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投資
投資朋友是否常在網路上的股市討論版，常常會看到這類的話：
「昨天 XX 三大法人都買超，這檔股票應該很穩吧？」、「昨天 XX 資減券增，太好了！」
仔細思考之後，你同意嗎？
不可否認，想要在股市賺錢，認真做功課的活兒是省不了的。所謂「認真做功課」，包含在盤中仔細盯盤，還有每天盤後、為了隔天開盤的所做的準備工作。
在股票的世界裡，有許多「分析」的流派，有人篤信「基本面」、有人單看「技術面」 ; 有人狂看新聞、報導用「消息面」在做股票，也有一派的人選擇認真判讀「籌碼面」的數字。
▲ 圖一：四大股市分析流派
在股市中，有句話是這麼說的：
「新手看價，老手看量，高手看籌碼。」
可是你可否想過，在籌碼分析裡，這些沒有溫度的數字，背後真正代表的涵意是什麼呢？別急，本文就將來帶大家認識「籌碼面分析」！
本文重點：
- 籌碼面是什麼？為什麼要分析籌碼面？
- 籌碼面中 10 大指標
- 三大法人
- 融資融券
現在請打開你手邊的智慧型裝置，夠一邊消化文章內容，一邊用手邊可得的資料、數據一同學習喔！
籌碼面是什麼？為什麼要分析籌碼面？
說到「籌碼」，直觀的聯想，可能會想到電影裡牌桌上的賭金（也就是你的本錢）; 當我們把這類聯想延伸到「股票市場」中，應該不難理解，股市裡所說的「籌碼」，其實就是市場裡不同投資者的「本金」，而所謂的「籌碼分析」，就是在觀察「市場裡到底是誰在買賣股票」。
籌碼分析，是用來觀察「市場裡到底是誰在買賣股票」。
平平都是一樣的買單，股票是被用「現股」買進跟被用「融資」買進，可能大大左右股價未來截然不同的走勢 ; 亦或是平平是一樣的賣單，被A賣跟被B賣在「籌碼面分析」中，可就存在著大大的不同！學會籌碼面分析，可以讓我們從別人看不懂的數據裡，看出「主力、大戶的操作動向」說白一點，籌碼分析就是讓我們「看出主力、大戶們的資金動向」，進而「搭上他們的順風車」，擴大自己的獲利機會與空間！
▲ 圖二：籌碼面分析的功用
籌碼面中 10 大指標
籌碼面分析，主要可以分為 4 大項，涵蓋 10 項數據指標。
- 三大法人：外資、投信、自營商
- 融資融券：融資、融券
- 特殊券商：高勝率券商、隔日沖券商、地緣券商
- 其他指標：大戶持股比率、買賣家數差
本文將會就前兩大指標（三大法人、融資融券做介紹），後兩大指標則留待【 籌碼分析教學 】EP2 再與大家一起探討！
三大法人
觀察三大法人動向，可以說是籌碼面分析中最基本的！三大法人，即「外資」、「投信」、「自營商」。
外資
定義：資金來源為國外投資者，且在台灣市場發生交易事實。台股中常見的外資為「美林」、「摩根士丹利」、「瑞士信貸」、「港商麥格黎」。
習性：外資通常偏好操作大型權值股 ; 且非常重視公司基本面 ; 且因為資金夠多，”通常”連續幾天會有一樣的交易方向（連買 or 連賣）。
重要性：外資可以說是三大法人裡面資金最為雄厚的（根據Cmoney數據，自2003年到現在，若外資當天為淨買進，大盤上漲機率高達70%，且外資隔天續買機率更高達74%！）因此投資朋友可以大致把外資視為領頭羊，因為當他們試圖要開始買進（賣出）一檔股票的時候，該檔股票波段上通常都會有相對應的漲（跌）幅！
投信
定義：「投資信託公司」，即這類基金公司利用投資者的資金代為進行投資。例如：統一、凱基、元大等。
習性：投信偏好操作中小型股，追求相對報酬（績效至少要贏過大盤） ; 一樣重視基本面，但大多短線進出 ; 且在季底由於績效問題，會有季底作帳（結帳）行情。
