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產業
在許多六、七年級生的心裡，天堂可說是眾多線上遊戲玩家的回憶，2017 年，天堂改編成手機遊戲，以「天堂 M」強勢回歸，也讓台灣代理營運商遊戲橘子（6180-TW）重新獲得市場上的注意。身處變化快速的遊戲產業，遊戲橘子是如何在台灣遊戲廠商中佔有一席地位呢？
成立歷史
遊戲橘子一開始名為富峰群企業有限公司，前身是董事長劉柏園在學生時代成立的遊戲開發工作室，在 1999 年時更為現名，早期開發了數款自製 PC 單機遊戲，其中以「便利商店」最為人出名，銷售量破百萬套。2000 年可說是奠定橘子知名度的開始，代理韓國 NCsoft（036570-KR）開發的線上遊戲「天堂」，帶起台灣一股線上遊戲的熱潮，在當時家庭網路環境尚未普及的狀況下，可以在網咖中看到玩家齊登天堂的盛況。
2005 年代理韓國納克森（Nexon, 3659-JP）發行的楓之谷，則是台灣第一款免費的線上遊戲，當時的線上遊戲伺服器是採月費制，遊玩本身便須依方案不同每月付費，以維持營運所需的硬體、人力等成本，但楓之谷採取免費開放的模式，增加了更多線上遊戲人口，尤其是較無經濟能力的中低年齡層玩家。
2008 年引進的絕對武力 Online（Counter Strike Online， CSO），是全球知名射擊遊戲絕對武力（CS）的延伸，開發商 Valve 為了推廣在亞洲的第一人稱射擊遊戲（First Person Shooter， FPS）市場，而與納克森合作最早於韓國推出，在台灣也吸引了一群喜愛 FPS 的玩家。
此外橘子也推出過瑪奇、跑跑卡丁車、爆爆王等數款知名代理遊戲，在休閒類的線上遊戲中也有不錯的成績。雖然在眾多遊戲的營運中，曾經出現對玩家不太友善的情況，導致大家對橘子的評價褒貶不一，但多款知名遊戲累積下來的忠實玩家，仍然讓橘子度過了輝煌的線上遊戲時代。
點數平台
線上遊戲除了以收取月費作為收入外，代理營運商另外一部分的營收來源是靠賣遊戲中的裝備，玩家為了線上上遊戲中取得更好的表現，便會捨得花錢購買更好的角色、武器、道具等，也就是現在人們常說的課金行為。
2000 年天堂推出時橘子為了玩家在遊戲中付費的方便，推出了 GD2S 點數卡，初期只供天堂儲值用。2002 年時 GD2S 正式轉變為 Gash 點數卡，結合橘子旗下其他遊戲，成為通用的點數卡，這也代表橘子的遊戲更加多元。2005 年 GASH 更是跨出橘子集團，整合其他遊戲商，只要擁有 GASH 便能購買眾多遊戲的數位內容，大大拓展 Gash 的知名度，線上遊戲同業智冠（5478-TW）也於 2006 年 9 月推出了 MyCard 點數卡，是一樣的概念。
直至今日，Gash 除了原有的點數卡功能，網站則已演變為全方位數位娛樂平台，提供玩家各種遊戲資訊，而 Gash 本身亦是橘子近期營收主要來源，2018年前樂點相關部門佔營收比例皆超過5成，而2018年則是因為IFRS15的登陸，改採用淨額法認列，導致樂點的營收大幅降低，我們將在後續的財務分析詳細講解IFRS15相關規定帶來的影響。
從這也可思考單機遊戲與線上遊戲對遊戲廠商的差別，單機遊戲通常只能收到玩家購買遊戲的一次性收入，因此衝的是銷售量，賣出越多套就越賺錢，但線上遊戲則多了付費玩家的貢獻，如果遊戲經營的好，便會帶來持續穩定的收入，廠商觀察的是每用戶平均收入（ARPU）與每付費用戶平均收入（ARPPU）等數據。
另一方面，一款好的線上遊戲帶來的影響會更深遠，不需要像單機遊戲一樣每次都要重新開發，只要持續推出新的元素，便能增加玩家的黏著度，為營運商帶來穩定的收入。
手遊興起
2007 年第一支 iPhone 推出後，智慧型手機開始慢慢流行起來，手機遊戲的發展也逐漸展露頭角，起初手機性能還沒像現在這麼好，因此流行的主要是小品遊戲，如2010年紅遍全球的憤怒鳥（Angry Birds）、2012 年的 Candy Crush 等，當時手遊市場雖然還不能跟線上遊戲比，但慢慢也開始產生些微影響。隨著手機效能越來越強大，可以在手機上運作的遊戲也越來愈龐大，許多大型多人線上角色扮演遊戲（MMORPG）被搬上手機，在媒體上有關遊戲的宣傳廣告也多被大型手遊取代。
