【股感盤後研究室】NVIDIA股價走勢？網通概念股趨勢？0930-1004一週股市分析

重點摘要

日圓套利有望持續，暫時不會因為日央行升息，造成日圓套利交易的資金流出市場，重演 8/5 全球股市系統性大崩跌的現象，若日圓沒有大幅度升值並沒有創下波段新高，全球股市的資金流動性將不會出現太大的問題。
本週三 NVIDIA CEO 黃仁勳接受外媒 CNBC 訪問，表示最新的 AI 晶片 Blackwell 已經全面投產，而且市場需求「非常瘋狂」，未來 NVIDIA GB 200 也有望在今年年底或是 2025Q1 開始出貨，NVIDIA 股價有望在 11 月有令人期待的表現。
網通產業因為是在疫情後最後衰退的產業，在庫存去化的時程相較其他產業來的晚，但台廠供應鏈也在 2024H1 大致上完成庫存去化。而且從網通大廠 Cisco 最新的財報看到，庫存也已經恢復到正常水位，推估網通產業最壞的狀況可能已經過去了，營運將有望逐季提升。

美股股市分析

總體經濟數據

週二公佈製造業 PMI，為 47.2，預測 47.6，前值 47.2，連續第六個月萎縮（低於榮枯線 50 ），不過新訂單指數為 46.1，前值為 44.6，有出現明顯改善，而且美國製造業 PMI 本身對美國經濟影響程度較小，主要還是關注非製造業 PMI 的表現。
週三公佈小非農之稱的 ADP 就業人口，為 14.3 萬人，預測 12 萬人，前值 9.9 萬人，是近期最大幅度的優於市場預期，符合之前文章提及的，就業市場沒有出現萎縮狀況。
週四公布服務業 PMI，為 54.9，預測 51.7，前值 51.5，高於市場預期，其中新訂單指數從 53.0 上升至 59.4 ，持續突顯出佔美國 GDP 比重約 2/3 的服務業的韌性，美國經濟仍將持續成長。但是服務業價格指數從 57.3 升至 59.4，為今年 1 月以來新高，市場恐擔憂通膨若未能持續降溫，可能會限制聯準會日後能夠降息的空間，需要在留意後續通膨數據表現。
週四公布上週初領失業金人數，為 22.5 萬人，預測 22.2 萬人，前值 21.9 萬人，雖然高於預期，但增加幅度不大，對失業率影響不大。

本週總經數據仍顯示，美國經濟基本面仍穩健，但重點關注本週五晚上的非農就業及失業率，若失業率仍維持在 4.2%，且非農就業如小非農 ADP 就業超出市場預期，有望讓費城半導體指數脫離半年線震盪格局，但若數據不理想，觀察費城半導體指數是否能守住 8/1 的下跌跳空缺口，目前技術面無法明確判斷後續走勢，故需要靜待非農就業及失業率的公布，才能判斷接下來走勢為何，但筆者對於未來美國經濟仍處遇謹慎樂觀的看法。

資料來源：富途牛牛

台股股市分析

本週台股因遇到山坨兒颱風影響，週三週四放颱風假，台股也休市兩天，不少法人機構有預估到週三可能會放颱風假關係，使週二成交量量縮，週五晚上又有美國的非農就業及失業率數據公布關係，週五開盤呈現開高走低現象，雖然大盤本週是下跌，但仍有特定類股表現出色，如矽光子、CoWoS、水冷散熱，上週提及 10/17 台積電法說會即將登場，台積電設備股仍是目前主流類股，仍是值個可以追蹤的族群。另外，本週三 NVIDIA CEO 黃仁勳接受外媒 CNBC 訪問，表示最新的 AI 晶片 Blackwell 已經全面投產，而且市場需求「非常瘋狂」，而 GB200 伺服器是採用水冷散熱，使水冷概念股仍是未來長期趨勢，投資人可以視情況逢低佈局。

技術面來看，加權指數雖然本週下跌回測季線和Ｗ底的頸線，但並沒有出現跌破，目前判斷仍屬於漲多回檔，重點仍關注本週五晚上的美國非農就業及失業率，才能判斷後續走勢。

資料來源：三竹股市

未來股市分析

日圓套利有望持續

上週五，日本前防衛大臣石破茂當選為執政黨自民黨新任黨魁，幾乎篤定將成為日本新首相，由於他偏向支持日本央行的政策正常化，市場預測日本央行會再度升息，讓日圓兌美元一度上升，影響台股週一下跌 598.25 點（-2.62%），但仔細觀察匯率走勢，日圓並沒有大幅度升值及突破前高，當時估計僅為短期影響（週一股感 IG 限時動態有即時評論，追蹤 stockfeel 掌握即時股市資訊）。週三，新任首相石破茂表示，日本的經濟還沒有為進一步升息做好準備，日圓馬上再度貶值。

因此，投資朋友暫時不需要擔心，暫時不會因為日央行升息，造成日圓套利交易的資金流出市場，重演 8/5 全球股市系統性大崩跌的現象，僅需持續關注日圓對美圓的匯率狀況，若日圓沒有大幅度升值並沒有創下波段新高，全球股市的資金流動性將不會出現太大的問題。

