1
投資
重點摘要
- 先進封裝及先進封裝設備的相關供應鏈，是值得投資人長期關注的，但有一個投資風險，就是「本益比過高。目前該族群股價走勢進入修正階段，短線上對於CoWoS概念股處於保守看待。
- 從台積電法說會、德州儀器、特斯拉法說會的狀況顯示，車用電子確實出現復甦跡象，未來搭配降息循環的趨勢下，車用電子值得投資人關注，但需要留意復甦力道及漲勢的延續性。
- 美國 10 年期公債殖利率若再持續上漲至4.3%，留意股市出現明顯回檔。
美股股市分析
總經面：
- 週四公布美國上周初領失業金人數為 22.7 萬人，市場預期 24.3 萬人，前值 24.2 萬人，上週文章提及，先前受到 9 月底有佛州颶風影響，預料未來幾周數據仍會持續波動，不過本週初領失業金人數下滑且低於市場預期，9 月底的颶風影響，至今也過了三個禮拜，勞動市場並沒有出現太大的問題，不過仍要再觀察 1~2 週，看數據是否沒有再出現激增的狀況，
- 週四公布，美國製造業及服務業 PMI 指數，美國製造業 PMI為 47.8，預期 47.5，前值 47.3，創兩個月新高；美國服務業 PMI 初值為 55.3，預期 55.5，前值 55.2，創兩個月新高。服務業 PMI 指數仍顯現，美國經濟仍處於擴張格局（高於榮枯線50），製造業PMI看似有打底復甦的現象，目前美國經濟仍與先前看法一樣，持續處於成長趨勢。
產業面：
- 週二車用晶片大廠德州儀器（Texas Instruments）公布財報，營收41.51億美元(QoQ +9%、YoY -8%)，符合市場預期；毛利率59.6% (QoQ +1.8 ppts、YoY -2.5 ppts)，優於市場預期1.2個百分點；EPS 1.47美元 (QoQ +20%、YoY -21%)，優於市場預期5%，但是，2024Q4財務預測低於市場預期。不過，公司中國的電動車（EV）市場表現超出預期，其餘地區市況仍受庫存調整影響呈現低迷態勢。
- 週三電動車大廠特斯拉（Tesla）公布財報，營收251.8億美元，YOY 8%，低於市場預期的253.7億美元，營收成長受到交車量成長、能源儲存和服務業務成長，預計2025年銷售量回歸20-30%成長，各項業務展望積極，同時Cybercab將於2026年量產。另外，儘管2024Q3全球電動車行業的訂單量同比下降，Tesla 仍然實現了創紀錄的交付量。
美國經濟未來仍處於成長的情況下，對於股市長期來說是一大利多，有助於資金持續流入股市，但相對資金也會流出債市，從 10 年期公債殖利率可以發現，自從 9/19 降息後，10 年期公債殖利率持續上升，截至10/25 已經來到 4.21%，短期內殖利率飆升恐會引起部分資金移轉到債市，對股市短期內會有震盪，加上距離美國總統大選不到兩週，如之前筆者一在強調，越接近選舉日大盤震盪的機率及回測的幅度會放大，加上以技術面來看，費城半導體在季線及半年線震盪糾結，對於未來短線走勢處於保守樂觀態度，下跌不用擔心，上漲盡量不去追高。
資料來源：富途牛牛
台股股市分析
在經歷了上週台積電短線大漲，造成的拉積盤之後，本週上半週加權指數呈現一個漲多回檔的狀況，但從櫃買指數來看，確實呈現上漲的，代表資金有逐漸從權值股身上流入中小類股，這對於股市來說是健康的輪動。不過到了下半週（週四＆週五），櫃買指數也出現大幅度的下跌，許多漲多的中小類股也出現明顯的回檔，不過目前判斷仍屬於正常的下跌回檔，因為從技術面來看，櫃買指數剛補回補完缺口 9/4 的下跌跳空缺口，在美股還仍受到美國大選的不確定造成的大盤震盪，台股要能在馬上有明顯的漲幅機率不大。回過頭來看加權指數，技術面來看仍處於多頭趨勢的格局，也比費城半導體指數的走勢來的漂亮，短線的震盪下跌不需要過於擔心，未來若美股沒有出線突發性的政治事件，造成明顯的股市利空，即使台股出現震盪也不需要過於擔心。
資料來源：三竹股市
未來股市分析
CoWoS 概念股趨勢＆追蹤
上週筆者在文章有特別強調，台積電法說會表示， CoWoS 先進封產能仍然供不應求，2025 年的資本支出仍高機率持續上調（不過沒有給出明確的數字），先進封裝及先進封裝設備的相關供應鏈，是值得投資人長期關注的。但有一個投資風險，就是「本益比過高」。
