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投資
美股通常 12 月都會開啟「聖誕行情」，那聖誕行情是什麼？為什麼 12 月會有聖誕行情？機構投行、投資名人如何解讀聖誕行情？聖誕行情選擇適當的股票將是關鍵，為你精選 10 檔過去 12 月高勝率的股票！
聖誕行情前股市分析
在上週三聯準會（Fed）主席鮑爾發表了符合市場預期的評論後，市場最厭惡的不確定性已大幅減少，越來越多交易員定價了 Fed 的緊縮政策，驅動美股自 2021 年夏季以來首次連續兩個月上漲，如果這樣的反彈持續到 12 月，標普 500 有望以充滿希望的氛圍結束對全球投資人來說殘酷的一年。
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儘管因為 PMI 等報告加劇了人們對經濟衰退的疑慮，但更關鍵的是通膨已出現下降的趨勢，破除了 2022 年投資人最大的擔憂，有助於支撐市場信心。
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目前道瓊指數已進入技術性牛市，標普 500 指數也自 4 月以來首次突破 200 天行動平均線，展現出挑戰 9 月高點的氣勢。雖然反彈在熊市中很常見，同時考慮到包含 Fed 在內等機構都曾預示明年經濟衰退的風險越來越大，加上企業獲利前景黯淡，這波上漲聽起來並無法持續下去。不過，如果我們分析過往 12 月的聖誕行情，就可以發現美股仍有機會在今年漂亮收尾。
聖誕行情是什麼？
聖誕行情是指歷史上股市在 12/25 這一週內經常上漲，因此，華爾街有句老話：華爾街的免費午餐，只在聖誕節前提供。自 1945 年以來，美國股市在 12 月的最後五個交易日、 1 月前兩個交易日中有 75% 的時間上漲，這就是「聖誕老人集會」（Santa Claus rally），也被稱為聖誕老人反彈、十二月效應或年終效應（Year-End rally）。
根據歷史統計， 12 月傳統上是股市表現較好的月份。標準普爾 500 指數 12 月的平均報酬率為 +1.4% ，在所有月份中平均排名第三。
▲資料來源：Dow Jones Market Data
標普 500 指數更有 73% 時間上漲，道瓊指數平均有 71% 時間上漲，納斯達克指數有 61% ，但平均報酬達 1.7% ，值得一提的是，如果你對羅素 2000 指數有興趣，他同時擁有最高的勝率及報酬（2.8%）。
為什麼 12 月會有聖誕行情？
根據 CFRA Research 的說法，機構經理人往往會在年底賣出虧損的標的去抵稅，並且運用流入的資金買進表現較強勢的個股，來對投資組合進行「粉飾櫥窗」（白話就是「美化績效」），同時，股市上漲動能也因假期間流動性較低而放大。投資者年鑑 The Stock Trader’s Almanac 分析，股市在 12 月經歷大量拋售的情況極為罕見，當投資人為了抵稅而賣掉虧損的股票時，這批便宜的股票很可能就會被其他人接盤。
這種現象還有一些可能的原因，例如包括機構放假使散戶更活躍、消費的增加、節慶的幸福感、年終獎金的投資、預期的自我實現等，實際依據過去 20 年（ 2002-2021 ）歷史數據表示，聖誕節的前一週平均回報僅為小幅的 +0.38% ，而後一週為 +1.33%。
那麼今年是否也有聖誕行情？目前已經有些樂觀跡象，但熊市之下我們仍須保持謹慎。
聖誕行情哪些股票值得留意？
近期標準普爾 500 指數正處於關鍵的 200 天行動平均線的重要時刻。S3 Partners 經理 Ihor Dusaniwsky 表示，隨著市場反彈，市場上的空頭部位正在減少，因為他們已承受了太多損失。另外，考量到標普 500 成分股約有 40% 營收來自海外，美元也弱也讓這些公司擺脫了外匯逆風的噩夢，為股市提供了正面的訊號。
儘管「季節性趨勢」不一定能預測未來，就像 2018 年 12 月曾暴跌過 -9.2% ，不過，股市反彈並不是由單一因素所組成，而是一個廣泛的市場運作，基於上述各種原因，股市仍有高機率會獲得更多驅動力，機靈的短線交易者肯定能找到很多機會。
下面蓋德就整理了十支標普 500 成分股中在過去 10 年間， 12 月表現優於大盤的公司（勝率約 80% 以上），以及他們的期間漲幅，可以來研究看看有什麼特色或機會喔！
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公司名稱 |
代碼 |
產業 |
平均漲幅 |
業務說明 |
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Howmet Aerospace Inc |
工業 |
14% |
專注工程金屬產品，提供航空、國防、運輸業相關的發動機或鋁輪零件，在全世界有 27 家工廠。 |
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Lamb Weston Holdings |
必須性消費品 |
7% |
領先的冷凍馬鈴薯、紅薯、開胃菜和蔬菜產品供應商，供應給世界各地的餐館和零售商。 |
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Caesars Entertainment |
