AI 產業，除非發生突發性的事件，對於未來的成長是充滿幻想的，未來仍高機率會持多頭趨勢到 2025H1，因此筆者建議投資人，未來股市若出現明顯下跌回檔時，先冷靜評估長期多頭趨勢有沒有改變，若沒有改變，下跌回檔時，反而是考慮逢低加碼的機會。