本益比過高並非不適合投資，而是未來還有沒有更多的利多消息，支撐股價繼續上漲，CoWoS 概念股已經在台積電法說會前飆漲，例如辛耘波段漲幅 41.5%，萬潤波段漲幅約 58%，在台積電法說會後，都出現明顯的回檔，甚至跌破長期均線（月均線），這就是典型的利多出盡，即使營收獲利的未來展望很好，但因為本益比已經過高，若未來沒有出現「明顯」上調的可能，代表沒有更強的成長幅度，現在的股價可能已經提前反應未來了。
至於短期的利多出盡還是長期的利多出盡，還有待觀察，不過可以確定的是，CoWoS仍然是「產業趨勢」，但在「股價走勢」上已經不在是強勢股了，需要時間修正整理，要留意產業趨勢跟股價趨勢一定有相關，但並非完全一致。
接下來筆者認為辛耘跟萬潤的可能的走勢，以下僅為個人看法，供讀者參考。
辛耘跟萬潤的營收獲利都非常好，目前月營收也維持在高檔，而且也不斷有消息傳出，2025年的業績會更好，在台積電持續擴增CoWoS的產能前提下，產業面也保持正向，故不針對基本面去贅述，將針對目前股價走勢（技術面去判斷）
辛耘（3583）
股價在本週四（10/24）跌破月線，本週五（10/25）仍然無法站回月線且是下跌量縮，估計將進入整理，目前股價處於前波Ｗ底的頸線（約 451~468），下週股價仍夠維持在這邊震盪整理，沒有往下跌破，同時季線上揚中，等季線靠攏後，估計還有上漲機會，但跌破前波Ｗ底的頸線，股價修正的時間就需要更久。若最壞的情況發生，股價持續下跌，關鍵的支撐點為半年線，8/6 及 9 月初大崩跌皆是跌到半年線後，出線反彈波段。
因此，建議短期先看股價能否在Ｗ底的頸線（約451~468）震盪，長期觀察季線跟半年線是否為強力支撐點。
資料來源：三竹股市
萬潤（6187）
萬潤現在是處置股（第二次處置，處置時間到10/30），目前處於分盤20分鐘交易一次，且他是CoWoS族群中漲幅最大的，股價需要整理的時間估計更久，建議先等處置結束後再來觀察股價動向，因為處置中每天的成交量非常少，前段時間大買的主力大戶無法在處置期間出脫持股，靜待11/1處置結束的第一天，才能再來判斷明顯趨勢。不過現在季線持續上揚，估計季線會是短線重要支撐點，同時也要觀察辛耘的走勢，這兩黨股票為同一個族群，必須一起觀察，
資料來源：三竹股市
結論，CoWoS 族群短線上高機率進入修正盤整階段，若有持股的投資人可以留意以上題性的股價點為判斷是否停利停損，若空手的投資人，靜待股價整理到一個段落且出量表態，再來判斷是否進出。另外長線來看，仍可以關注台積電 2024Q4 法說會前夕，是否會有更多的 CoWoS 利多消息，今年在 2024Q1、Q2、Q3 的台積電法說會，券商都有上調資本支出的展望，CoWoS 類股也都提前在法說會前上漲，值得投資人長期追蹤。
車用概念股趨勢＆追蹤
之前在9/20的文章中提及「車用電子概念股有望成為降息後的主流」，在降息初期確實股價有不錯的走勢，但後續股價又在經歷了一陣消沈，不過從近期大型公司的法說會釋出的消息，筆者仍認為車用電子確實逐漸開始復甦，從以下幾點分析。
- 台積電 2024Q3 法說會：
大家可能僅關注先進製程及 AI 的表現（筆者一開始也是），不過本週細看台積電法說會的數據，發現台積電的 2024Q3 營收組成，在先進製程及 AI 高速成長下，成熟製程的佔比並沒有大幅縮減，2024Q3 的成熟製程佔比31%，2024Q2 的成熟製程佔比 33%，另外，2024Q3 車用電子的營收是呈現季增長 6%（2024Q2車用電子季增長5%），從台積電的營收組成，確實看到車用電子有逐步復甦跡象。 - 德州儀器 2024Q3 法說會：
車用領域季成長約 7~8%，主要是受惠於中國電動車市場的成長超過原先預期，但是其餘地區市況仍受庫存調整影響呈現低迷態勢。另外，公司管理層對於車用庫存的狀況是處於樂觀。 - 特斯拉 2024Q3 法說會：
特斯拉 2024Q3 交出 462,890 輛電動車，季增率 6.4%，這是今年第一季交車輛實現成長，也領先該公司去年同期的 435,059 輛電動車，且眾多券商預期明年電動車的銷售量會出現成長。
綜合上述，從全球車用電子的龍頭公司的營運狀況，車用電子確實有逐步復甦的跡象，搭配未來FED的降息循環，車用會是除了 AI 產業之外，另一個值得觀察的主題，而且目前股價與大盤的位階相比，目前處於非常低的基期，換句話說要再下跌的空間也有限了。
上述這些可能許多券商跟財經媒體都有提到過，筆者在這邊分享不同的看法，
