漫步、思考、投資

最近讀到一篇我認為很有趣的文章，我想有一部份的讀者會喜歡。雖然文章內容和投資沒有直接相關，但我覺得其中有些想法很適合我們這些在投資界的朋友。任何在事業上偶爾需要深入思考的人同樣也適合來看這篇文章。

這篇文章是“Why Walking Helps Us Think“。就像你從字面上翻譯的意思一樣，文章的內容正是在敘述散步的好處。我不確定文獻上是不是真的有提到散步相關的益處，但是我可以很確定的說，散步這項活動真的對我的投資流程有很大的幫助。

散步和創造性思考

我非常沉浸在這篇文章中，因為我就是一個每天散步的人，有時候一次還會走上好幾個小時。以前我的日常運動是跑步，是這幾年才開始頻繁的散步。我有時候還是會去跑步，但是我漸漸發現散步的樂趣，以及它能讓我更容易地完成“有品質的思考”。因此我認為，散步對我來說已經不只是一項運動，而是一項投資活動了。

經過幾個小時的研究後，包括閱讀年報、計算，和坐在辦公室裡思考，我發現這時去散步會幫助我釐清前面做的工作和想法。

基本上，我一直認為成功的投資是在安靜的環境下進行的，相較於紛雜，唯有在寧靜的環境下才能幫助思考、沈思和觀察。我也是一個喜歡喧囂事物的人，但是投資是一個必須勤奮工作、思考並實際行動的工作，在基礎工作做完之後，也必須自己去承擔之後的結果。

巴菲特、蒙格、阿基米德

投資結果，也就是一個投資人努力後的報酬，通常無法被精準歸咎於特定單一的動作。許多人很容易將事情想成：”如果我做了Ｘ，那我就會得到Ｙ的結果“。的確，成功的投資者需要努力的研究，但是他也同樣需要細心、紀律和最重要的，願意用現在勤奮的工作換取將來可能實現的報酬，而這份報酬可能好幾年後才會實現。

巴菲特和蒙格也常常說談到這個想法。巴菲特曾把ＩＢＭ過去50年的年報讀過一遍，然後有一天，當他坐在辦公室整理腦中的思緒時，他突然地就對ＩＢＭ產生了之前從未有過的深刻見解，這個見解隨後使波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）對ＩＢＭ投資了$110億美元。巴菲特也說，用特別股和權證去投資美國銀行（Bank of America, BAC-US）的點子也是他坐在家中浴缸時想到的。

（有趣的附著：阿基米德在浴缸中並沒有想到那間希臘的銀行被低估了，但是在浴缸中，他第一次發現自己在浴缸水面下的身體體積，就等於從浴缸溢出的水的體積。）

回到巴菲特，在想到投資美國銀行的點子之前，巴菲特也已經把美國銀行和它前身加總50年的年報讀過一遍了。這些事前的工作必須是在無法得知最終結果的情況下進行的。而這些工作的基礎常常是要花大量時間思考建構而成的。

雖然我不知道巴菲特、蒙格或是阿基米德是不是花了大量的時間散步，但是我敢肯定他們一定花了大量的時間在安靜的地方思考，不管是在浴缸裡或是其他地方。

安靜思考的重要性

現在很少聽到有人提倡要在安靜的氣氛中思考這個想法。問題就出在，要成為成功的投資者，我們的行為和其他行業的行為其實是不一樣的。在其他行業裡，你的拼勁和努力通常會得到回報，而且常常馬上就得到。但在投資裡卻不同，在這裡，除了需要勤奮的研究、不犯錯誤，你還必須願意去等待不知道以何種形式、不知道什麼時候才會實現的報酬。對大多數人來說，這實在太難掌握了，我認為這也是為什麼許多人的績效會如此地差。但是其問題的本質卻是如此的簡單。

就像我以前所說的，我認為個別投資人和一些小額基金經理人有非常大的優勢，如果他們好好利用這些優勢，他們的績效將可以超越其他大基金經理人和市場中大多數的投資者。

當然，還有很多價值型投資的原則是很重要的，以及一些必備的條件，像是勤奮的工作、投資技巧，和比較不那麼重要的一定程度的智力。但是我認為和勤（1586-TW）奮工作同要重要的（甚至比智能程度更重要的）就是要做到下面兩件事情：

(譯者/德克)

《Base Hit Investing》授權轉載