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市場
相信不少人都有注意到，2020 年 3 月中旬到 8月初，在這不到 5 個月期間內，黃金價格大漲了 40%，但於此同時，大家是否也有留意到， 黃金 的好兄弟「 白銀 」在同段時期更是飆漲了近 150% 呢？到底 影響 白銀 價格的因素有哪些？又是什麼原因讓 2020 年成為白銀價格的突破年，來到 7 年新高點呢？
圖片來源：財經M平方
白銀 ：廣泛應用於工業的貴金屬
我們首先來簡單認識一下 白銀。「白銀」是一種柔軟並有白色光澤的金屬，亦即我們日常聽到「金銀銅鐵」中的「銀」，由於不易受到氧化與化學腐蝕，有很好的保存性，因而被當作貨幣及保值使用，故白銀也成為與黃金齊名的貴金屬。
白銀 與 黃金 的差異：工業應用與產量規模
白銀與黃金最大的不同在於，黃金主要用途為保值，而白銀除了用做貨幣、工藝品和首飾等保值用途外，更因為導電性與導熱率在金屬中名列前矛，所以白銀在工業生產的應用非常廣泛，應用領域包含：電子電氣、感光材料、醫藥化工…等。每年新開採的 白銀 中．大約有 60% 會作為工業用途；而 黃金 雖然也有重要的工業應用，用量卻非常少，每年新開採的黃金僅約 10％ 用於工業消費。
此外，雖然白銀每年新供應量超過 10 億盎司，遠高於黃金的 1.2 億盎司，但由於白銀價格遠低於黃金，以致白銀市場 150~200 億美元的規模，遠遠小於約 2,000 億美元的黃金市場，白銀的價格波動也因而比黃金更為劇烈。
白銀 的生產與需求大國
墨西哥、秘魯、中國為全球前三大的白銀產出國，約佔白銀總產量的 5 成；而全球白銀需求最大國為印度，其次為美國與中國，需求量約各佔 2 成。
有趣的是，在印度由於傳統習俗與文化的緣故，對黃金、珠寶首飾的需求量相當大，因而產生對金、銀原料的龐大需求，反倒是對白銀的工業用途需求較少。
影響 白銀 價格的五大因素
- 白銀生產量：（反向）
白銀供給主要以礦產為主，廢銀的回收為輔。廢銀回收大約佔白銀總供給的 20%。而銀礦的全球產量約為金礦的 9 倍，白銀約有 30% 是由銀礦獨立生產，另有 50% 以上的白銀是伴隨著銅、鉛、鋅等金屬生產時所產生的附產品。所以若銅、鉛、鋅因為價格太低，而減少生產，會同時減少到銀礦生產，當白銀產量降低，就可能推升白銀價格。 - 工業需求：（正向）
因白銀被普遍用於各種產品及應用，工業用途佔了產量的一大半，大部分白銀都在工業生產中被消耗掉了，因此白銀價格也受景氣循環影響，在經濟衰退期間工業生產需求不振，白銀用量減少之下，價格也會隨之下跌。 - 美元匯率：（反向）
白銀作為以美元計價的商品，當美元貶值，同樣數量的白銀可以換到更多的美元，白銀價格自然會往上。 - 實質利率：（反向）
當市場的實質利率上升時，與其持有白銀，投資人會更傾向把錢放在銀行，白銀價格便會隨之下降。 - 黃金走勢：（正向）
白銀與黃金被公認同為具保值性的貴金屬，倆哥們有部分的可替代性，也因此同樣受到市場避險需求的影響。當市場風險與不確定性提高，投資人尋求安全性資產的需求提升時，除了黃金外，白銀也會納入考量。當投資人認為黃金價格太貴時，就可能將白銀作為替代品，進而讓白銀價格也跟著上揚。
總結： 白銀 價格 2020 年飆漲主因
在 2020 年新冠肺炎不但衝擊全球景氣，也影響了人類的經濟活動與生活方式，各國政府與企業也都不得不拿出因應措施，種種行為形成白銀價格飆漲的契機，以下彙整出這波白銀行情的 3 項關鍵原因：
- 美國持續的寬鬆貨幣政策：
在美國經濟情況重新振作之前，市場認為聯準會將維持政策貨幣寬鬆，持續購債使得債券價格被推升，收益率降低的情況下增加了投資人持有貴金屬的意願，加上新冠肺炎疫情對美國的衝擊，也增加了投資人對美元的不信任感，美元走弱之下，白銀價格則相應提升。 - 經濟活動逐漸復甦：
隨著美國、中國和其他國家的工廠逐漸重新開工，經濟活動陸續恢復，市場對於白銀的工業應用需求轉向樂觀，成為拉高銀價的助力之一。 - 疫情使拉丁美洲白銀產量下降：
新冠肺炎疫情擾亂了世界主要產銀地區—拉丁美洲礦山的白銀生產，全球前二大白銀產地的墨西哥及秘魯，3~6月的總產量比去年同期減少了 3,100 萬盎司，幾乎相當於美國去年一整年的產量，供應量的萎縮也推升了白銀價格。
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