未平倉量是什麼？與交易量差在哪？如何應用一次看！

在金融市場中，「價格」並不是唯一值得關注的指標，未平倉量（Open Interest, OI） 和 交易量（Trading Volume） 也是影響市場趨勢的重要關鍵！但對剛開始接觸期貨的投資者來說，這些專業術語可能讓人感到困惑：「OI 到底是什麼？它和交易量有什麼不同？又該如何運用？」

別擔心！股感將用簡單易懂的方式，帶你了解 OI 的意義，並比較它與交易量的差異，讓你學會如何將這些數據運用在交易決策中。無論你是剛踏入期貨市場的新手，還是想提升分析能力的投資者，這篇文章都能幫助你掌握市場動態，做出更聰明的投資判斷！ 

期貨未平倉是什麼？

未平倉量（Open Interest, OI）是期貨市場中一個關鍵的籌碼指標，是衍生性金融商品中的期貨、選擇權常用的專業用語，代表市場上尚未結算的合約總數量，這些合約包括多單和空單。可以將未平倉量理解為市場上尚未確認的交易部位，反映所有已建立但尚未平倉的合約。

未平倉量通常與市場的流動性、交易熱度及資金流入流出有關，是投資者與交易員常用的市場指標之一。一般來說，未平倉量上升可能意味著新資金進入市場。

未平倉數量幫助交易者衡量市場活躍度，也是判斷市場趨勢與投資人情緒的重要指標。與交易量相比，未平倉更能反映市場中資金的存留情況，而非單日活躍程度。

了解未平倉的變化有助於交易者做出更明智的決策，避免市場錯誤信號。因此對於交易者來說，是不可忽視的關鍵指標。

未平倉量（Open Interest） vs. 交易量（Trading Volume）

許多剛接觸期貨交易的投資者容易混淆「未平倉量 (Open Interest)」與「交易量 （Trading Volume）」。兩者的主要區別在於：

• 未平倉量（Open Interest）：代表市場上仍然存在、尚未平倉或結算的合約數量。增加的未平倉量通常意味著新資金進入市場，而減少的未平倉量可能代表已有交易者平倉離場。
• 交易量（Trading Volume）：代表某一天內「成交」的期貨合約數量，即當天市場的交易活躍程度。高交易量表示市場短期內活躍，但不一定代表有新資金流入市場。

這邊我們透過幾個範例來讓大家更了解這兩者的差異：

• 例 1：當一位交易者買入一份期貨合約，並且賣方是新進場的交易者，則 OI + 1 ，交易量 + 1 。
• 例 2：若一位交易者賣出一份期貨合約，而買方是原先市場中的持倉者，則 OI 不變，交易量 + 1 。
• 例 3：如果交易雙方都是市場內原有的持倉者進行對沖（平倉），則 OI – 1 ，交易量 + 1 。

期貨市場中的未平倉數量如何變動

這邊我們透過一個「賽事門票」的實例來方便理解未平倉量。假設有一場棒球比賽，球場裡有 100 張門票正在流通，這些門票可以買賣：

早上，A 買了一張票，B 賣了一張票 → 成交量 = 1，未平倉量 = 1（因為這張門票仍然在市場流通）

下午，C 也買了一張，D 賣出 → 成交量 = 2，未平倉量 = 2（市場上還有兩張未使用的門票）

晚上，A 不想去看比賽，把票賣給 E → 成交量 = 3，未平倉量 = 2）雖然有新交易發生，但票數沒有改變，未平倉維持不變）

最後，C 也賣掉門票，票被官方回收（代表市場上再無這張票）→ 成交量 = 4，未平倉量 = 1（因為一張門票已退出市場）

這個例子中的「門票」就像是「期貨合約」，只要合約還在市場中流通，就計入「未平倉量」。但如果交易者決定平倉（買回或賣回），合約就會從市場消失，未平倉量就會下降。

期貨未平倉對市場影響

在上面我們介紹了有關期貨未平倉量的相關資訊，接下來股感想帶大家來看看期貨未平倉量和市場走勢之間的關聯，趕快來看看吧！

高未平倉 vs. 低未平倉對市場的影響

在期貨市場中，未平倉量是反映市場資金流向與趨勢的重要指標，數值的變動可能也代表著不同的情況。未平倉量的增加，意味市場有新資金進場，交易者興趣提高，趨勢可能延續。未平倉量減少：可能代表交易者退出市場，趨勢可能變化或市場降溫。

