1
投資
牛市的投資方式
我在四個月前寫了一篇類似的文章，但這篇不太一樣，因為我想著重討論在個人投資上，而非機構。在市場波動的牛市期間，人們願意嘗試投資機會，他們可能會採取以下幾種模式：
- 願意買進投機公司。
- 延長投資期間，買入並持有。
- 願意貸款，甚至減少持有的現金，他們會去買房子、第二個房子、汽車、船、傢俱等資產。
- 願意購買藝術品、私募股權、對沖基金等流動性不高的資產。
這幾點當然也適用於機構中，因為它們也會遇到繁榮和蕭條的景氣循環，他們願意在景氣好的時候投機，在惡劣的時候才尋求穩定；但對個人投資者而言，投資期間的長短決定了他們持有資產的行為，無論是投資還是消費。
短期投資人會持有更多比例的現金，但是，這些投資人通常也是從長期轉為短期的人，他們轉換投資長短的時機時常都是錯誤的。市場就像毒蘋果（Apple, AAPL-US）一樣，它會引導你在錯誤的時間做錯誤的事。如果你要問我是否也有過這樣的經驗？是的，我有，但不多，因為我不常一直做交易。
樂觀的想法，才能創造長期投資的思維。簡單來說你會想的是：“讓市場付錢給你，現金就是垃圾。”
悲觀的想法，則創造了短期投資。簡單說來，這種人會想的是：“我會繼續持有我的貨幣型基金，我會把我的儲蓄用來買入黃金，我會買長期國債，因為我想要未來有穩定的現金流。”
投資期間的長短會成為市場牛、熊週期的徵兆。在牛市期間，人們傾向長期投資；在熊市階段，投資期間縮短到許多人甚至只持有現金的程度。
對一些學者來說，這似乎是不合理的。他們認為，人應該要是理性的，人不會常做出錯誤的決定。對不起，但在經濟學上情況並非如此。“人們是理性的” 的這一假設並沒有得到驗證，真正的狀況是，不管人是否成功，他們都會找理由來合理化自己的行為；贏家會炫耀他們的輝煌事蹟，輸家則會責怪市場的不公平。
總結
人們經常做出錯誤的決定，那些比他們更聰明的人將因此受益。雖然很難在低點買入，但還是有少數人能夠辦到；就如同很少人能夠在高點賣出，但仍有人做得到一樣。這些 “少數人” 不一定是同一群人，沒人能夠一直在高點賣出或是在底部持有，但卻有許多人在底部賣出，在高點才買入。這就是市場的運作狀況。
你可能會認為這將使收入不平等的狀況加劇，這是不公平的現象。但很抱歉，事實上這是公平的，因為人們誤判了公司潛在的狀況，而且沒持有足夠的現金作為安全邊際。股票市場只適合那些能保有足夠安全資產的人，對其他人來說則太危險了。
市場不會一直讓你每年都獲得回報，這是正常的，而且你要習慣它。那些沒有長期投資思維的人，他們應該減少持有的股票，除非市場估值處在低點，但這不是現在的狀況。（編譯／John）
《The Aleph Blog》授權轉載
【延伸閱讀】
41887
