台積電 2024Q4 法說會（1/16）摘要！台積電營運狀況！台積電法說會 memo

台積電於 2025/01/16 招開 2024 年 Q4 法說會，針對 2024 年 Q4 的營運狀況以及 2025 年的展望進行說明，本次法說會有哪些不能錯過的重點？台積電的未來展望又如何呢？趕快來看看股感的介紹吧！

台積電法說會：重點摘要

2024Q4營收約新台幣 8,684.61 億(QoQ+14.3%，YoY+38.8%) ，毛利率 59.0%（QoQ+1.2pts），營收增長及毛利率提升主因為3奈米、5奈米量產及產能利用率提升。
2025Q1 預計營收約 250~258 億美元，QoQ-5.5%，毛利率約 57%~59%，因為2奈米及海外晶圓廠的關係，可能會有些稀釋。
2025 年資本支出（CAPEX）預計於 380~420 億美元，其中 70%~80% 用於先進製程，10%~20% 用於專業技術，剩下 10%~20% 用於先進封裝測試及大規模製造。
2025年庫存會更健康，在AI需求仍非常強勁的情況下，有望帶動其他產業成長，台積電有望以高於行業水準的成長，年收入預計有20%的年增率。
在 AI 產業（CPU & GPU & AI建置）將佔據 2025 年營收的 10%，另外預計AI產業在五年內有40%的年複合成長率，整體台積電營收五年內預計有20%的年複合成長率。

台積電法說會：公司營運狀況

2024/12 月營收 2,781.63 億，MoM+0.8%，YoY+57.8%。
2024Q4 營收約新台幣 8,684.61 億(QoQ+14.3%，YoY+38.8%) ，毛利率 59.0%（QoQ+1.2pts），營業利益率 49.0%（QoQ+1.5pts），淨利率43.1%（QoQ+0.3pts），每股盈餘（EPS）為新台幣 14.45 元，(QoQ+15.2%，YoY+57.0%)
2024Q4 營收增長主因為 3 奈米、5 奈米需求非常高，毛利率提升主因為產能利用率提升，特別是 3奈米、5 奈米。
2024Q4 銷售佔比部分，5 奈米 34%，3 奈米 26% ，7 奈米 14% ，16 奈米 7%，先進製程（包含7奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的 74%（上一季為 69%），而且3奈米的銷售佔比持續提升（2024Q2 時 3 奈米營收佔比僅 20%）。
2024Q4 各產業銷售佔比部分，高效能運算佔 53%（QoQ+19%），智慧型手機35%（QoQ+17%），物聯網5%（QoQ-15%），車用電子4%（QoQ+6%），消費性電子1%（QoQ-6%），其他2%（QoQ+2%)
2025Q1 預計營收約 250~258 億美元，QoQ-5.5%，毛利率約 57%~59%，因為2奈米及海外晶圓廠的關係，可能會有些稀釋。
2025 年 3 奈米造成的毛利率稀釋會逐步下降，海外晶圓廠對毛利率的稀釋約2~3%，未來將考慮台灣電價上漲可能會造成1%的毛利率稀釋影響，另外還會有匯率的問題（但無法估計），毛利率約估計將持續維持53%以上。
2025 年資本支出（CAPEX）預計於 380~420 億美元，其中 70% 用於先進製程，10%~20% 用於特殊製程，剩下 10%~20% 用於先進封裝測試、封測、光罩等。
2025 年折舊會有高個位數的增長。
2025 年庫存會更健康，在 AI 需求仍非常強勁的情況下，有望帶動其他產業成長，台積電有望以高於行業水準的成長，2025 年收入預計約 mid 20s%的年增率，另外 AI accelerator(AI GPU、ASIC與HBM controller)營收將翻倍，並於 2024 開始於五年期間將以接近+40% 的年複合增長率成長。
整體台積電營收五年內預計有 20%+ 的年複合成長率。
目前美國海外晶圓產在良率有望與台灣晶圓產良率一樣，亞利桑那州預計推動更多先進製程產品，另外在歐洲，持續堆動德國的晶圓廠，專注於車用電子產業。
A16 ＆ 2 奈米的需求非常強勁，幾乎所有 AI 廠商都有跟台積電合作，未來有望超過 3 奈米的需求。

台積電法說會：Q&A

考慮在美國投資最新的製程嗎？川普上任後對台積電造成什麼影響？
要把新的技術引到新的晶圓廠是很複雜的，需要分析非常多因素，最主要考量因素是客戶在哪，台積電就在哪裡設廠跟提供技術。台積電保證，目前與美國政府保持良好的溝通。
毛利率現在逼近 60%，是因為 AI 需求強勁，可以分享對於 AI 需求的看法？非 AI 需求的看法？毛利率有望更高嗎？
毛利率會受到產能利用率及技術領導力影響，要達到60%是有可能，但美國晶圓廠的規模效應較小、供應鏈成本較高，大概需要5年的時間，毛利率才不會被稀釋。
對於 PC、SMART PHONE 的未來需求？
預期 AI 還是非常強，PC、SMART PHONE 為溫和成長，但是若結合AI的話，對於未來仍是有不錯的展望。
美國一直針對中國有 AI 相關禁令，對台積電是否有影響？
初步判斷影響並不顯著，中國 AI 禁令對於台積電來說是可控的，正在為客戶向美國申請許可，除此之外，只要客戶不涉及 AI 領域，特別是汽車產業，甚至是加密貨幣挖礦相關的領域。
對於光學及 CPO 的進展與看法？
在光學及 CPO 這塊有非常多的進展，預計1年～1年半會有一些明顯的結果並開始貢獻營收。
海外定價的策略？
海外晶圓廠的定價會更高，因為台積電的海外晶圓廠品質非常優質，客戶也願意支持。
對於博通看好ASIC產業前景，台積電的看法？
台積電沒有特別的數據可以分享，但這個趨勢是非常明顯的。
對於長期的毛利率訂在 53%，毛利率目標是否低估呢？
這幾年台積電擴建海外晶圓廠，這會稀釋部分毛利率，再來未來宏觀經濟還是有不確定性，台積電依然認為長期毛利率目標為 53% 或更高。
能預期看看到更多非 AI 應用採用 CoWos 解決方案？
目前需求確實全部集中在 AI 上，但CoWoS產能仍無法滿足客戶需求，但但其他產品採用CoWoS封裝正在發生中
CoWoS產能遭到客戶砍單，這個市場傳聞是否真實?
正在非常努力地滿足客戶需求的要求，至於所謂砍單並非真實。
預計何時可以實現海外晶圓的毛利率與台灣晶圓廠一樣？
台灣跟海外晶圓廠要考慮的差異非常多，要在1~3年內達到跟台灣一樣有點困難，但台積電會持續改善，目前無法提供更多細節。
海外晶圓廠會稀釋毛利率 2~3％，可以細分哪些事可變成本跟固定成本嗎？
這邊無法提供數據。
對於 SoIC 的看法？智能手機的採用率？
SOIC 的主要集中在 AI 應用，特別是HPC和生成式 AI 等相關領域，至於智慧手機/PC等應用領域尚未成熟，目前還不是主要的採用方向目前應用仍還集中 AI 的需求應用上。
對於 CSP 未來在資本支出的看法？是否會在未來有縮減的可能？如何看待對於台積電的2026年營收未來成長性？
現在要討論 2026 年營收還太早，對於 2025 年的營收看法，台積電已經給出指引。
請問 CoWoS 在 2024 年的收入貢獻及利潤率水平？
台積電沒有在先進封裝去做細項拆分，去年先進封裝營收佔 8%，未來會提高到 10%，毛利率還是低於公司水平。

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