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產業
最近的一則消息牽動了電商業界的神經，那就是電商巨頭Amazon的市值超過了零售巨頭Walmart。
Amazon公佈了2015年第二季的業績，由虧轉盈，獲利9200萬美元，這超出了分析師預期，受此影響，Amazon估價猛漲17%，市值達到了2627億美元，超出了Walmart的市值2335億美元。
秘密隱藏在效率裡
很多人都在這樣分析：這是一個標誌性的事件，Amazon是全球最大的線上零售商，Walmart是全球最大的實體零售連鎖店，Amazon和Walmart的競爭代表著線上零售業和傳統零售業的競爭。Amazon市值超過Walmart，代表著電商的勢頭向上，傳統零售的勢頭向下，代表著互聯網的勝利。
這個分析沒錯，但背後的原因不止於此。Amazon的收益，很大程度上不是來自於發現新的市場，而是來自於搶奪傳統零售業。根本的原因還是在於互聯網的效率高。讓我們分析一下人均收益就可以看得很清楚。Amazon的員工人均收益為62.1萬美元，而Walmart則只有22萬美元，相差三倍。可以說，電商之所以比傳統零售有更快的增長，秘密就隱藏在這個效率裡面。
將Amazon和Walmart對比不科學
Amazon的市值超過Walmart，很多人的分析也錯了。原因是Amazon和Walmart放在一起對比，已經沒有了意義。這是因為Amazon已經不是一個簡單的零售公司了，他已經成為一家技術公司。最值得關注的就是Amazon的雲端運算業務：AWS。經過九年的發展，Amazon的雲端運算業務已經能夠實現年營收60億美元，客戶數量超過100萬。現在Amazon的雲端運算業務已經毫不遜色於微軟（Microsoft, MSFT-US）、IBM等科技巨頭，這時候，你還將Amazon視為零售公司嗎？
更重要的是，Amazon的雲端運算業務對於其電商業務有很強的支撐和促進作用，有了強大的雲端運算基礎設施，Amazon可以實現更為穩定的網路環境，因為可以出租給其他客戶使用，所以Amazon不用擔心這個基礎設施的成本問題。換句話說，Amazon為電子商務構建了雲端運算的基礎設施，然後將這個基礎設施租出去賺錢。出租雲端運算基礎設施掙來的錢，Amazon用來繼續完善和提升雲端運算技術，這又反過來促進了對電商的支持。
就是不獲利，Amazon成功綁架華爾街
將Amazon和Walmart的市值進行對比，並不一定能反應兩家公司的綜合實力對比。原因是因為，資本市場並不能總是反應一個公司的價值。Walmart就像其公司創始人山姆-Walmart的理念一樣，穩紮穩打，公司的業績也是穩紮穩打，步步為營。然而，Amazon在資本市場採取了一個不一樣的態度，那就是從不追求獲利，而是編織一個未來的誘人的故事。於是，我們看到，Amazon這麼多年來總是虧損或者微利，一直在盈虧平衡的線上波動。
Amazon成功的綁架了華爾街！股市的定律是，股價反映的不是公司現在的價值，而是未來的價值，貝佐斯通過持續巨資的投入，進入了很多新的領域，為投資人講了一個宏大的故事，雖然現在是微利甚至虧損，但他能使投資人相信買Amazon的股票能夠在未來獲得好收成，這就是一種能力。
不僅Amazon的市值超越了Walmart，如果你將Amazon和科技業的翹楚蘋果（Apple, AAPL-US）公司對比一下，你也會大吃一驚的。我之前寫過一個文章對Amazon和蘋果進行了對比，2013年Q4財報公佈後的時間節點，Amazon每股收益只有0.5美元，而蘋果公司每股收益高達14.5美元，但是兩者的股價呢？一個是358美元，一個是500美元，差別不大，但兩者的本益比相差好多倍！這是因為，蘋果這一季的獲利很好，但是華爾街會預期其下一個季有更好的獲利，這時候蘋果再牛，如此大規模的情況下也很難持續贏得高增長。Amazon則不然，一直虧損，從不獲利，當突然某個季度獲利時，就將遠遠超出市場預期，迎來估價飆升。
擅長講故事也是一種能力
Amazon還特別能講故事！無論是無人機送快遞，還是“預判發貨”的專利都是這樣。所謂“預判發貨”，就是在顧客購物確定下單前預先發貨。這項於去年獲准的專利根據顧客以往的訂單、產品搜索、願望清單、未付款的購物車商品等數據進行分析，從而在顧客實際下單前將貨物發出。最近，Amazon又傳出用機器人來進行物流操作的消息。據報導“桔黃色的機器人“基瓦”會自動找到裝有客戶所訂貨品的貨架並運送，免去員工在成排的貨架之間步行找貨的低效和辛勞。”
看看Amazon有多能講故事，我相信，這些都距離商用還很遙遠，但這樣前衛的概念性技術對於Amazon的科技感塑造很有幫助，也讓華爾街和投資者們嘆服，不給高估值都實在說不過去。
所以，要想取得高的市值，並不是踏踏實實的經營公司那麼簡單，還是需要像Amazon一樣有些技巧的。只有琢磨透華爾街才能制服他們。(文/南冥一鯊)
《新芽授權轉載》
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