資料來源：玩股網

NVIDIA Blackwell 需求瘋狂，NVIDIA股價走勢？

本週三 NVIDIA CEO 黃仁勳接受外媒 CNBC 訪問，表示最新的 AI 晶片 Blackwell 已經全面投產，而且市場需求「非常瘋狂」與上週文章提及的內容大致吻合，未來 NVIDIA GB 200 也有望在今年年底或是2025Q1 開始出貨。

摩根士丹利也發布報告表示，輝達 Blackwell 晶片已經開始量產，預計今年第四季有望創造 100 億美元營收，隨著 Blackwell GPU 進入量產階段，大客戶的需求將為輝達帶來顯著的營收成長動能，而規模較小的客戶，對採 Hopper 架構的 H200 需求也漸增。輝達晶片的需求狀況「非常健康」。

筆者過去在 8/30 的文章也提及過，當時 NVIDIA 在 8/28 公布 2024Q2 財報後股價大跌，但認為股價僅是短空長多，主因是 2024Q3 的營收預期增長幅度不大，其實是在預期範圍內，而 Blackwell 在 2024Q4 開始量產，表示說，2024Q3 的營收增幅雖然不大，但是 2024Q4 的營收是值得期待的。

另外，之前也提過費城半導體指數在歷年 9 月都是表現較不佳的（通常為負報酬），但在11月高機率為正報酬（且上漲幅度不小），而 NVIDIA 又是費城半導體指數主要成分股，故 NVIDIA 在 11 月的股價表現是值得期待的，投資人近期可以留意，若 NVIDIA 股價有出現下跌回檔且不跌破之前低點（約100塊），都是可以考慮的點位。

除此之外，NVIDIA 未來基本面仍具有良好的展望，若股價也能出現不錯的漲幅，有望帶動台股相關供應鏈上漲，認為受惠最大的概念股為水冷散熱概念股，上週文章有詳細說明，有興趣的讀者可以在回顧文章內容。

資料來源：富途牛牛

網通概念股趨勢

前陣子有介紹過水冷散熱、CoWoS、矽光子、車用電子概念股未來的趨勢，過去幾週也有不錯的漲幅，本週筆者將介紹「網通概念股」，目前基期較低且有望在明年出現明顯成長，投資人可以留意文章中提及的類股，追蹤相關產業動態跟營收表現。

網通產業因為是在疫情後最後衰退的產業，在庫存去化的時程相較其他產業來的晚，但台廠供應鏈也在 2024H1 大致上完成庫存去化。不過歐美市場需求減緩、庫存尚未完全去化拖累台廠供應鏈的獲利能力，讓網通產業的復甦持續延後。可是從網通大廠 Cisco 最新的財報看到，庫存也已經恢復到正常水位，推估網通產業最壞的狀況可能已經過去了，營運將有望逐季提升。

長期來說，網通產業仍有望在 1.BEAD 法案、2.FWA 滲透率提升、3.WiFi 7, 5G 升級潮的長期利多之下，在 2025 年迎來復甦，以下說明此三項利多。

BEAD 法案宗旨為打造全美高速網路及弭平城鄉數位差距，目標於 2030 年達成。高速網路預算約佔美國基建法案 5％，金額約為 650 億美元，其中 BEAD 法案金額為 425 億美元，預計撥款予美國 50 個州，並禁止使用中國製光通設備，預期台廠可受惠光通設備的去中化。目前拜登政府於2023 年推動之 BEAD 法案帶來的拉貨效應尚未顯現，預期於 2024H2 當地基礎建設先行，接續才有設備的拉貨需求，2025 年起台廠供應鏈有望受惠。
FWA 固定無線接取（Fixed Wireless Access），FWA 是透過無線基站做為訊號來源，消費者透過終端設備 CPE (Customer Premise Equipment)接取電信業者提供的 5G 行動上網，就可以在家使用無線網路服務，免去人工拉線的繁瑣程序，根據 Ericsson 預估，FWA 連接數將從 2023 年的 1.3 億，至 2029 年上升到 3.3 億。
2025 年將是 WiFi 7元年，WiFi 7 不僅能同時使用 2.4GHz、5GHz 和 6GHz 頻段，最大傳輸速率提升至 46 Gbps，比前一代 WiFi 6 的 9.6 Gbps 增加了近五倍，可大幅提升資料傳輸效率，使用戶獲得更流暢及快速的網路體驗。Gartner 預測，2024 年搭載 WiFi 7的智慧手機滲透率約為 6%~8%，而隨著 WiFi 應用領域擴大，且 WiFi 7 逐漸下放至中低階機款，預估 2027 年滲透率可望超過 5 成。另外，5G 方面，2024 年全球滲透率約為 25%，預估 2029 年底全球 5G 用戶數達 53 億，5G 滲透率上升至85%。

因此筆者認為，網通產業在庫存水位健康、政府推動網路佈建、產品去中化等因素下，2025年網通產業有望出現復甦，投資人可以持續關注台廠相關供應鏈，如智邦(2345)、啟碁(6285)、中磊(5388)、智易(3596)、正文(4906)等，留意最新產業動態、未來公司的法說會，目前這些類股的股價的基期都相對較低，都是值個追蹤的個股。

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