重要性：投信的資金沒有外資雄厚，但他們一樣有足以撼動市場的本事！特別是在每季季底（3、6、9、12月底）時，由於投信要對投資者績效負責，因此他們在季底結算該季績效時，常常會出現「作帳」或「結帳」的手法！簡言之，「作帳」是指「利用現有資金部位去拉抬現有持股，使帳面未實現損益數字更為漂亮」 ; 而「結帳」則是「由於持股水位過高（高於法規規定）或已達目標價位，在每季底出脫手上部位以實現獲利」。這部分較為深奧，若有興趣的朋友可以多爬文深入研究！只要記得，投信可以視為外資之外市場上的第二勢力，尤其是在各季季底時，投信的影響力就會更加明顯！
自營商
定義：國內自家的券商，用企業自身資金投資。
細分：又可分為「自營商自有」，即自營商普通買賣 ; 以及「自營商避險」，即以避險為主要目的（非賺取價差）的交易行為。
習性：追求絕對報酬（不管大盤強弱操盤手都得賺錢才行） ; 喜好賺快錢（見好就收，資金控管紀律嚴格）; 由於需要短線實現獲利，因此偏好操作股性活潑之個股。
重要性：自營商由於進出都極快速果決，一般不建議投資朋友跟自營商的單，且自營商部位遠不比外資、投信來得多，再加上各大軟體可見的「自營商買賣超」大多都納入了避險買進的部分，因此參考性並不是很高。不過若也是偏好操作極短線（甚至當沖）的朋友，觀察自營商異常的大動作或可幫助您挑選出最近具話題、股價波動較為劇烈的個股！
▲ 圖三：三大法人懶人包
融資融券
融資
方法與意義：手上錢不夠，認為股票會上漲，於是跟券商借錢買股票（自己仍要出一部分錢）
- 上市股票：融資乘數為 60%，若購買金額10000元，可跟券商借6000元
- 上櫃股票：融資乘數為 50%，若購買金額10000元，可跟券商借5000元
融券
方法與意義：手上沒股票，認為股票會下跌，於是跟券商先借股票來賣，後再補買回還他們。
▲ 圖四：融資融券示意圖
重要性
市場上，需要「先借錢才有辦法買股票」、「先借股票才有東西可以賣」的投資者，大部分時間都是資金比較沒有那麼雄厚的「散戶投資者」們，所以很多人會說「融資融券」其實就是「散戶指標」：
- 當融資買進變多：
代表散戶「看好」股價會漲，因此大家都搶著借錢買股票（即使自己沒有這麼多錢），期望之後股價漲上去之後再賣掉，這樣就算扣除利息費用之後，自己還是可以賺到資本利得（價差）！這種時候，通常就不利後勢股價發展（由於散戶處於「借錢買股票」的狀態，心態大多是「有賺就快跑」，因此融資變多容易在上檔形成壓力 ; 若是更慘 – 股價不漲反跌，很多人就會面臨「斷頭」危機，即是當虧損（股價下跌）幅度達到一定程度，會被券商要求「強制賣出停損」，這時候就會形成恐慌性賣壓。） - 當融券賣出變多：
代表市場上大部分散戶「看空」股價後勢，因此紛紛開始先借股票來賣（即使自己本來根本沒有持有該檔股票），期待日後股價下跌時，能夠以較便宜的價格買回來將股票還給券商，自己就可以賺到這當中的資本利得（價差）！不過這時候若是股價不如預期的不跌反漲，很多人就會面臨「軋空」危機，即是當虧損（股價上漲）幅度達到一定程度，會被券商要求「強制回補停損」，這時候就會出現極劇烈的買盤，變成大家人踩人要搶買股票來還券商的「軋空」行情。）
簡言之：若是「資減、券增、（再搭配法人買進）」，則有利股價上漲 ; 相反的，若是「資增、券減、（再搭配法人賣出）」，則股價容易下跌！
▲ 圖五：融資融券判讀
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