波若威 2024Q4 法說會（3/18）摘要！波若威營運狀況！波若威法說會 memo

波若威法說會：重點摘要

1. 2024 年產品營收比重分別為 WDM 29%、Branch 30%、OIN 36%、AMP 5%，其中 WDM 主打 AI/數據中心光纖套件（FR平台）及Cable TV寬頻；Branch兼顧下世代PON/FTTH產品（涵蓋1X64與1X8通道）及AI應用光纖套件（DR平台）；OIN則聚焦於AI伺服器用800G/1.6T客製Jumper/Cable產品，AMP則以電信市場為核心發展。
2. 2024年數據通信光組件出貨超90億美元，其中400G和800G模組在過去12個月增長近四倍達2000萬件；儘管800G在第三季度放緩，市場正逐步轉向1.6T 200G/lane技術，預計市場規模將從90億美元增至2026年的近120億美元。
3. 為滿足下一代AI模型對計算基礎設施的高要求，實現高帶寬、低時延、高效率的數據中心互連，CPO 應運而生，預計2025年市場規模達US$103.3M，到2030年將增至US$711.8M，年複合增長率達47%。
4. 波若威的 CPO 技術聚焦在 Optical I/O 的部分，主力色光纖套件產品群，採用新式光纖配線方案，結合最新技術，減少光纖配線的損耗，解決傳統光纖封裝的問題，進一步提升效率。
5. 公司持續保持樂觀，眾多專案進行中，新廠房2024年的稼動率約70~80%（佔總供貨約30%），預計2025年進一步提升，CPO產品預計2025Q3~Q4放量（但實際需求仍要看客戶狀況）。至於整個景氣狀況，隨著美國市場庫存去化，展望較去年佳。

波若威法說會：公司營運狀況

1. 2024Q4 營收 4.77 億元（QoQ+4.42%，YoY-40.78%），毛利率 14.06%（上一季8.96%），營業利益率 -1.34%（上一季-5.47%），稅後淨利率 30.73%（上一季4.77%），EPS 1.82 元（QoQ+574% ，YoY+250%）。
2. 2024年營收 19.41 億，毛利率 14.4％，營業利益率 -0.3%，稅前淨利 5.75 元，EPS 5.75元。
3. AI/數據中心：應用於 AI 伺服器 800G 光纖套件 (Fiber Harness) 產品群，主力放量於分波平台 (FR) 及分路平台 (DR)。另 Jumper/Cable 產品群，以多模/單模平台為業務發展主軸，主力放量於多模平台 (MM) 及單模平台 (SM)，惟終端應用架構改變，光進銅退延遲，以及AI供應鏈體系分流，需求平緩。
4. 電信市場：因北美電信補助計畫不明朗，及終端客戶庫存去化狀態未如預期，下世代 CATV 應用之 WDM 產品群需求相對疲軟。另外，下世代 PON/FTTH 應用之 BRANCH 高、低通道產品群及其運營商之區域布建速度則互有消長，需求持平。
5. 2024 年產品營收比重，WDM 29%、Branch 30%、OIN 36%、 AMP 5%。WDM 產品群主力著墨於AI/數據中心應用之光纖套件產品 (FR平台) 及電信市場Cable TV寬頻。Branch 除專注於下世代PON/FTTH產品，囊括高(如1X64)、低(如1X8)通道產品群外，亦多所著墨在AI/數據中心應用之光纖套件產品 (DR平台)。OIN 則專注在應用於AI伺服器中800G/1.6T之客製Jumper/Cable產品群。AMP 則以電信市場為其發展主軸。
6. 美國在 2024 年新增 1,030 萬新屋戶（在 2023 年為 910 萬新屋戶），實現了 13% 的增長。在 1,030 萬新屋戶中，有 840 萬戶是買房時即配備光纖寬頻網路。現光纖寬頻布建的總戶數為 7,650 萬戶，目前使用光纖寬頻戶為 3,510 萬戶。
7. 美國 Fiber(FTTX) 跟 HFC(Hybrid Fiber/Coax：Cable solution) 持續相互競爭，據 RVA 計顯示，過去兩年 Fiber 有41%的客戶增幅，終 HFC 卻遭遇 -33%的客戶流失。
8. 在全球數據中心的軟體基礎設施中，2024 年較 2023 年增長了 34%，創下歷史新高。此一快速增長來自於公共雲基礎設施，增長了 48%，也由於企業的增長趨勢，增長了 55%。另外企業雲的增長趨勢，增長了 21%。此一主要乃是生成式 AI 驅動了市場的戰火，驅動了公有雲及企業雲的大投資力度。
9. 2024 年，數據通信光組件的總出貨量超過 90 億美元。400G 和 800G 模組的出貨量在過去 12 個月中增長了近四倍，2024 年超過 2,000 萬件。800G 增長到頂峰而第三季度有所放緩，將逐步過渡到 1.6T 200G/lane ，市場規模預計將從 2024 年的約 90 億美元擴大到 2026 年的近 120 億美元。
10. CPO（共同封裝光元件）可利用光連路來解決為電路板級決策的問題，將電路距離縮短，簡言之就是將光模塊與封裝晶片封裝起來，將配線互聯的部分近光化，極小化電連路的長度。這樣的除了可以改善插入損耗規範，或是降低功耗的本質。
11. 為了應對下一代前沿AI模型所需的計算基礎設施需求，實現高帶寬、低時延、高效率的數據中心互連，CPO 應運而生，其市場規模在 2025 為 US$103.3M，2030 年達 US$711.8M，複合年增長率47%。
12. 波若威的 CPO 技術聚焦在 Optical I/O 的部分，主力色光纖套件產品群，採用新式光纖配線方案，結合最新技術，減少光纖配線的損耗，解決傳統光纖封裝的問題，進一步提升效率。
13. AI/DC伺服器：CPO(共同封裝光元件)產品群，包含光纖套件及光纖配線解決方案，滿足全光纖全場景需求。
14. AI/DC伺服器 800G/1.6T光纖套件(Fiber Harness)產品群，以高速光收發器滿足主力數據中心網路需求。
15. AI/DC伺服器 800G/1.6T之客製Jumper/Cable產品群，以多樣/單模光纖(SM)滿足需求。
16. PON/FTTH產品，今主力為客製Branch光纖組，隨應用於城市/鄉村之高速光纖需求。
17. CATV產品，國有線電視多系統運營商(MSO)為強化寬帶服務，採用DWDM/Branch複頻光纖方案。

