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美債殖利率今（2021）年以來持續上漲，18 日甚至來到 1.75% 新高點，這段時間美債殖利率的攀升一直影響著美股的走勢。今（23）日則因為下跌到 1.69％，美國股市全面大漲，科技股為主的那斯達克指數上漲 162.31 點，收在 13,377.54 點，漲幅 1.2%，標普 500 指數上漲 27.49 點，來到 3,940.59 點，漲幅 0.7%。蘋果、特斯拉、Intel、微軟也上漲超過 2%。
在市場看好未來景氣，美國聯準會也維持低利率政策之下，加上財政刺激措施和疫苗接種進程持續，美債殖利率長期來看會飆破 2%，對股市和其他市場會有什麼影響呢？分析師則指出，14 個月以來美債殖利率最大跌幅，資金流向將會對股市和新興市場產生影響？！一起來看看國外機構和分析師怎麼看吧！
▲ 資料來源：ychart.com 美債殖利率 今（2021）年 3 月以來最高來到 1.75% 新高位
美債殖利率牽一髮而動全身！
這兩年美債殖利率的走勢引起市場關注，因為自從 2020 年新冠疫情衝擊全球經濟，造成股市大跌、資金轉進債市下，美 10 年期公債殖利率最低至 0.398％，而疫情逐漸平緩之後，8 月殖利率開始上升，隨著美國經濟紓困案推出，殖利率又有較明顯上揚，2020 年 12 月 31 日收 0.917％。今年市場預期 1.9 兆美元紓困案過關有望，殖利率繼續攀升。
10 年美債殖利率是全球無風險借貸成本的最重要基準之一。「債券」的長期利率不是由中央銀行決定，大致上由市場決定。債券的利率越高，對股票的壓力越大。如果債券利率高於通貨膨脹率和股票紅利，大家就會選擇債券。如果長期債券利率低，投資者願冒更大的風險，轉向投資股票。因此，債券市場利率愈高，可供股票市場利用的資金愈少。反之，債券市場利率愈低，可供股票市場利用的資金愈多。
⏰ 公債殖利率股市的關聯，我們有詳細的說明，請看這裡》 美國公債殖利率與股市的關聯分析
市場看好經濟將反彈，景氣有復甦的跡象，使得美債殖利率攀升，資金流向債市，科技股下滑，而殖利率稍跌，便會出現如今科技股領漲的狀態。《Bloomberg》引述 BMO Capital Markets 的分析師表示， 1.75% 的水位是一大關鍵指標，將大幅度影響不同資產和新興市場證券的價值。也代表利率和通貨膨脹處於歷史新低點。聯準會主席鮑爾也表示殖利率的顯著地上漲，如果造成市場混亂和金融收支吃緊，會進一步做出反應。
影響1：美股買進時機出現、中國債券熱度不減
《Nasdap》指出，對沖基金 Great Hill Capital LLC 的 CEO Tom Hayes 表示，受到美國公債殖利率 14 個月的攀升而下跌，科技股終於反彈。雖然今（23）日美股受殖利率下滑而上漲，但長期美債殖利率的上漲引來科技股遭到拋售，據《CNBC》報導採訪的分析師指出，這可能是買進科技股，尤其是半導體類股的好時機。TrendSpider 的分析師 Jake Wujastyk 說明科技股前陣子因為低迷許久，這次的反彈不足為奇。
瑞銀 (UBS) 亞洲經濟主管、首席中國經濟學家 Tao Wang 表示，美國投資者仍對中國市場的投資非常感興趣。據《CNBC》整理國際金融研究舉辦的研討會內容，其他國家仍在使用促進增長的措施，導致許多債券的殖利率為負，中國則提供了高而穩定的利率。目前 10 年期美債殖利率大約落在 1.7%，相較之下，中國 10 年期國債殖利率超過 3.2%，代表著更高的投資回報。摩根大通資產管理公司亞洲固定收益投資組合經理 Jason Pang 表示，中國債券遭大幅拋售的可能性，遠低於其他市場。
土耳其里拉 2018 年以來最大跌幅！分析師：並沒有產生威脅
受到美債殖利率的影響，黃金的價格從 2 月以來不斷走跌，但除此之外，土耳其里拉的走跌，更使得黃金上漲空間壓縮，《The Wall Street Journal》指出因為央行行長遭到撤換，土耳其總統撤換鷹派央行總裁，任命 Tayyip Erdogan 擔任新總裁。土耳其里拉創下 2018 年以來最大單日跌幅。根據《FactSet》數據，昨（22）日美元兌里拉從 7.219 下跌到 8.280。Merk Hard Currency Fund 投資組合經理 Axel Merk 則表示土耳其里拉的拋售，並沒有產生重大的連鎖反應。
由於市場看好景氣復甦，加上各國積極施打疫苗，減少了避險情緒，也降低市場對黃金的需求。
影響2 亞洲、新興市場經濟復甦承壓！尤其這 2 個國家
10 年美債殖利率 3 月 18日時觸及 1.75%，創下 14 個月以來新高，30 年期美債殖利率來到 2.51%，使得美國科技股大跌。儘管市場對未來的景氣看好，但《CNBC》引述 S&P 500 的報告指出，若殖利率持續上升，屆時資金將從亞洲新興國家流出，由於印度、菲律賓實質政策利率低於長期平均值，可能受創嚴重。
標普全球評級（S＆P Global Ratings）的報告說明，同樣美債殖利率上升的市場環境，2013 年曾發生包括亞洲在內的新興市場資金大量外流，但經濟學家 Shaun Roache 也點出，現在的亞洲和新興市場的經濟狀況相較以往，已經能夠承受這樣的變動。加上防疫和經濟復甦活動頻繁，經濟好轉情形不會太慢。
但他也表示，風險仍在，如果聯準會儲低估了通貨膨脹風險，印度和菲律賓兩個國家的衝擊將最大。因為過去幾個月以來兩個國家的通膨率上升，利率仍遠低於水平。
參考資料：
- Why 10-Year Treasury Yields Get All the Attention
- Inflation fears are creating ‘extraordinary’ buying opportunities in tech, Invesco says
- These beaten-down tech stocks may be worth their high valuations, two traders say
- US STOCKS-Wall Street closes up on tech rebound; Tesla gains
- Dollar falters, along with yields on U.S. treasuries
- Stock futures dip after tech stocks rally
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