高未平倉量：

• 流動性增加：更多交易者參與，買賣單更容易成交，降低交易成本。
• 趨勢延續可能性較高：若價格上漲且 OI 持續上升，代表新資金持續湧入，支撐多頭趨勢；反之，若價格下跌且 OI 增加，空頭力量可能加強。
• 潛在波動性增加：大量未平倉合約可能導致劇烈價格波動，尤其在關鍵技術位突破時，可能引發連鎖反應。

低未平倉量 ：

• 市場趨勢可能轉弱：OI 下降時，通常表示市場資金流出，可能是趨勢接近尾聲的信號。
• 波動性降低：交易者減少持倉，市場活躍度下降，價格可能進入震盪區間。
• 流動性降低：買賣單數量減少，交易成本上升，進出場更困難。

辨識潛在市場風險

OI 變化還能幫助交易者辨識市場潛在的風險。當 OI 長期處於高位，而價格接近關鍵技術水準（如強支撐或阻力位）時，市場往往容易出現劇烈波動，因為大量的持倉合約可能在這些關鍵點位遭遇強制平倉或觸發大量止損單，導致價格短時間內大幅波動。

交易者若能提前觀察到這樣的情況，就能適時調整自己的風險管理策略，例如縮小部位、設置更合適的止損點，或選擇暫時觀望以降低風險。

期貨未平倉與價格變動的關聯

投資者需要了解 未平倉（OI） 與 價格變化 的關係，因為這兩者能夠揭示市場資金流向與參與者的情緒，進而幫助投資者做出更明智的決策。

當 OI 上升且價格上漲，代表市場有新資金進場，買方信心較強，顯示多頭趨勢可能持續。
相反地，若 OI 上升但價格下跌，則意味著空方勢力增強，市場可能進一步走弱。

透過觀察 OI 和價格的變化，投資者可以更準確地判斷市場趨勢的強弱，避免盲目跟風或錯過潛在的交易機會，提升交易策略的勝率與穩定性。

下面股感整理出表格，更方便理解兩者之間的關聯。

為何需要關注未平倉變化？

看完未平倉量的介紹，是不是產生疑問？為甚麼要關注未平倉變化呢？接下來就繼續說明透過關注未平倉量變化，能得到那些市場資訊與重要性：

市場趨勢與資金流向

如果未平倉量持續增加，表示市場中有新的資金進場，交易活動變得活躍，市場流動性良好，趨勢可能延續。相反地，若未平倉量下降，則代表交易者開始平倉，資金逐漸離開市場，可能暗示市場趨勢減弱或轉變。這時候就必須介紹三大法人對未平倉量的影響。在台灣的期貨市場，期貨交易所每日會公布三大法人的未平倉數據，分別是：

• 外資（國際投資機構）
• 投信（基金公司）
• 自營商（券商的自營部門）

如同股票市場，這三大法人在市場上的資金量龐大，操作策略較為專業，因此他們的未平倉變化具有較高的參考價值。特別是外資的資金影響力較大，若他們持續增加未平倉量，通常代表市場有明確的趨勢方向。

除了單純觀察未平倉量的增減，我們還可以進一步分析多空淨額（Net Position），來判斷市場的主流方向。

• 多空淨額 > 0（正值）：市場偏多
  代表多方未平倉合約數量大於空方，表示市場整體趨勢偏向上漲，可能是市場對未來看好，或有大量買盤進場推升價格。
• 多空淨額 < 0（負值）：市場偏空
  代表空方未平倉合約數量大於多方，顯示市場對後市較為悲觀，可能有較強的賣壓，使價格承壓下行。