波若威法說會：Ｑ＆Ａ

1. 公司對今年的業外收益的看法？
   業外收益來自利益、匯率、頭ㄗ，匯率跟投資涉及市場變化無法預期，利息收入預計跟去年一樣穩定。
2. 2026年CPO產品的營收貢獻？
   這屬於一個新的產品，客戶也都還在嘗試，所以無法提供精準數字，但目前從公司角度及產業來看，這個成長動能是巨大的。另外，在 Branch、WDM未來營收成長力道會比較強。
3. CPO產品會有額外的資本支出嗎？
   這個是新的產品， 會持續投資相關設備，但目前還沒辦法明確知道實際客戶需求，無法提供明確的資本支出計畫。
4. CPO產品會先從交換器開始？還是從XPU?
   兩個部分都有著墨。
5. 未來營收獲利會抱持逐季正向嗎？
   公司保持樂觀態度看待未來，目前有眾多的project正在進行。
6. 波若威與上詮產品之間的競爭優勢？
   單純評論自家公司，
7. 新廠的稼動率？
   今年目前約7~8成，佔總供貨佔比約30%，2025年會持續提升。
8. 今年1.6T FAU會量產嗎？
   一目前市場狀況，預計今年Q3~Q4才能放量。
9. 2026年預計CPO會開始放量，是僅有單一project還是多數個project?
   將會有多數個project開始放量。
10. CPO的產能建置會多久？
    從客戶認證開始計算，約3~6個的時間。
11. CPO產品今年是少量出貨嗎？怎麼看景氣狀況？
    預計今年少量出貨，景氣狀況，主要看美國市場的需求狀況，但可以確定是，從庫存角度來看，庫存都已經去化到一個段落，預計今年會比較去年好。
12. 光進銅退的進度是否仍有趨緩的狀況？
    光進銅退必然是未來的趨勢，許多客戶仍持續發展，但還是有許多技術需要去克服。
13. 產品毛利率的排序？
    OIN>WBN>Branch>AMP。