對於我們而言，經濟的走勢無非是難以捉摸且變化無常的，但是如果我告訴你，其實有一些方法是能夠撬開經濟趨勢的大門的，你相信嗎？其實透過領先指標的走勢，我們或多或少可以掌握到未來經濟的走勢將會是如何，那麼接下來就跟著股感的腳步，來看看經濟領先指標到底是什麼吧！
編按：2024/05/17 更新，美國領先指標下降，4 月經濟諮商局領先指標月減 0.6%，低於市場預期，由 102.4 下降至 101.8。
領先指標是什麼？
領先指標（Leading Economic Indicators）是指透過將數個經濟數據編製成一個新的指數，來觀測未來經濟走勢的指標，又稱作經濟領先指標、先行指標。透過觀察領先指標的走勢，我們可以在經濟發生衰退以前，先行掌握景氣反轉的時機。通常而言，當領先指標的年增率連續三個月小於 0 時，在未來 2 至 3 既便會觀測到該國的 GDP 年增率會出現下滑，當然這個趨勢並不適百分之百準確，有時候必須等到經濟衰退時，才會觀測到領先指標出現負成長。
美國經濟諮商局領先指標是什麼？
美國經濟諮商局領先指標定義
美國經濟諮商局領先指標（Index Of Leading Economic Indicators，一般簡稱 LEI）是由美國經濟諮商局（The Conference Board）於 1996 年 1 月開始透過 10 項美國的領先經濟指標所編制出來的指數，主要用來預測未來的景氣方向及經濟表現，其數據好壞，不僅只代表美國自身經濟走向，也將會影響著全球經濟。
美國經濟諮商局領先指標組成
前面我們有提到美國經濟諮商局領先指標是由 10 個美國的經濟領先指標來組成，而其中有些指數其實和實際的經濟指標是呈現反向變動關係的，因此你必須了解領先指標的變動是起因於何項數據，才不會錯誤判斷了經濟的未來走勢喔！接下來就讓股感簡單地介紹一下美國經濟諮商局領先指標究竟是由哪 10 項數據所組成的吧！
- 製造業員工平均每週工時（Manufacturing Average Weekly Hours）：該指數透露了廠商對於勞動力的需求以及消費者對於商品的需求，基本上，工時越長代表說當時的景氣前景比較看好。
- 初領失業救濟金人數（Unemployment Insurance Weekly Claims）：初領失業救濟金人數是由美國勞工局每星期發布的就業數據，相較失業率以及非農更具即時性，可以用來判斷美國整體的就業情形。而這項指數和領先指標是呈反向關係喔！
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- 製造業新訂單 – 消費性用品及相關原物料（Manufacturers’ New Orders: Consumer Durable Goods）：新訂單的增加意味著廠商短期的生產意願上升，由於原物料的供應位於最上游，因此能夠最為快速的反應製造業對於未來的看法。
- 製造業新訂單 – 扣除航空之非國防資本財（Manufacturers’ New Orders: Nondefense Capital Goods Excluding Aircraft）：非國防資本財衡量的是廠商用以生產消費品所使用的器具，該項數據可以更領先地評估廠商對於未來景氣的看法。
- ISM 新訂單（ISM Manufacturing New Orders Index）：ISM 新訂單是 ISM PMI 指數的一部分，也是其中最具領先性的數據之一，該指數可以用來觀察廠商新訂單的增減，進而判斷消費端的需求是否有所變動。
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- 營建許可 -新增私人房屋單位數量（New Privately-Owned Housing Units Authorized in Permit-Issuing Places: Total Units）：房屋的建造需要耗費一段時間，因此建商對於景氣的看法通常會相對保守，以免在錯誤的時機建設超過需求的房屋，因此我們可以將此項指標是做這 10 項領先指標中更為領先的數據，其轉向的時機通常較其他項指標來得更提早。
