經濟指標 4th Week

本週在經濟數據趨勢判讀上出現矛盾，部分數值維持先前下滑趨勢，但部分數值又出現回溫的訊號，令許多分析師摸不著頭緒，全球經濟進入渾沌時期，且金融市場並未反映經濟數據的疲弱，反因歐洲央行暗示將進一步擴大寬鬆的樂觀氣氛引領股市全面向上。

周初公佈中國第三季年化GDP成長率僅6.9%，為2009年來首度跌破官方宣示目標的7%，且近期公佈包括進出口在內數據依舊衰退，分析師擔憂中國經濟成長速度減緩持續影響原物料需求，拖累新興市場經濟；日本九月出口年增率僅0.6%遠不如分析師預期，出口至亞洲也呈現衰退，顯現日圓貶值並未對出口產生大幅助益，進一步來看，也暗示全球需求的疲弱，短期出口國貿易相關數據應多為衰退；但美國房市包括新屋開工、成屋銷售以及房價指數結構仍在良好水準之上，整體而言除了美國房市之外，前半週所公布的經濟數據多顯疲弱。

下半週在央行動態與數據公佈方面則轉為樂觀，週四歐洲央行利率決策會議雖維持基準利率不變，但總裁德拉吉釋出央行正在研擬新的激勵措施，且可能12月就會推出，也不排除再調降已經為負的存款利率等言論，激勵市場氣氛轉為樂觀，歐美股市連續兩天上漲；週五公佈一連串採購經理人指數，出乎分析師預料出現好轉現象，10月歐元區綜合採購經理人指數為54.0，優於分析師預期的53.3、美國製造業採購經理人指數從53.1上揚至54.0創五個月新高，也優於分析師預期，顯示產業狀況似乎觸底出現溫和反轉現象。

財報方面，第三季標普五百成分股財報公佈狀況略遜於預期，往年在營收與獲利方面優於分析師預期的比例約在60%~70%間，但根據Factset統計目前公佈狀況營收優於預期比例約43%，獲利優於預期比例約77%，多數公司出現營收下滑但獲利仍能成長現象，顯示受到經濟趨緩影響而造成營收衰退，但公司透過撙節成本等方式讓獲利仍出現成長的非常態狀況。

另外將重要財報公佈摘要如下：

1. 雅虎（母公司 Verizon, VZ-US）第3季淨利7,600萬美元(去年同期67億美元)，EPS 0.15美元，營收雖年增8％至12.3億美元，但獲利與營收皆不如分析師預期，另外對第四季營運展望悲觀，表示明年將著手削減成本。
2. 麥當勞（McDonald’s, MCD-US）因調整菜單策略奏效，美國業績出現好轉，第三季營收13億美元，40美元雙雙優於分析師預期，成長幅度與去年相比達三成以上，表現亮眼。
3. 德州儀器（Texas Instruments, TXN-US）第三季財報年比下滑1%，EPS持平在0.67美元，但公司認為目前電子零組件訂單強勁，對第四季營運狀況仍相當樂觀。
4. IBM營收連續14季下滑，第三季營收年減14%至193億美元，但其中的13%為匯損，顯示強勢美元的確讓IBM海外營運面臨困難。

下週經濟數據聚焦FOMC會議，雖然預料委員們將維持現行政策不變，但對未來政策走向與現今經濟的看法仍是觀察重點；另外各國陸續公佈的第三季GDP成長，對金融市場也具有一定程度的影響性。

財報方面主要進入能源相關產業的密集公佈期，但因先前分析師多對該產業抱持悲觀看法，推估對金融市場影響有限，因此關注重點應放在週二的蘋果財報公佈狀況，目前華爾街分析師預期在最新推出的6s帶動下整體iphone銷量可達4800萬支，遠優於去年同期的3900萬支，因此對於蘋果即將公佈的財報抱持較為樂觀的看法。