散戶未平倉量的「反指標」效應

除了法人之外，市場上還有散戶的未平倉數據。有趣的是，散戶的未平倉部位常被視為反指標，也就是說，當大多數散戶看多或看空時，市場可能會出現相反的走勢。雖然這個現象不一定每次都準確，但有時會帶來額外的交易機會，因此值得觀察。

未平倉量與市場流動性的關係

未平倉量還能用來判斷市場的流動性，也就是市場中買賣是否順暢。如果未平倉量很高，代表市場交易活躍，買賣容易成交，市場具有良好的流動性。相反地，若未平倉量過低，可能表示市場交易冷清，流動性較差，進出場可能會遇到較大滑價。

不過，若要衡量市場的即時流動性，成交量（Trading Volume）通常是更好的指標。一般來說，未平倉量與成交量呈正相關，也就是說，當市場交易活躍時，這兩者通常都會增加。但也有例外情況，比如有些企業會透過期貨市場進行避險交易，而不是用來投機交易，這時候未平倉量可能很大，但成交量卻相對較小。

如何查詢當日期貨未平倉量

各國的交易所都會公布每日的未平倉數據在網站上，或是看盤軟體也可查詢到相關數據。
股感在這邊分享台灣及新加坡的期貨交易所在哪裡公布以及又有何差異吧！

台灣期貨未平倉查詢

可以到台灣期貨交易所網站點選【交易資訊／三大法人／查詢／區分各期貨契約】查看，網站不只提供台股期貨，也提供電子期貨、金融期貨等不同商品的未平倉餘額。

每個交易日的 15：00 ，期交所都會計算並公布當天的期貨未平倉數據，其中也有更詳盡的分別列出三大法人的數據，提供市場主力資金的流向做為參考，多空淨額正數代表多單，負數代表空單。

圖片來源：台灣期貨交易所；以 2025／2／4 期交所公布期貨未平倉量為例

新加坡期貨未平倉查詢

以新加坡期貨交易所（SGX）為例，點選【首頁＞衍生性金融商品】即可直接在 SGX 的網站上查到期貨的未平倉量。與台灣不同的是 SGX 直接將成交量與期貨未平倉量製作成圖表，方便使用者更加直覺的觀察兩者之間的關聯與市場趨勢，提升決策效率。

圖片來源：Singapore Exchange；以 2025／2／5  SGX 公布期貨未平倉量為例

結論：未平倉的重要性

在市場交易中，價格波動只是表象，真正的 「內幕」 藏在 未平倉量（Open Interest，OI） 之中！對交易者來說，了解 OI 的變化不僅能讓你看清市場資金流向，還能幫助你判斷趨勢的強弱，避免成為市場情緒的俘虜。

OI 告訴你的市場秘密

• OI 上升 = 新資金湧入，趨勢可能延續！ 🚀
  這代表有更多交易者願意進場下注，無論是多方還是空方，這筆資金的流入通常會強化當前趨勢。
• OI 下降 = 市場降溫，趨勢可能反轉！ 🔄
  這時候要小心，因為 OI 減少代表交易者平倉離場，市場可能失去動能，甚至準備轉向。

簡單來說，OI 變化能幫助我們預測市場的下一步，而不只是被價格牽著鼻子走！

OI + 成交量，交易者的黃金組合！

如果 OI 是市場的「資金流」，那 成交量（Volume） 就是市場的「熱度」。這兩者結合分析，才能真正掌握市場脈動！

📈 OI 上升 + 成交量上升 = 趨勢強勁，市場活躍！
📉 OI 上升 + 成交量下降 = 交易熱情減弱，小心趨勢陷阱！
🔄 OI 下降 + 成交量下降 = 市場冷卻，可能進入震盪期！

【延伸閱讀】

• 期貨的起源，還有那些專業術語怎麼來的？
• 期貨交易成本有哪些？小台一口多少錢？保證金是什麼？手續費怎麼算？