選擇性消費品 |
6% |
世界上最多元化的賭場娛樂供應商之一，經營著酒店、賭場、賽馬場、渡假村、會議中心。 |
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ON Semiconductor |
資訊科技 |
5% |
安森美是一家半導體供應商，前身是摩托羅拉集團的半導體元件部門，在汽車、工業和雲電源元件領域具有行業領先地位。 |
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Valero Energy |
能源 |
4% |
瓦萊羅能源是一家石油公司。它在美國等國擁有15座煉油廠，11 座乙醇工廠，提供汽油、柴油、煤油等批發銷售與運輸配送。 |
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Walt Disney |
選擇性消費品 |
3% |
多元化跨國媒體集團，旗下業務包含主題樂園、體驗和消費品部，媒體和娛樂發行部門。 |
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Cisco Systems |
資訊科技 |
3% |
思科開發、製作和銷售網路硬體、軟體、通訊裝置等高科技產品及服務，並透過子公司打入如物聯網、域名安全、能源管理。 |
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Sysco Corp |
必須性消費品 |
3% |
銷售食品、小型器皿、廚房設備和桌面用品的廠商，這些產品銷往餐館，醫療和教育機構，酒店和旅館等酒店業，並批發給其他提供餐飲服務的公司。 |
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Teradyne |
資訊科技 |
3% |
全球最主要半導體測試設備供應商，主要業務為設計開發包含電子、工業、通信、航太領域的自動測試設備。 |
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Sealed Air Corp |
選擇性消費品 |
3% |
希悅爾公司是一家包裝公司，專業生產保護包裝、儲藏包裝和新鮮食品包裝，涵蓋食品、工業、醫學、及消費者等應用產品。 |
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※ 個股範例僅供資訊參考，無任何投資建議引薦，過去績效不代表未來績效的保證，投資決策請自行研判。
聖誕行情未來展望
雖然風險偏好復甦，但投資者憂心重演了 8 月初的情況，中長期來說，投資人將持續關注通貨膨脹率是否下滑，尤其是 12/13 的 CPI 報告，此外，就業市場的變化也會影響 12/14 FOMC 會議的決定。
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紐約聯準銀行行長 John Williams 表示，預計明年通膨率將大幅下降，但是可能要到 2025 年才會降回 Fed 所設定的 2% 目標，所以升息還有很長一段路要走，Fed 需要在一段時間內保持足夠高的利率才能打壓通膨。
有趣的數據顯示，如果聖誕老人集會在那一年沒有發生，那麼下一年「持平或負成長」的可能性更大，因此我們也可以拿聖誕行情作為 2023 年股市表現的風向球。
聖誕行情機構投行看法
被譽為今年最準的摩根史坦利投資長 Mike Wilson 在 11 月底曾表示，美國股市的技術性反彈將延續至年底，但美股熊市尚未結束。他預估美國企業獲利將大幅向下修正， 2023 年 1～4 月期間將跌至 3,000～3,300 點，直到明年底才會反彈到 3,900 點。
不約而同的，德意志銀行（Deutsche Bank, DBK-DE）分析師 Binky Chadha 也認為，明年可能進一步出現衰退恐慌，標準普爾 500 指數在 Q3 將跌至 3,250 點，然後在 Q4 反彈，年底將達到 4,500 點。
高盛分析師也提醒，股市尚未完全反映衰退風險，在成長疲軟、波動性加劇、高估值的情況下，股票回檔風險較高。標普 500 指數的預估本益比為 1 7.5 倍，高於 20 年平均的 15.7 倍。儘管他們認為美國經濟衰退風險相對較低，但是對金融穩定性和市場壓力指標（例如流動性風險、償付能力風險）的擔憂在各個資產類別中都有所增加。
▲圖：彭博社
聖誕行情投資名人看法
此外，也有許多名人都站在擔憂衰退的立場：「大賣空」原型 Michael Burry 已經持續對美國經濟將進入「多年的衰退」發出警告，他認為目前聯準會的策略也無法讓美國經濟避免掉這場衰退。
無獨有偶，特斯拉（Tesla, TSLA-US） CEO 馬斯克也對嚴重的經濟衰退發出警告，他甚至喊話聯準會要是不「立即」降息，那麼「大幅嚴重衰退」的可能性就在眼前。
當然，只有時間會證明誰是對的，目前美國經濟相對於全球市場來說仍然更具有韌性，發生如同金融海嘯那樣的系統性風險並不高，但我們仍需要關注市場的發展，並且找具有價值面、基本面穩健的標的。
《FinGuider》授權轉載
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