ETF 調整成分股時，是獲利了結？真有那麼準？投資人該注意兩件事

近期觀察到一些 ETF，正好在調整成分股時，把漲多的股票賣掉了，有些人大讚：神準！漲多也該獲利了結出場了，有幫投資人賺到錢！

但，代誌有這麼簡單嗎？今天 ETF 基金公道伯來跟大家聊聊 ETF 替換成分股的秘密！

呃…誇大了，也不是什麼秘密，答案很簡單，但大部分從投資基金到投資 ETF 的朋友，可能會不知道，以台灣只有完全被動式的 ETF 來說，ETF 替換成分股的時機是不由自主的，並沒有一丁點兒所謂神準擇時、選股的成分。
例如國泰股利精選 30 ETF（00701），（舉這檔是因為剛剛提到的，有投資人以為成分股替換得很剛好的，就是 00701，並非是想攻擊這檔 ETF）

今年替換成分股的時間是在 10 月下旬（這檔為每年換一次成分股），在 30 檔成分股中，就換掉了整整 14 檔之多：

整個可以說是「改頭換面」，原本 ETF 的產業分布是以 6～7 成金融股為主，現在則是變成金融、電子半導體各占 4 成左右。

而造成投資人誤解的主要原因，就是 00701 剔除的金控股，正好今年以來幾乎都大漲 30～60% 不等，相較於台股大盤僅上漲 20%，的確有明顯的超額報酬，而該 ETF 剔除這些金控股的時間點，「看似」正好「逢高獲利了結出場」。

但我們回歸到ETF這種投資工具的本質及特性來看，其實 ETF 定期替換成分股，都是依循其追蹤指數的變化，而做相對應的買進賣出標的，也就是說，編製該追蹤指數的指數公司公布要刪除哪些股票、要加進哪些股票，都是依據指數編製規則來調整的，而投信業者也只是跟著將 ETF 的成分股做調整而已，完全沒有所謂「神準擇時」，或是獲利了結出場的背後意涵。

以這檔 00701 來說，會剔除這些漲多檔的金控股，也只是因為該 ETF 的指數編製規則中，有納入「低波動」因子的考量與設計，所以才會把今年以來股價「波動較大」（或說漲太快）的金控股給踢出，並不是因為「漲幅較大」的原因，而如果今年金控股是緩漲的話，那可能就不會被剔除了。

因此我們投資人在觀察 ETF 成分股變化的時候，該注意的其實是這兩件事：

一、成分股替換的時候，是否有因為 ETF 基金規模過大，而導致換股作業的時間過長，ETF 追蹤誤差變大，甚至因為金額進出太過龐大，而影響到被刪除或被納入股票的價格產生異常波動，
特別是權重較大的成分股，更容易因為換股產生的摩擦成本而使 ETF 蒙受損失。

二、當初投資這檔 ETF 時，是看中這檔 ETF 的「特色訴求」，還是「成分股長相」。

其實大家看了以上的分析，就知道 ETF 的成分股長相只是反映指數編製規則的「結果」，並不是投資人唯一該關注的重點，反而更該去關注的是該 ETF 的指數編製方式，特色是什麼、會怎麼影響我們的投資組合，
以及是不是我們的需求。

希望今天阿伯跟大家分享 ETF 成分股替換邏輯的背後真實意涵，能讓大家認知到 ETF 這項投資工具的本質，並減少掉入投資思維盲區的風險哦！

《ETF 基金公道伯》授權轉載

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