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產業
2018 年 11 月，我跟日本的投資人談到 5G 通訊技術將對人類的生活帶來難以想像的改變。
當時，他們雖然看起來跟我一樣對 5G 題材充滿期待，但是神情卻也透露出些許的不安。他們想要進一步瞭解華為這家公司，因為華為已經是全球 5G 通訊基礎建設的龍頭業者。華為的 5G 通訊設備究竟安不安全？裡頭是否潛藏著風險？這些都是日本投資人心中的疑慮。
當時，我跟他們說：「也許未來會傳出有關華為的負面消息，但是這些負面消息其實也告訴我們一件事情：5G 通訊技術儼然成為全球的戰略性經濟資產。這也將為全球 5G 通訊的投資競賽揭開序幕，各國無不開始摩拳擦掌。」
沒想到兩週過後，華為的財務長就在溫哥華遭到逮捕。
若把 4G 傳輸的速度比喻成腳踏車，那麼 5G 就是一艘太空梭（2440-TW）
10 年前，4G 通訊技術問世，開啟了智慧型手機、視訊會議、與高畫質電視的新時代。網路與社群媒體從電腦擴張到各種的手持行動裝置上。
倘若把 4G 傳輸的速度比喻成腳踏車，那麼 5G 就是一艘太空梭。5G 通訊的特色之一，便是運用大規模的多重輸入／輸出天線（MIMO）技術，這不只讓下載資料的速度更快，同時各個裝置之間也能零時差地即時分享資料——不像 4G 傳輸需要暫存緩衝空間，實現所謂的「物聯網」時代。屆時，行動網路就不只是用手機上網滑臉書（Facebook, FB-US）或是玩 3D 線上手遊而已。
試想：倘若汽車可以跟人行道上的感測器或是其他車輛即時、順暢溝通，無人駕駛汽車將不再是科幻小說的情節。外科醫生可以用 5G 通訊技術連結手術機器人，從遠端為病患開刀。你家的冰箱可以告訴你的手機家裡牛奶已經喝完了，你的手機可以直接向超市下訂牛奶，然後用無人駕駛的貨車送貨到府。同樣的原理也可以應用在企業的庫存管理，打造智慧型的倉儲系統。以社會層面而言，成千上萬的機器與裝置可以相互溝通，打造真正的智慧城市。
然而，沒有 5G 通訊技術，這些科幻般的情節就無法實現。故此，5G 通訊技術將決定未來一國的經濟實力、生產力、與競爭力。美國總統川普 2 月時曾在推特上發文表示：「我希望美國能夠擁有 5G、甚至是 6G 通訊技術，越快越好！」
這也難怪 5G 通訊技術開始引發各國之間的緊張關係，並不斷地躍上新聞版面。
隱私與安全
5G 通訊技術的安全性是近來各界爭議的焦點。美國政府表示中國政府可能會強迫華為透過旗下產品竊取資訊，因此不僅要求加拿大政府逮捕華為財務長孟晚舟，同時也禁止政府機關採購華為的設備，並呼籲五眼聯盟的伙伴與歐盟採取相同的作為。
但是，「安全考量」究竟是真議題？還是假議題？如果是真議題，為什麼 Nokia（NOK-US）、Ericsson（ERIC-US）等華為的競爭對手就沒有受到相同的質疑？畢竟，中國的 5G 市場擁有龐大的成長潛力，最快明年 5G 上網就會正式上路。這些國際大廠有哪一個不想分食中國的市場大餅呢？因此，在必要的時候，中國也會以此作為談判的籌碼。
追根究底，我們認為眼前的華為爭議只是兩國經濟競爭產生的摩擦而已，因為美國希望藉此為遠遠落後的國內電信業者多爭取一些時間，藉此趕上華為的腳步。
事實上，英國與德國官方似乎也是抱持這樣的態度。儘管英國與德國一開始也考慮禁用華為的設備，但是過去兩個星期兩國的態度都放軟，一個決定只限制華為設備的使用比例，另一個則決定與中國簽訂「無間諜」雙邊協議，以免阻礙 5G 技術的建置。
新的投資題材，不是新的國際爭端
大致上，投資人也漸漸抱持相同的觀點。
2018 年 12 月當孟晚舟被逮捕時，5G 概念股的波動程度絲毫不遜於當時大盤的賣壓。然而，上星期孟晚舟控告加拿大移民官員非法拘留，同時華為也對美國政府禁購華為設備一事提起告訴，消息一出令許多 5G 概念股自谷底反彈上漲 30% 至 50% 不等。此外，從企業財報的數字可知，中國、南韓、與日本的5G設備訂單已開始加速成長。
其中，受惠最大的企業都是位居 5G 通訊價值鍊核心的企業，例如主要的半導體製造商，或是無線通訊網路的模擬工具與測試軟體的供應商。此外，即便是與 5G 技術沒有直接相關的一、兩家科技大廠，股價同樣跟著上漲，例如可折疊式有機 LED 螢幕或是無線射頻辨識技術的供應商，或是即時通訊軟體的供應商、甚或是擁有通訊基地台與數據中心的不動產企業。
我曾經在 2018 年 11 月說過、現在我再說一遍：「未來幾個月，關於華為或是 5G 的新聞一定會不絕於耳，而且很多看起來都不會是『好消息』。然而，回顧過去 5 個月的種種新聞消息，有一件事情是肯定的：5G 開啟的是投資題材，而非國際爭端。 」
本週重點回顧
- ISM 非製造業指數：2 月份上升 +3.0 點至 7 點
- 美國新屋銷售數據：12 月銷售量為 1 萬戶，經季節調整年成長率為 +3.7%
- 2018 年第四季歐元區 GDP 統計數據（最終估算結果）：+1.2% 年化成長率
- 歐洲央行政策會議：歐洲央行理事會之政策態度維持不變。
- 2018 年第四季日本 GDP 統計數據（最終估算結果）：+1.9% 年化成長率