橘子在這方面的反應不算快，再加上 2012 年時還發生納克森惡意併購事件，讓橘子並沒有搭上手機遊戲剛起步的熱潮，直到 2016 年與日商手遊龍頭 GungHo（GungHo Online Entertainment, 3765-JP）合作推出的「召喚圖板」，才讓橘子在手遊上有了一點拓展。真正的重頭戲則是 2017 年 12 月 11 日推出的天堂 M，事前登錄創下首日就有 54 萬人次的記錄，上線一個月後會員人數便突破 300 萬人，也帶動橘子的營收與盈餘，股價則從 2017 年 8 月的 30 多元，漲至上線前將近 120 元，雖然這段漲幅並不一定合理，股價後來也的確回落，但不可否認天堂 M 仍帶來大量老玩家回鍋的熱潮。
代理知名遊戲策略
橘子可以說是靠代理多款知名遊戲而起的，在硬體上的維護也相較其他營運商更敢花錢，比如當初代理天堂時就花了 1 億台幣自建主機機房，後來的天堂 M 也準備了大量的伺服器，只有在營運活動上較為玩家所詬病。但與韓國營運商 NCsoft、納克森的良好關係，仍然讓橘子取得許多知名線上遊戲代理，韓國廠商也會擔心更換代理商的風險，因此在過往的良好合作經驗下，也就常常選擇橘子作為台灣合作夥伴了。
不過要注意的是，在手機遊戲的市場，開發商可以直接利用 Google（GOOGL-US） Play 或 iOS 的系統，套用繁體中文介面，這讓台灣的手機遊戲市場直接面對全球競爭，中間營運代理商則有被跳過的風險，但短期來看橘子仍握有許多知名遊戲的代理權，暫時不會受到太大影響。
IP 產權的重要性
IP（Intellectual Property）指的是智慧財產權，在遊戲市場，就是一款遊戲所衍伸出的各種版權，擁有一個強大的 IP 就像是擁有一個強大的品牌，品牌延伸的各項產品都可以藉由同個 IP 吸引群眾。天堂 M 能在事前就吸引大量玩家預先登錄，靠的就是當初天堂熱潮累積起來的廣大玩家。
日本當紅手遊 Fate／Grand Order（FGO）也是類似的例子，作爲紀念知名作品 Fate／stay night 十週年而推出的手機遊戲，獲得了全球玩家的瘋迷，也帶動 Sony（6758-JP）音樂部門的業績（負責 FGO 營運之一的 Aniplex 為 Sony Music 旗下子公司）。因此擁有知名 IP 可說是一大利器，不管平台如何發展，總是有一群死忠玩家支持，而天堂就可說是橘子所掌握最強大的 IP。
轉型發展
在經歷過遊戲界幾次重大變革後，橘子也將集團觸角跨向了其他網路事業，朝向全生態網路企業發展，可說是最積極轉型的遊戲商之一。除了遊戲本業外，搭配支付、電商、媒體事業的發展，並以鼓勵內部創業的心態，來面對未來的挑戰。
例如募資平台群募貝果就是前營運長陳威光的創業成果，支付則有取得電子支付執照的橘子支，可搭配 GASH 作發展；電商有跨境品牌樂利數位，在淘寶上的吉室商行有不錯的成績；媒體則有酷瞧（Coture），目前是台灣最大原創自製內容的網路影音平台，雖然大部分的新事業仍在虧損，但可看出橘子轉型的決心。
遊戲橘子從董事長劉柏園創立開始已見過許多大風大浪，在遊戲業中累積的創意實力，將是跨足其他網路事業的利器，也是支撐公司獲利的基本。2018 第一季靠著天堂 M 的加持，每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）來到近年新高 2.41 元，橘子若能好好利用天堂 M 的熱潮，進而帶動旗下子公司的發展，未來可能可以看到橘子更多有趣的嘗試。
資料來源：橘子年報與財報、智冠年報、產業價值鏈資訊平台、巴哈姆特、數位時代、工商時報、壹週刊、今周刊、中央社
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