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產業
重點摘要
- 2024Q1 營收 913 億，YoY -2% 、 QoQ -9%（季節性的減幅，且上一季基期較高），產品組合有利 (AI伺服器電源、被動元件出貨較多) ，及存貨跌價損失減少，使毛利率5%優於去年同期，也優於市場共識。
- 展望 2024 年，我們預期 AI 伺服器電源、電動車零組件、被動元件將為主要成長動能，而自動化事業群與網通產品表現預期疲弱。預期季節性效益使 2024Q2 營收出現季增，且整年度可望重返年增。
- AI server power supply 去年營收佔比約 2%，2024Q1 營收佔比提升約 2 倍，佔營收提升到約 4～5% ，比公司其他產品的毛利率都來的高很多。
- 電動車從第一季景氣不好，但以長期來看，儘管電動車市場競爭激烈，公司認為是長期成長，大概每年約成長 20~30%。過去很注重純電動車，但現在越來越越注重『油電混合』，認為這會是未來電動車的趨勢。
- 液冷產品預計在 2024 年底會開始量產，營收貢獻目前還無法明確估計，目前接洽的廠商為美系客戶。
公司營運狀況
- 2024Q1 營收 913 億，YoY -2% 、 QoQ -9%（季節性的減幅，且上一季基期較高），毛利 269 億，YoY +5% 、 QoQ -11%，毛利率 5% ( 2023Q4 毛利率30.4% )，營收占比為電源及零組件 51%、交通 12%、自動化 13%、基礎設施 24%。
- 產品組合有利 (AI 伺服器電源、被動元件出貨較多) ，及存貨跌價損失減少，使毛利率5%優於去年同期，也優於市場共識。
- 隨著第二季營收持續增長，營業利益會有所提升。
- 電源及零組件比去年同期成長，主要是被動元件有明顯的成長，但自動化及基礎設施比去年同期減少，主要是還沒達到規模經濟，故業績表現較差。
- 2024Q1 每股盈餘（EPS）22 元，YoY -16.54% 、 QoQ -35.83% ，創 2020 年首季以來單季新低紀錄，主要是研發費用、銷管費用皆較去年同期增加，導致總營業費用增加，進而影響營業淨利，預計第 2 季獲利會有明顯進步。
- 展望 2024 年，預期 AI 伺服器電源、電動車零組件、被動元件將為主要成長動能，而自動化事業群與網通產品表現預期疲弱。預期季節性效益使 2024Q2 營收出現季增，且可望重返年增。
- 目前公司水冷的技術都已經 on ready ，目前都有跟客戶合作討論中，只不過目前仍在試產當中。水冷目前有很多產品線，目前水冷做的是VC 雙向的。另外，依據客戶的需求，我們會提供單獨的產品，也具備能力提供客戶完整的Total Solution。
Ｑ＆Ａ
- 對未來景氣的展望，AI是否景氣看好？電動車的未來看法？
對景氣不做評論，電動車從第一季來看，是比較景氣不好，但以長期來看，儘管電動車市場競爭激烈，公司認為是長期成長，大概每年約成長 20~30% 。過去很注重純電動車，但現在越來越越注重油電混合，認為這會是未來電動車的趨勢，另外日圓續貶，買日本貨比較便宜，客戶就會考慮，這部份要留意。 - 今年營收能夠持續季成長嗎？
第一季是傳統淡季，公司認為第二季比第一季好蠻多的，下半年高機率也會比上半年業績好很多，今年整個營收季變化，基本上跟過去差異不大。 - AI server power supply 佔 2024Q1 營收比重？該產品的毛利率約多少？
去年營收佔比約2%，2024Q1 營收佔比提升約 2 倍，佔營收提升到約 4～5% ，毛利率較難提供明顯的數據，但比公司其他產品的毛利率都來的高很多。 - 公司散熱業務的近況？
風扇、3D VC 、水冷散熱台達電目前都有生產，風扇的產品目前台達電市占率高，雖然目前伺服器仍是以氣冷為主，但在 AI Server 發展下，目前將會是以水冷為主，目前公司水冷的技術都已經on ready，目前都有跟客戶合作討論中，只不過目前仍在試產當中。水冷目前有很多產品線，目前水冷做的是VC 雙向的。另外，依據客戶的需求，我們會提供單獨的產品，也具備能力提供客戶完整的Total Solution。 - 今年 Opex 成長約 15% ，請問是否有投入新的事業？
舉例說，一、電動車，過去10幾年投入金額很大，到最近才達到損益兩平。二、工業自動化，目前台達電的市佔比重偏小，仍然在持續過大中。三、ICT 目前看重的是 Data Center，像是電源管理、散熱，公司目前也是非常看好。四、EIS部分，電網、儲能、充電樁等，整個產業都還是初起發展階段，未來看好會長期爆發成長，故公司持續投入及參與這個市場。綜合上述，公司佈局的產業，長期來說都是正向成長的，且公司目前在市占率、技術都需要持續投入研發，故 Opex 將會持續長期投入。 - 液冷量產的時間？什麼時候營收可以貢獻到 1% ？
預計在 2024 年底會開始量產，營收貢獻目前還無法明確估計，目前接洽的廠商為美系客戶。 - 目前多家公司都有佈局水冷，請問目前市場競爭環境狀況？
雖然很多家都有佈局，但最主要還是如何幫客戶解決散熱的問題，目前台達電是處於領先地位。 - 對於北美充電樁市場的看法？
短期來多充滿許多不確定性，但長期來說北美充電樁市場長期看好。
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