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投資
美國投資名家費雪 (Ken Fisher) ，常開玩笑道：2009 年起至今美股的升市，是金融史上最被討厭、憎恨的多頭市場。縱指數屢創新高，投資者總是愁眉苦臉，毫不滿足。傳媒充斥漫天的負面消息，當中最吸睛的，當數新任美國總統川普。當選前，已被視為災星，怪的是美股照漲如宜，讓空頭恨得咬牙。
遠離傳媒 猶如遠離毒品
故小弟常說笑：欲提升投資美股成績，請務必戒除閱報習慣。蓋傳媒益走火入魔，純聚焦負面消息，必只能得出「市之將亡」的結論。
然而，天量負面政治新聞背後，實則美國的經濟、公司盈利，均有大幅改善。其中一個例子，是美國的「非製造業採購經理指數」 (ISM Non-Manufacturing Purchasing Managers’ Indexes) 。二月份的數值，為高水平的 57.6，亦是 2015 年十月以來最高。而且該數據已經連續 86 個月，高於 50 以上，顯示美國非製造業，連續 7 年擴張。另一項名為「非製造業商業活動指數」 (Non-Manufacturing Business Activity Index) 的數據，二月份升至 63.6，比前月上升 3.3 個百份點，是 2011 年二月以來最高。涵蓋的 18 個行業中，16 個行業正在擴張。
衰退機會 微乎其微
另一重要指標，是「美國領先經濟指標」 (US Leading Economic Index，簡稱 LEI) ，一月份按月上升 0.6%。有紀錄以來的 60 年間，當 LEI 上升時，美國從未陷入衰退。故傳媒擔心的忽然衰退，機會微乎其微。
投資股票，盈利是一大重點。標普 500 指數的成份股中，約 80% 已公布業績。去年第四季度盈利，平均按年成長 5%。至於本年第一季度及全年盈利，預期平均成長 9.6% 和 10.2%。
愚見：既然經濟、盈利成長理想，美股上漲，不無道理。不認同者，有可能是觀點受媒體帶動，只聚焦可能出問題的一面，而非全面評估全局。
如何找出強勢美股板塊？
近來小弟分析美股，重點放在美元走勢之上。何解？蓋美元匯率，會影響美股板塊的相對表現。美匯指數在年初調整後續升，現已接近去年新高水平，走勢續強。
美匯偏強，對各美股板塊有何影響？美國 ETF 發行商 WisdomTree 曾就此作出專門研究：該研究的重點，是美股個股股價，與美匯指數的相關係數。研究顯示：當美元走強，金融、自主消費、電訊板塊，相對受惠；反之，弱美元對能源、基本物料、資訊科投板塊，相對有利。
強美元 有利金融板塊
這一點應不難理解，大型科技企業，如 Facebook (FB) 、蘋果（Apple, AAPL-US）電腦 (AAPL) 、Amazon.com (AMZN) 、Google (GOOGL) ，有近半收入來自海外。當美元走弱，公司會獲得匯兌收益，成為盈利成長的一大動力。反之，美元走強，會構成匯兌損失，拖累盈利表現。
在個股層面，WisdomTree 建議大家可先留意一下，心儀公司的海外營收佔比。例如股神旗艦波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US） (BRK.A) ，業績受美元強勢影響較微，因為其 82.5% 收入，來自美國本土；更誇張的如富國銀行 (WFC) 、Verizon (VZ) 、Unitedhealth Group (UNH) 等，收入 100% 來自本土。這類本土公司縱身處「強美元年代」，也不會逆風而行。
標普 500 指數近月升勢不俗，曾經連續超過 100 日，沒有超過 1% 的跌幅，上一次出現這種盛況，已是 1995 年的事。但有不少論點指出，波幅越縮越窄，暗示群眾非常鬆懈。
不過，小弟認為暫時不必過分擔心。一來即使套進 1995 年的市況，連續 100 日沒有出現 1% 的跌幅，大市之後並未在短期內見頂下挫，所以對後市啟示有限，並非重要訊號。至於如何量度群眾是否鬆懈，其實市場情緒有機構長期跟進：美國個人投資者協會 (American Association of Individual Investors，簡稱 AAII) ，定期公布投資者情緒調查，據其最新數字 (2017／3／15 發布) ，受訪者看多後市比率只是微升 1.2%，至 31.2%，低於長期平均 38.4%；相比之下，仍有 38.7% 受訪者看空後市，高於長期平均 30.3%。至於持中性看法者則佔 30.1%。起碼暫時並未出現小投資者一面倒看多的局面，單純因為長期向上而看空後市，很大機會是言之過早。
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