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投資
台灣藥界的台積電
「我要讓全世界知道台灣做的藥！」董事長盛保熙一句豪語與幹勁，讓一個僅成立 10 多年的台灣藥廠保瑞藥業在去年（ 2019 ）營收成長爆衝 283.55% ，一躍榮登新一代的製藥獲利王，傲視群雄成為生技類股中的焦點。
保瑞藥廠如何擺脫過往學名藥廠的低毛利率、低營收成長的囧境？讓一個長年沈悶不興盛的台灣學名藥產業出現了亮點？綜觀保瑞近年來的發展可以看出保瑞在了解學名藥的發展瓶頸後，藉由不斷買下具有價值的國際藥廠廠房、積極擴展事業版圖與規模等策略，最後轉型成一家專攻代工事業與代理國際藥品的世界級大廠，不僅在台灣外銷至美藥品類中占比高達五成為保瑞所製，更是擠進全球十大製藥供應鏈之一。因而被天下雜誌評比「快速成長企業 100 強榜單』中第二名，可謂另類台灣之光！
本篇重點：
- 公司簡介：藉由併購擴張公司規模，加速公司成長
- 營運概況：CDMO模式成為驅動營收的新動能
- 產業前景：藥品市場不斷成長，需求逐年攀升
- 世界分工下的角色定位：困境與轉機
- 結論：多元佈局，打造不可取代的地位
學名藥廠的超新星-保瑞製藥
公司成立於 2007 年，原本是一家專做學名藥（新藥專利期過期後，由其他製藥公司模擬新藥成分，研發出跟新藥藥效相似且通過衛生主管機關核可上市的藥）研發代工與銷售、資本額不到 3 億的小公司，近年來在董事長盛保熙的主導下，開啟了保瑞製藥的併購事業。先後於 2013 年買下日本製藥大廠衛采於台灣的藥廠，同時獲得訂單，進入日本市場；隔年買下具有高達 200 多項藥證的聯邦化學製藥廠房，也使保瑞製藥的生產品項翻倍； 2017 年更是一舉成功買下具有通過美國食品藥物管理局（FDA）、英國藥物管理局（MHRA）查廠評鑑益邦製藥台灣區廠房，直接開啟保瑞製藥歐美通路的佈局，至此營收開始大幅成長。
今年（ 2020 ）保瑞踏出台灣，將併購視野拓展至國際，於 3 月收購英商葛蘭素史克（GlaxoSmithKline, GSK-UK）位於加拿大的廠房，也同時獲得 5 年的代工合約，預期將可再創一波營收高峰。綜觀保瑞製藥的成長歷史，董事長盛保熙獨到的發展策略，不僅使公司突破台灣經濟規模小的困境，更一舉創造屬於保瑞製藥的傳奇。
營運概況-藥品代理與加工為主要營收來源
公司經營以銷售產品為主，產品包含藥品、保養品與保健食品等，藉由代理或代工的方式直接銷售至藥局、藥妝店、各地醫院甚至是直銷商。多元的代理與通路使保瑞在營收方面能持續穩定成長。同時，保瑞也專注於針對市場需求的藥品研發，其中包含新藥研發與特殊學名藥之開發。
保瑞製藥主要的市場策略以外銷為主，其中又以美國為最大宗， 2019 全年度台灣出口至美國的藥品中有近五成為保瑞製藥生產。
有鑒於全球專業分工的趨勢下，保瑞製藥看準CMO(國際委託研發暨生產服務)市場的巨大利潤，因此跨足代工領域，成為保瑞製藥營收成長的動能，保瑞製藥也是目前在台灣極少數能承接國際藥廠代工訂單中的大廠，故有「台灣藥界台積電」之美名。
產業前景- CDMO成為近年來高速公路發展的新興產業
根據全球市場研究機構TrendForce的報告指出：由於新藥產品的不斷研發問世，因而帶動藥品市場的需求量，根據報告預估至 2023 年，全球專利藥的年化成長率約為 5.8% 而學名藥部分則為 1.6% ，而以個別市場來分析，目前全球藥物市場中仍以已開發國家為主要市場（占 67% ），而美國則單獨占全球藥品市場近 42% ，根據TrendForce的報告闡明：有別於美國等已開發國家逐年維持穩定的成長率，TrendForce預測亞洲市場將是未來藥品市場成長率最高的地區。
根據Business Wire的報告顯示：受惠於國際分工趨勢，近年來逐漸熱門的CRO（委託開發）與CMO（委託製造），也分別預期以 7.6% 與 8.08% 年化成長率高速成長。越來越多傳統的藥廠開始嘗試委外進行CDMO（CRO與CMO），目的為降低風險與提升自身之競爭力。
保瑞製藥的困境與轉機-國內外競爭下的轉型與突破
隨著全球大型藥廠不斷投入大量資本在研發新藥問世與成本控管下，藥品市場的分工現象愈趨明顯，在大者恆大的市場中，中小型藥廠難以在新藥開發上與大廠抗衡，為了兼顧公司營收與研發實力，保瑞藉由自身數十年在藥品生產銷售的豐富經驗，踏足代工與代理，創造穩定的營收支撐公司獲利，並利用其行銷通路的獲利持續投入新藥研發，以補足新藥需要長期等待與資金耗損的投資風險，此策略將有助於新藥的持續開發。
結論-「擴張代工規模與代理品項，持續開創新藥研發領域」
因應全球藥物市場競爭激烈，全球各大藥廠面臨營運壓力，採取專業分工模式，也讓CDMO成為新商業模式，保瑞除了致力於藥廠設備升級往國際藥品代工邁進外，也推動藥品經銷與通路市場，近年來更以長遠的規劃邁入新藥研發領域，有著代工製藥的經驗與資金，將順利推展新藥開發的時程，使單純代工的國際大廠轉型成全方位的製藥公司。
資料來源：
- 保瑞 108 年報與 109 年第一季財報
- 保瑞製藥官網
- 科學月刊-新藥的研發流程概論
- 宇泰欣藥業有限公司官網
- GENET觀點
- 天下雜誌
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