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產業
近日，外媒透露稱 Facebook 公司準備改名，引發了網路產業及各國網友的熱議。一時間，全球網友都積極參與了這場 “ 無獎競猜 ” 之中，從 FB、Fakebook、Bookface 到 Zuckussy，各種答案紛飛。先前，祖克柏的「元宇宙論」也引爆了網路。這家老牌的全球社交媒體巨頭今年大動作頻頻，押注「元宇宙」或許是面對 Youtube、TikTok 競爭和政策更叠的出路。
Facebook 在一片輿論聲中發布了 Q3 財報。如管理層預期，由於廣告業務受到 iOS 隱私新政策的衝擊，導致 Q4 的財測不及預期。不過，公司計劃開展新一輪 500 億美元的股票回購計劃暫時穩定了市場情緒，業績風險 “ 靴子落地 ” 後，盤後公司股價由跌轉漲。
▲截圖來自老虎證券
近期，一系列黑天鵝事件令 Facebook 股價從高點回跌了 17%，幾乎抹平了大半年的漲幅。這波調整既有對吹哨人事件、大規模宕機事件以及監管訴訟的反應，也有對業績不及預期的提前消化，不論是時間和空間調整都是比較充分的。
▲截圖來自老虎證券
市場已提前消化 Facebook 成長放緩風險，VR 眼鏡等業務大漲 195% 增強其防禦性
由於管理層今年已多次發出過預警，蘋果（Apple, AAPL-US）的 ATT 政策（App Tracking Transparency）變更將對下半年廣告收入產生影響，大幅地淡化了營收不及預期的風險。並且，當 “ 系統性風險 ” 發生時，我們看到 Snap（SNAP-US）Q3 收入成長從 116% 將至 57%，而 Facebook 從 55% 下降至 35%，降幅要小得多，Facebook 的防禦能力明顯強於偏向成長的公司。
本季度最大的亮點是，包含支付、VR/AR 硬體、遊戲等在內的非廣告業務實現收入 7.34 億美元，與上期相比大成長 195% ，比預期高出 2.5 億美元，部分緩解了核心廣告業務的疲軟，8 月發布的新版 Oculus Quest2 虛擬現實頭盔可能是主因。值得一體的是，Facebook Q4 將實行新的財報架構，包含 AR 和 VR 的 Facebook Reality Labs 部門將單獨立項揭露業績表現和進行的投資活動。
廣告業務收入成長腰斬，管理層預期市場逆風持續存在
雖然總收入雖然不及預期，但 35% 的成長對投資者來說也不是不可以接受，因為本季度 Facebook 面臨的逆風要比以往更多。
首先， iOS14 隱私新政真正影響到用戶端是在六月末，因此 Q3 開始廣告業務開始大規模的受到波及：首先是廣告定位的精度下降，增加了廣告主達成目標結果的成本；其次，衡量廣告效果變得更加困難。受此影響，本季度廣告單價成長從 Q2 的 47% 下降至 22%。
另外，在經歷了最近幾個季度強勁成長後，電商活動有所放緩，已不再像疫情最嚴重時那樣迅猛；企業面臨供應鏈中斷，東南亞疫情的反覆凸顯出更多總體經濟方面的阻力。
對許多廣告客戶來說，全球供應鏈問題和勞動力短缺導致許多消費品企業減少庫存，從而削減了廣告支出，每個地區和一系列垂直領域的企業都受到了影響，對業務遍布全球的 Facebook 影響更大，公司 COO 也明確表示未來幾個季度這些逆風將持續存在。
但我們之前提到過，儘管 ATT 政策趨勢觸碰到了 Facebook 的敏感神經，但投資者無須過渡悲觀，畢竟 Facebook 擁有超過 1,000 萬龐大的廣告商群體，即便有一些客戶可能會削減支出或者轉移投放平台，潛在的廣告商也不會放過與 Facebook 合作的機會，廣告單價保持高位以及廣告投放數量的穩定，使其廣告業務具有彈性。
Facebook 用戶基本盤仍強大，但 TikTok 對年輕用戶的爭奪戰令其頭痛
本季 Facebook 的日活躍用戶達到 19.3 億，比去年增加了 1.1 億，與上期相比成長 6% ；月活躍用戶 29.1 億，比去年成長 6%；Facebook 服務 “ 家族 ”（其中包括 Facebook、 Instagram、WhatsApp 和 Messenger 等服務）DAU 和 MAU 保持 10% 以上的成長。幾十億用戶量依然是 Facebook 基本面的保證。
其中，北美和歐洲地區依然接近零成長，亞太地區貢獻了主要的增量用戶，季度凈增 1,600 萬人。ARPU（每用戶平均收入）為 10 美元，雖然有所回落，仍保持在高位。
總體來看，Facebook 核心用戶群體已經達到頂峰，年輕用戶和短影片平台 Reels 是未來用戶層面的主要看點，尤其是來自 Tiktok、Youtube、Snap 對年輕用戶的爭奪將是Facebook最頭疼的問題。
全力押注元宇宙，短期內 Facebook 橫盤震蕩或加劇
最後，管理層再次發布了業績預警，稱 Q4 業績指引面臨重大不確定性，原因是包括蘋果 iOS 14.5 操作系統引入的 “ 追蹤透明度 ” 隱私規則變更對廣告商的影響，以及與總體經濟和疫情相關的持續不利因素。預計第四季度營收成長 12 ~ 21%，全年總開支 700～710 億美元。
至於之前媒體和市場大肆討論的 Facebook 元宇宙，本次財報中沒有更多資訊透露，預計祖克柏在 10/28 舉辦的 Facebook Connect 2021 大會給出更多戰略性和方向性的線索。短期內資金對 Facebook 依然存在分歧，主要體現在 iOS 隱私新政的持續性和無法量化，公司對 AR/VR 等新業務的投資也會拖累利潤，Facebook 橫盤震蕩的可能性很大。
未來，雖然 Facebook 離真正實現元宇宙很長還有一段距離，但我們看到包括計劃進行更名、嘗試加密貨幣錢包、在 AR/VR 領域投資者 100 億美金打造硬體入口這些措施都在圍繞元宇宙搭建基礎平台，元宇宙或許是是 Facebook 最終使命和終極形態。
《虎嗅網》授權轉載
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