- S&P 500 股價指數（S&P 500 Index）：我們都知道股市反應的是投資人對於未來公司利潤的預期，因此我們將股價指數編入領先指標可以說是再適合不過了，雖然該項指標參雜著其他許多雜訊，但是卻相較其他數據來得更為及時許多。
- 領先信用指數（Leading Credit Index）：該指數透過分析企業對於信用貸款的需求，來判斷未來景氣的走勢，當企業借貸需求下降時，代表公司對於未來經濟看法偏向保守，反之則上升。
- 10 年期美債與聯邦基金利率之利差（10-Year Treasury Constant Maturity Minus Federal Funds Rate）：可能會有人覺得這不就是在衡量殖利率曲線倒掛嗎？其實兩者之間還是存在些許差異的，一般我們所指的殖利率曲線倒掛是指兩年期公債以及十年期公債的殖利率差異，當利差翻負時，代表景氣有衰退的可能，但是此項指標是衡量公債殖利率和聯邦基金利率之間的利差，因此人為預期的成分降低，也就是說反而當利差縮小，也就是升息時，經濟成長的可能性反而是上升的。當然有時候十年期公債殖利率也是會有低於聯邦基金利率的可能性的，因此該系數據必須考慮較多的面向。
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- 消費者對未來景氣之平均預期（Average consumer expectations for business conditions）：這項指數其實便是指密西根大學的消費者信心指數，消費者信心指數透過調查的方式，來衡量消費者對於未來財務以及商業的看法。
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台灣領先指標
台灣的領先指標是由國發會統計並且發布的，其中包含以下 7 項指數：
- 外銷訂單動向指數
- 實質貨幣總計數M1B
- 股價指數
- 工業及服務業受僱員工淨進入率
- 建築物開工樓地板面積（住宿類住宅、商業類、辦公服務類、工業倉儲類）
- 實質半導體設備進口值
- 製造業營業氣候測驗點
該指標自民國 66 年起開始對外發布，並且每個月公布一次，統計至公布中間間隔 27 天，並且以 100 做為分水嶺，高於 100 代表景氣較為強勁，低於100 則表示景氣相對比較疲弱。
經濟領先指標影響？
由於台灣的領先指標對於市場來說比較不具影響力，因此這邊我們主要簡述美國經濟諮商局領先指標的影響力。雖然我們說美國經濟諮商局領先指標是由美國的領先指標所組成，但是由於美國是全世界最大的經濟個體以及內需消費國家，因此該指標對於其他國家的前景仍具有一定程度的預測力。
但是有時候也會出現美國經濟諮商局領先指標已經下跌，但是台股卻還在上漲的情形，像是 2008 年金融海嘯時，領先指標於 2006 年底便先行走低，但是台股直到 2008 年都還在上漲；反之在亞洲金融風暴時期，台股受到波及的時間以及程度都較美國來得更為嚴重，因此台股下跌的時機也早於經濟諮商局領先指標。我們可以歸納出美國經濟諮商局領先指標的預測力，端看經濟衰退發生的源頭而定。
如何查詢領先指標？
在文章的最後，股感不免俗的整理了要如何查詢領先指標的資料，趕快來看看吧！
美國領先指標查詢
- The Conference Board：通常是在美國時間倒數第二個禮拜四公布前一個月的數據
台灣領先指標查詢
- 國家發展委員會：通常會在每個月最後一個星期公布前一個月的數據
領先指標結論
對於許多沒有那麼多時間去研究各個總體經濟指標的人來說，經濟領先指標提供了他們一個可靠的觀察對象，從美國經濟諮商局領先指標我們可以發現，內涵的指數大多是反映經濟源頭的數據，因此對於經濟的走勢才能夠起到預測的效果。當然領先指標絕對不是完全精準的，甚至有時候會成為落後的指標，因此我們並不能全然依靠領先指標，而是應該要將領先指標作為投資決策的輔助依據才對喔！
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