- 車用電子有復甦跡象，但復甦力道夠強嗎？
FED 的降息循環確實對車用電子是利多，但不可能降息後民眾就開始買車，一定還會再觀察一下借貸利率水準，跟未來經濟狀況。只是說，汽車生產到銷售，是需要一段時間才能完成，故終端車廠預期後續的降息循環，會逐漸開始與上游加大採購力道，至於拉貨的力道是多強，這點還需要持續追蹤。若力道不夠強，就代表沒有扎實的基本面，股價要走一個長期上漲趨勢就比較困難。 - 車用電子的概念股是否有延續性？
降息初期許多車用電子皆有不錯的漲幅，但是不到一個禮拜就又開始下跌，甚至跌回起漲點，推測主要原因為， 一、目前車用僅屬於題材面，還沒有明確的基本面支撐（對未來狀況還不明確），二、市場主流題材仍是 AI，即使知道車用電子可能會復甦，但AI的成長潛力更為明確，資金比較願意長期流入AI， 三、股價位階太低，具有層層的套牢賣壓，沒有明確及強大的利多消息，股價不容出現長期上漲。
綜合上述，近期投資人若想投資車用電子概念股，建議一定要關注上漲的股性仍不仍延續，若處於空手沒持股的狀況，看到某個車用電子股票突然飆漲，也不要急著進場，應該等待回檔後，觀察是否延續性的買盤，否則容易進場就慘遭套牢。
車用電子概念股很多，以下是「目前」筆者認為可以留意的個股，華孚、乙盛、強茂、朋程、定穎投控、胡連。
美國 10 年期公債殖利率對股市的影響
FED 在 9/18 宣布啟動降息循環後，初期債券價格呈現短線利多出盡，債券價格出現顯著的賣壓，加上近期總體經濟數據及 AI 產業的大利多之下，市場資金很明顯更願意把錢投入股市，使 10 月出以來股市呈現上漲趨勢。
筆者這邊想分享一個短鏈要留意的投資觀念，以市場資金的角度來說，債券與股市基本上是互相排斥的，當經濟未來展望良好，資金會湧入股市，流出債市，投資人積極投資風險性資產；當對於經濟未來展望保守，資金會流出股市，流入債市，投資人偏好投資避險資產。不過當避險資產的浮現投資價值時，又會吸引短線資金流入避險資產，這樣說明可能比較複雜，以現在的情況舉例。
現在處於降息循環及經濟溫和成長的情況下，投資人拋售債券，將資金投入股市，造就 10月股市的上漲趨勢，但同時債券價格是呈現下跌，此時債券殖利率是持續攀升的，但是截至 10/25，10 年期公債殖利率來到4.2%，這代表說，低風險的債券能夠讓投資人享有 4.2％ 的年報酬率，若再殖利率再往上提升，會把部分的股市資金拋售，轉移到債市，將會造成短線的波動，美國投行高盛表示，若近期 10 年期公債殖利率攀升到 4.3%時，將會對美股造成明顯的下跌回檔。
筆者是認同這個看法的，假設說，我手上只有100萬的投資本金，目前都投入股市，但短線股市已經漲幅很多，可能有行情過熱及未來下跌的風險，看到10年期公債殖利率有4.3%甚至更高，可能會把手上的部分資金（20~40％）投入債券，而且未來FED如果再有降息的可能，除了享有高殖利率還能賺到價差。
綜合上述，長期來說股市高機率還是保持多頭趨勢，但短線漲幅確實過大，投資人要留意因為美國10年期公債殖利率攀升（超過4.3%），造成的股市出現明顯回檔。
資料來源：玩股網
*美股與台股關係非常緊密，特別是費城半導體指數！
筆者每週五更新最新的數據及看法，提供給讀者做參考，可以持續追蹤股感 盤後 研究室，提供你淺顯易懂的投資機會！
【延伸閱讀】
- 如何提升投資勝率？什麼是回測？回測歷史數據讓你提高投資勝率
- 【股感盤後研究室】半導體產業趨勢和投資機會？CoWoS＆水冷散熱概念股走勢？1014-1018一週股市分析
- 【股感盤後研究室】NVIDIA股價走勢？網通概念股趨勢？0930-1004一週股市分析
- 【股感盤後研究室】水冷散熱概念股還能投資嗎？10月股市走勢？0923-0927一週股市分析
- 【股感盤後研究室】車用概念股趨勢？降息2碼對股市的影響？0916-0920一週股市分析
- 【股感盤後研究室】水冷散熱概念股＆AI電源概念股趨勢？9月選股策略？0909-0913股市分析
- 【股感盤後研究室】CoWoS概念股＆CPO概念股趨勢？一年中上漲機率最高的月份？0902-0906一週股市分析
- 元富證券好用嗎？元富證券開戶教學！元富證券新開戶優惠完整介紹！
元富證券 x 股感會員專屬優惠！
即日起透過股感專屬連結開戶元富證券帳戶，就可以獲得 500 元檸檬幣！讓你在檬檬商城吃吃喝喝！
注意事項：
245618
