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今年又一眾所矚目的 IPO！美國最大的外送平台 DoorDash 在 12 月 9 日啟動公開募股（IPO），原計劃以每股 90 美元至 95 美元出售，已調高 IPO 定價至每股 102 美元，收盤價為 189.51 美元，上漲近 86％。這家成立 7 年的 DoorDash （股票代號 DASH），此次 IPO 擬發行 3,300 萬股，估值將達到 380 億美元。
因為疫情使餐廳關閉，民眾減少外出，外送業績迅速成長。儘管外送服務業競爭激烈、顧客忠誠度低，DoorDash 公開的 IPO 資料則顯示已經實現季度獲利，並成為美國市佔超過 50%，躍升為第一大外送服務平台。積極擴展商業模式下，據《華盛頓郵報》指出，訂閱制帶來的 500 萬用戶為該公司成功的重要關鍵。
估值 380 億美元！外送平台「 DoorDash 」有什麼特別的？
據《Bloomberg》報導，美國最大的外送平台 DoorDash 在 12 月 9 日啟動公開募股（IPO）後，DoorDash 的股票開盤價為每股 102 美元，收盤價為 189.51 美元，較上市價格上漲近 86％。《華盛頓郵報》也指出，成立 7 年的 DoorDash （股票代號 DASH），上市首日收盤時估值約為 380 億美元，股權稀釋後的股票時價總額達到 700 億美元。超過了 Lululemon Athletica Inc. 和福特汽車（Ford Motor Co.）。
▲DoorDash 股價。資料來源：yahoo finance
2012 年四位史丹佛學生 Tony Xu，Stanley Tang，Andy Fang 和 Evan Moore 在加州帕羅奧圖市創立了 DoorDash，他們從一家甜點店的老闆無法接數量不足的訂單，看到了有許多小型企業負荷不了聘用專門外送人員的痛點，開始架設網站提供外賣送餐的服務。到了 2018 年，DoorDash 營業額已超過 Ubereat，成為美國外送平台業僅次於 GrubHub 的業者；2019 年初總營業額正式超越 GrubHub，成為最大外送業者。期間為擴大市占率，DoorDash 於 2019 年以 4.1 億美元收購支付平台 Square 旗下的餐飲配送服務公司 Caviar。
DoorDash 在 2018 年完成規模達 7 億美元的 G 輪融資並在 2019 年 2 月向美國證券交易委員會提交 IPO 文件。今年 6 月的籌資包括共同基金普信 （T. Rowe Price）及富達 （Fidelity）皆有參與，當時已促使估值上升至 160 億美元。如今 DoorDash有望集資 35 億美元。Bloomberg 的數據也顯示，今年在美國交易所的首次公開募股（IPO）金額已超過 1600 億美元，創歷史新高。由於 Covid-19 推遲了前期許多預計上市的公司，今年這些企業重拾信心，預計在今年年底前還會有更多的股票上市。
宅經濟疫情中發威，DoorDash 美國市佔率過半，為軟銀帶來 112 億美元投資收益
這兩年受疫情影響，對美國餐飲服務業衝擊嚴重，外送業績則蒸蒸日上。市場看好外送服務的需求，上市後投資反應相當熱烈。研調機構 Second Measure 數據顯示，DoorDash 美國市佔率持續攀升，從 2018 年初不到 20％升至 2019 年初的近 30％，2020 年初突破 40％，今天秋季超過 50％。
最大的外部投資者軟銀（Vision Fund）在 2018 年就投資了 DoorDash，持股比例 25%。DoorDash 股價飆漲後，為軟銀帶來 112 億美元的投資收益，帶動股價一度暴漲 19%，觸及 20 年新高。總算重拾近年願景基金的聲譽，補回對辦公室共享平台 WeWork 和寵物照護公司 Wag 等新創公司的投資失利。第二大投資者為紅杉資本，擁有 16% 的股份。
DoorDash 提供的 IPO 公開資料顯示，截至十月，DoorDash擁有美國市場份額的 50％，超過了 UberEats、GrubHub 和 Postmates。據《The Verge》報導，根據 DoorDash 提交的 S-1 註冊表，2020 年前 9 個月，累計營收達 19.2 億美元，較去年同期的 5.87 億美元增加了三倍以上。2020年第二季也實現了獲利 2,300 萬美元，為 DoorDash 創立來首次實現季度獲利。而今年 11 月加州公投案通過將司機和外送人員視為「承包商」後，因而省去正式員工福利支出，能大幅降低外送業者的人事成本，。
訂閱制 500 萬用戶、中央廚房、無人機運送，發展新商模成為 DoorDash 成功秘訣
雖然今年因為疫情關係，餐廳關閉，民眾減少出門而帶動外送服務需求，使 DoorDash 業績成長。DoorDash 也曾被《The Verge》和紐約時報等媒體評論過 DoorDash 小費機制不公，顧客給予的小費為「先付給業者再移轉給店家」。「零工經濟」這幾年備受各國政府高度監管，法規管制下，提高了業者在營運和收益上的不確定因素。加上外送服務業中，市場競爭激烈加上店家和消費者的忠誠度不高都是須要克服的難題，IPO 之後的營運備受挑戰。
今年 Ubereat 因市場壟斷的疑慮無法如願收購 Grubhub，但不久後 Just Eat Takeaway 便宣佈以 73 億美元換股交易收購 Grubhub。Pacific Life Fund Advisors 資產配置負責人 Max Gokhman 在訪談中指出，外送市場可能會變得更加競爭。像是目前 Uber 在乘車共享服務的營收有所回升的情況下，可能會加大補貼外送服務的力道。
DoorDash 也積極突破營收限制，開展不同的商業模式，像是提供訂閱服務 DashPass，以每月收費 9.99 美元，不限外送次數的服務，目前擁有 500 萬顧客。《華盛頓郵報》認為這項訂閱服務為 DoorDash 能在競爭激烈的外賣市場上搶佔頭籌的最主要原因。
外送服務也紛紛搶搭無人車技術的熱潮，DoorDash 已和通用汽車合作，在舊金山開始以自動駕駛外送食物的試營運。今年 DoorDash 也開始設立中央廚房和實體店家，提供店家租用空間來準備運送的食物，也投資了餐館 Burma Bites。
參考資料：
- DoorDash’s 92% Jump Adds to Blistering Year for Unicorn IPOs
- DoorDash Tried a New IPO Auction for Better Pricing. It Didn’t Work.
- DoorDash skyrockets in market debut, closes up 85%
- DoorDash files for IPO and hints at driverless future
- DoorDash Soars in First Day of Trading
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