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投資
佳世達（2352-TW）成立於1984年，為一橫跨資訊產業、醫療事業、智慧解決方案及網路通訊事業之全球科技集團。
重點摘要
- 毛利率連五季突破16%，創20年新高。營業淨利率連續兩季成長。
- 2024H2營收減少主要是在網通及智能解決部門仍在去化庫存，及海外市場的需求復甦不如預期，所以營收減幅較大，但是在IT事業及醫療事業持續成長。
- 雖然在第二季的成長沒有達到預期，但未來營收將逐季成長，對於未來訂單的把握度高，將努力超過2023年的營收獲利狀況。
- 現金股利政策部分，公司力求達到配發率50%以上，未來也會努力持續保持。
公司營運狀況
- 佳世達集團是橫跨資訊產業、醫療事業、智能解決方案及網路通訊的全球科技集團，目前主要生產基地為台灣、中國、越南，研發據點為台灣及中國。各地區營收分佈為，亞洲 53%、美洲 27%、歐洲 19% 。各事業營收比重為，IT 54%、高附加價值（醫療、智能方案、網路通訊、IT 高附加價值。）比重為 39%，其他6%。
- 2024Q2 營收 499 億 ，QoQ +6%，YoY-4%，毛利率 16.7%（較上季成長0.7%），營業利益率2.4%（較上季成長0.4%），稅後淨利率1.6%（較上季成長0.8%）EPS 0.34 元（較上季成長0.21元） 。
- 毛利率連五季突破16%，創20年新高。營業淨利率連續兩季成長。
- 2024Q2資訊事業，營收274億，QoQ+9%。IT原有事業部，營收QoQ+9%，毛利率、營利率均較上季及去年同期增加。IT高附加價值，營收QoQ+4%，毛利率、營利率均較上季增加。
- 2024Q2高附加價值事業，營收228億，QoQ+5%，細分部門，醫療事業營收QoQ+9%，毛利率較上季及去年同期成長。網通事業營收QoQ+10%，毛利率較上季及去年同期減少，網通事業營收增加，但毛利減少，原因是仍在消耗庫存。智能方案營收QoQ-1%，毛利率較上季及去年同期減少，主因為還沒達到規模經濟。
- 2024H2營收968億，YoY-6%，毛利率16.4%（比去年同期增加0.3%），營業利益率2.2%（比去年同期減少0.5%），稅後淨利1.2%（比去年同期減少1.0%），EPS 0.47 元（比去年同期減少 0.22元）。
- 2024H2營收減少主要是在網通及智能解決部門仍在去化庫存，及海外市場的需求復甦不如預期，所以營收減幅較大。但是在IT事業及醫勞事業持續成長。
- 在顯示器產品部分，在2024Q2營收來到六季以來新高，對於顯示器市場，認為需求持續緩步恢復成長。
- 整個幾團事業比中，醫療產品的毛利率QoQ跟YoY都是持續增長，預期下一季也能保持這個趨勢。
- 細看集團上市櫃公司的績效，資訊產業中的眾福和矽瑪，營收獲利都比去年上半年同期減少。在醫療產業表現較好，如明基醫、康科特。智能解決產業，比較不好的是邁達特，主是要還在整理海外的庫存。網通部分，明泰、仲琦營收跟獲利是下降的，主要是歐美網通需求仍低迷。
- 雖然在第二季的成長沒有達到預期，但未來營收將逐季成長，對於未來訂單的把握度高，將努力超過2023年的營收獲利狀況。
- 佳世達發現，IT產業正在逐漸回溫、消費市場恢復較快速，商用市場恢復速度較滿、工業電腦產業已有谷底回升的現象、網通產業仍受到歐美市場需求低迷，還再去化庫存、醫療事業營運樂觀，未來佳世達將加速開發新興市場。
- IT產業進入第三季傳統旺季，銷售量可望比去年同期成長。
- 資訊事業部分，顯示器市場需求普通，主要是商業市場復甦力道不足，但因為佳世達產品組合較佳，營收仍保持成長，預期2024Q3將保持成長。
- 工業用商業用事業部分，投影機產品的需求逐漸回溫，商業用客戶（繪圖板、POS機）、車用產品需求也逐漸回溫，預期2024Q3能有雙位數成長。
- 醫療事業部分，目前在中國及印度都保持成長，特別是在中國市場，已經取的23個省的合約，可以直接出售產品到國立醫院，預期2024Q3將會持續成長。
- 智能方案事業部分，持續提供給國內數位轉型需要的AIoT產品，網安市場也是持續成長，2024Q3認為雲端整合、資安、AI自動化，將持續保持剛性需求。
- 網通事業部分，歐美市場仍處與低迷，持續調整庫存，僅有印度市場需求強勁，但佳世達集團並沒有深耕印度市場。下半年展望，企業用的交換器有看到一些急單現象，但並沒有完全復甦。新產品的wifi7有望在今年開始量產，將成為未來的成長動能。
- 現金股利政策部分，公司力求配發率達到50%以上，未來也會持續保持。
2024Q2＆2024H2損益表
資料來源：佳世達2024Q2法說會簡報
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