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投資
(特別股比較表／製表：小資女艾蜜莉2017／7／11)
近一兩年金融界突然掀起發行特別股的熱潮，也讓特別股這個在股市裡很久沒有出現的單詞再次浮出水面，先是 2016 上半年的富邦特，2016 下半年的國泰特，還有今年初的台新戊特，且發行的年息率國泰金（2882-TW）有 3.8%、富邦金（2881-TW） 4.1%、以及最高的台新金（2887-TW） 4.75%。
這些特別股的殖利率，比現在銀行一年期定存利率 1% 左右要高出 3~4 倍之多，因此有許多投資朋友來信詢問我特別股值不值得買？
今天就讓我們簡單來了解一下，究竟這個特別股到底是不是真的有這麼高的年息，以及是否可以讓我們安心的存股呢？
什麼是特別股？挑選特別股的眉角與重點？
在這之前，我們一定要知道究竟什麼是特別股，既然都叫它「特別」股了，那麼究竟特別在哪裡？
一般我們最常買進的股票，也稱為普通股，就是享有一般股東權利，可以有表決權、領取股東會紀念品、股息等一般股東權益。
而特別股又稱為優先股，擁有優先於普通股的權利，例如如果公司分配股利，則特別股優先分配，如果公司倒閉清算時，優先於普通股分配剩餘財產，也可以公開交易，對比普通股則波動較小。
另外特別股還同時具備債券的特性擁有固定的配息率，一樣有獲利就可以分配股息，但是相對於債券又沒有到期日，因此它可說是介在股票跟債券之間。
再來值得注意的是，特別股並不是只要看到它的高配息就可以瘋狂買進的喔！
因為它在發行的時候會附帶許多特別條件，有些會有表決權有些不行、有些有累積股息有些沒有。
特別條件要注意的小眉角如下：
- 是否可以累積股利：可以累積股利的特別股，當公司年度虧損不配發股利時，也會將特別股股利累積下來，等有盈餘的年度時補發，並且優先於普通股；如果是不可累積的特別股則虧損就不用發放，未來也不會補發。
- 是否可以參加普通股盈餘分配：可以參加的特別股，當公司在分配完特別股和普通股股利後還有盈餘可分配時，如有加發股利就可享受到。不可參加的特別股就是只領取固定股利。
- 是否可以轉換為普通股：可以轉換的特別股，就是可以依一定比例將手中的特別股轉換為普通股持有。不可轉換則不行。
- 是否會被收回：如果是會被收回的特別股，公司可以按約定的時間到之後，依原發行價格將股票強制收回。反之則不行。
以上就是在看特別股的條件時，要特別去注意的重點，如果沒有弄清楚，說不定會突然沒有領到股息以及被強制收回而覺得受騙上當，這些小眉角都是要要特別花時間去注意，不要看到配息是定存的好幾倍，就二話不說衝進去買了！
特別股有什麼風險？
特別股和一般股票 (普通股) 一樣，如果公司經營不善倒閉，都會讓股東血本無歸，不同的是特別股拿到分配剩餘財產的順序優先於普通股而已。
再來特別股還有一個如債券一樣，有利率風險。因為股利是不變的，所以當遇到市場升息循環的時候，利率上升，股票價格可能會下降。
年息 (上升) ＝股利 (不變) ／股價 (下降) *100%
所以如果你是在公開市場買進，就有可能承擔股價下跌的風險，因此唯有抱到公司用原發行價格買回或永久持有時，才可能免除這個價格下跌的風險，而如果想賺價差在公開市場賣出就會有賺股利陪價差的風險了。
最後還要考量未來的利率會不會升息到超過你的特別股年息，如果有那就有點不太划算了 (不過以台灣的銀行利率持續低利化來看，這種風險發生的機率很小) 。
台股中有哪些特別股呢？
介紹完特別股的特性之後，我們來看看台股中的特別股有哪些吧。目前台股中的特別股有：國喬特 (1312A) 、中鋼特 (2002A) 、富邦特 (2881A) 、國泰特 (2882A) 、台新戊特 (2887E) 。
其中國喬特與中鋼特都已經發行超過 10 年，並且都是可累積不可收回型，而最近兩年內發行的金融股都是不可累積且強制收回型。
以特性來說，當然是前兩檔比較優異，後來發行的金融股特別股，條件則是對投資人較為不利。
因為條件比較不利，所以反應在配息率上，如果以現價買進，三檔金融股的配息率都高於前兩檔 (不然精明的投資人就不想買了) 。
國喬特之前有發生過不少虧損情況，因此 2007 年、2008 年都沒有配息。不過好在它是累積股利型特別股，因此在 2009 年一口氣配發所有的股利達 5.6 元。
(資料來源-理財寶股市)
下面列出簡單的特別股比較圖給大家看。因為國喬之前有虧損不配息的紀錄，所以就不列入介紹，下面就先介紹其他獲利較穩定的公司發行的特別股吧：
(特別股比較表／製表： 小資女艾蜜莉 2017／7／11)
上表中要特別注意的是發行價格跟收盤價 (2017／7／11) 是不一樣的，發行價是剛開始發行時的訂價，而收盤價則根據每日公開市場上的報價而有所不同。例如台新戊特一開始告訴你的 4.75%，必須有一個條件就是你在它還未上市之前就已經以「發行價格」認購才能享有這樣的年息。
如果你是在公開市場買進的，而且買進時的價格已經上漲，你的年息就會跟著下降了。所以中鋼特早期發行的年息高達 14%，但因為近年的低利環境，投資人有 3.25% 就可以接受了，股價也漲了 4 倍！
透過這個簡單的表格，大家應該已經可以分別出這四檔特別股的特性，整體來說還是中鋼特優質許多，既不會被強制收回又可以累積股利，不過以其他三家金融股的長期獲利能力來看，未來發不出股利的機會也不大就是了。
結論
如果您打算買進特別股就一定要抱持著真正的存股心態，買進就不要再賣出了，因為只有在您不賣出的時候，長期下來才有機會貼近公司約定的配息率。
所以未來如果看到新聞又說某某公司的特別股年息多少時，大家記得不要只關注年息，而是要自己實際去計算並且看清它的附帶條件才是最穩當的。
還有如同上面介紹特別股說到的，美國已經率先開始進入升息循環，因此未來如果在公開市場買進，就要有設想我國央行如果跟進後的利率風險可能造成跌價損失喔！至於這個風險與獲利的拿捏，就看大家自己可接受的範圍在哪。
另外若大家想買更多、條件更好的特別股，可以考慮開美國券商戶頭來買。這個部分艾蜜莉下次有機會再分享喔，謝謝！
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