「有了它」網路訊號變更好-小型基地台產業分析

中國移動衝 4G，下半年台廠爆發成長

中國移動是全球最大的 4G 業者，是「寬帶中國」政策的最大受惠者。中國大陸為提升寬頻普及率，今年年底前將新增：

1. 光纖到府 8000 萬戶
2. 4G 基地台 60 萬個
3. 4G 用戶 2 億戶

而預計在 2016 年起，小基地台(small cell)也將呈爆發性成長。

而什麼是小基地台？又到底哪些廠商有機會受惠於這個趨勢呢？
就讓我們繼續得看下去吧…

小型基地台提供更廣的訊號覆蓋

一般大型基地台因為受建築物影響，所以訊號傳播的範圍有限，因此沒訊號的地方就要靠小基地台，利用小基地台將訊號傳到建築物中。為了能夠有效提升訊號覆蓋率，必須要建置很多的小基地台，使沒訊號的地方也能接收訊號，也因此推升小基地台的需求爆發。

(圖片來源)

4G 用戶人數不斷上升

受惠於大陸「寬帶中國」政策影響，中國電信商必須不斷增加電信設備，因此中國移動預計採購千萬台的小基地台，且正值歐美電信商進行產品更新，因而推升網通設備的需求。下圖為4G全球用戶的成長預估。

(圖片來源)

6 檔 4G 小型基地台概念股 

( 資料來源：選股勝利組，股票清單依 近 4 季 EPS 排序 )

網通廠獲利分歧大，而且股價大多偏低

觀察上表的近4季EPS，有2家基本面表現較好，是 5388中磊（5388-TW）、3596智易（3596-TW）。他們近4季的 EPS 分別為 4.09、2.88，而且他們也都有很高的ROE這是連股神巴菲特也會參考的重要指標。而且我們驚訝的發現，除了獲利最佳的中磊以外，6檔網通股有5檔淨值比低於1，可見他們的股價都相當便宜。

中磊獲利佳，法人估今年 EPS  5.01元
這6家公司都有小基地台的業務，其中特別以中磊為最大宗。中磊長年布局小基地台 (small cell)業務，已打入中國移動的供應鏈，而除了小基地台的業務外，在中國光纖網路市場中，中磊的市佔率達 20%-25%。但由於過去3G時代，頻寬需求不足，使得業務成長不如預期。但在 4G 時代之後，小基地台的建設需求可望大幅增加。

智易 營收穩定成長，股價淨值比只有 0.7 倍
智易是金仁寶集團旗下的網通廠，主要業務包括寬頻無線閘道器，與無線區域網路產品。它的近4季EPS達3.06元，在同業間排行第 2。智易 營收穩健成長，可是股價淨值比只有 0.71，是網通股當中比較賺錢，但是股價偏低的公司。

(資料來源 : 追訊)

《CMoney授權轉載》

§封面圖片來源：https://www.flickr.com