包寧傑帶狀操作（二）

文章重點

• 在包寧傑帶狀下緣買入，上緣賣出，是否正確？
• 利用包寧傑帶狀，捕捉「W」型底和「M」型頂
• 突破包寧傑帶狀的啟示

上回提到，自成一派技術分析大師包寧傑(John Bollinger)，改良交易通道，變成包寧傑帶狀／保歷加通道，並介紹了適用參數。今回繼續從包氏的訪談中，學習實戰上如何使用，及坊間理解的誤區：(美股隊長註：股價圖及實例，為小弟所擬，僅供參考。)

問：對包寧傑帶狀的實際應用，閣下有何意見？

答：包寧傑帶狀流行用法有二：

• 判斷相對高低

有人以包寧傑帶狀，來判定超買、超賣區域。當價格跌到帶狀下緣，他們便預期反彈將至。本人對此法，不以為然。問題是，價格不時突破帶狀本身。事實上，帶狀【相對於固定闊度的交易通道】的優勢，正在於當出現持久的升勢、跌勢，價格會與帶狀上、下緣，並肩而行。

（圖一：Micron(MU)日線圖(2017年5-11月，包寧傑帶狀(20;2))）

價格與帶狀上緣同步向上，觸碰上緣不等於見頂。

（圖二：Realty Income(O)日線圖(2017年5-11月，包寧傑帶狀(20;2))）

價格與帶狀下緣同步暴挫，觸碰下緣未必代表反彈機會。

我主要用包寧傑帶狀，來判斷價格正處於相對高位，還是相對低位。根據定義，當價格接近帶狀上緣，就是相對高位；貼近下緣，則是相對低位。然後，得以另一獨立指標，作為確認，例如成交量或人氣指標，觀察有否背馳 (divergence)。若指標確認 (confirm) 走勢，價格將持續偏高、偏低，平均線和帶狀，將繼續向原有方向推進；若屬背馳，我們才考慮是否趁高賣出、趁低買入。

• 辨識「W」型底、「M」型頂

包寧傑帶狀另一妙用，是辨識「W」型底和「M」型頂。很多時候，W和M型態的左邊部份，會突破至帶狀以外；右邊部份，則維持在帶狀以內。

以一「W」型底為例：第一個尖端，先跌破帶狀下緣，然後回升；再出現次輪下跌。第二個尖端，即使比第一個尖端要低，如未再跌破帶狀下緣，就意味其相對價格，其實較高。用這個方法，尋找「W」型底和「M」型頂，正確判斷反彈、見頂回落的機會較大。

（圖三：Philip Morris(PM)日線圖(2016年8月-2017年3月，包寧傑帶狀(20;2))）

2016年年底，股價圖出現W型底。

（圖四：Philip Morris(PM)日線圖(2016年10月-2017年2月，包寧傑帶狀(20;2))）

放大上圖見底區域，可見第一次下跌(2016年11月中)，股價跌出帶狀以外，後有反彈；2016年12月底，第二次探底，低位低於前底，卻在帶狀以內。以包氏分析框架，第二次探底相對高於前底，W底成立。股價終見底回升。

問：你談到包寧傑帶狀的用處，主要是判斷價格[相對]高低。此一策略，可否用於標普500指數，或紐交所綜合指數(NYSE Composite)？

答：以包寧傑帶狀，辨別相對高低，證券的種類不限，指數、個股均可。指數因由分散的證券組成，走勢或許更有規有矩：指數的慣性[維持原本方向]，比個股更甚，使用包寧傑帶狀，效果較為理想。不過整體而言，不論是期貨、大盤股、小盤股，一概適用。

（圖五：標普500指數日線圖(1996年1月-10月，包寧傑帶狀)）

包氏本尊提出，用於指數圖的例子，出自Technically Speaking一書。

（圖六：羅素2000(小盤股)指數ETF日線圖(2017年1月-11月，包寧傑帶狀(20;2))）

包寧傑帶狀於小盤股同樣合用。緊記觸碰上緣不等於見頂，帶狀完整反映9月-10月升勢，尤其是9月底。

問：觀察包寧傑帶狀時，常常可見價格由帶狀上緣，回落到下緣，相反亦然。這類波動，通常為時頗長。投資者是否需以其它技術指標，來作確認？

答：是，但價格未必會由帶狀上緣，回落到下緣。沒有任何理論，或實際情況，指明價格一定要在包寧傑帶狀兩極之間來回。一個常見現象，是價格出現延伸趨勢，貼著帶狀上緣、下緣，推進一段較長時間，而基本方向不變。雖然我沒有證據，不過我認為在商品市場，這種情況比於股市更甚。

（圖七：鉑金ETF(PPLT)日線圖(2017年7月-11月，包寧傑帶狀(20;2))）

一如包氏所言，在商品市場，價格突出帶狀以外，更為常見。故突出帶狀以外，並不意味轉向，反而可能出現延伸趨勢，貼著帶狀邊緣，大幅推進。例子見上圖8月份升市、9月中跌市。

(未完待續)

【延伸閱讀】

• 包寧傑帶狀操作法（一）