- 美國就業報告：2 月份非農就業人口增加 20 萬人，失業率下降至 8%
未來一週觀察重點
- 3 月 11 日星期一：美國零售消費數據
- 3 月 12 日星期二：美國消費者物價指數
- 3 月 13 日星期三：美國生產者物價指數
- 3 月 13 日星期三：美國耐久財訂單
- 3 月 14 日星期四：美國新屋銷售數據
- 3 月 14 日星期四：日本央行政策會議
最新市場趨勢（截至 2019 年 3 月 8 日）
| 市場指數 | 週初至今 | 月初至今 | 年初至今 |
| 股票Equity | |||
| 標準普爾500指數 S&P 500 Index |
-2.10% | -1.40% | 9.90% |
| 羅素1000指數 Russell 1000 Index |
-2.20% | -1.60% | 10.30% |
| 羅素1000成長指數 Russell 1000 Growth Index |
-2.30% | -1.50% | 11.20% |
| 羅素1000價值指數 Russell 1000 Value Index |
-2.20% | -1.60% | 9.40% |
| 羅素2000指數 Russell 2000 Index |
-4.20% | -3.40% | 13.10% |
| MSCI世界指數 MSCI World Index |
-2.10% | -1.60% | 9.40% |
| MSCI歐澳遠東指數 MSCI EAFE Index |
-1.90% | -1.70% | 7.50% |
| MSCI新興市場指數 MSCI Emerging Markets Index |
-2.00% | -1.90% | 6.90% |
| STOXX歐洲600 STOXX Europe 600 |
-2.20% | -1.80% | 8.30% |
| 富時100 指數 FTSE 100 Index |
0.20% | 0.60% | 6.60% |
| 東證股價指數 TOPIX |
-2.70% | -2.20% | 5.30% |
| 滬深300指數 CSI 300 Index |
-2.50% | -0.30% | 21.50% |
| 匯率及固定收益Fixed Income & Currency | |||
| 花旗2年期國庫債券指數 Citigroup 2-Year Treasury Index |
0.20% | 0.10% | 0.50% |
| 花旗10年期國庫債券指數 Citigroup 10-Year Treasury Index |
1.20% | 0.80% | 1.00% |
| 彭博巴克萊市政債券指數 Bloomberg Barclays Municipal Bond Index |
0.40% | 0.30% | 1.60% |
| 彭博巴克萊美國綜合債券指數 Bloomberg Barclays US Aggregate Index |
0.70% | 0.50% | 1.50% |
| 彭博巴克萊環球綜合債券指數 Bloomberg Barclays Global Aggregate Index |
0.20% | 0.00% | 0.90% |
| 標普/LSTA美國槓桿貸款100指數 S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index |
-0.40% | -0.30% | 5.30% |
| 美銀美林美國高收益指數 BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Index |
-0.50% | -0.50% | 5.80% |
| 美銀美林美國環球高收益指數 BofA Merrill Lynch Global High Yield Index |
-0.70% | -0.60% | 5.10% |
| 摩根新興市場債券環球多元化指數 JP Morgan EMBI Global Diversified Index |
-0.30% | -0.50% | 4.90% |
| 摩根新興市場政府債券環球多元化指數 JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index |
-1.00% | -1.40% | 2.80% |
| 英鎊兌美元 U.S. Dollar per British Pounds |
-1.70% | -2.10% | 2.20% |
| 歐元兌美元 U.S. Dollar per Euro |
-1.30% | -1.30% | -1.70% |
| 日圓兌美元 U.S. Dollar per Japanese Yen |
0.70% | 0.20% | -1.30% |
| 實質及另類資產Real & Alternative Assets | |||
| Alerian 上市有限合夥(MLP)指數 Alerian MLP Index |
0.00% | 0.70% | 13.70% |
| 富時EPRA/NAREIT北美指數 FTSE EPRA/NAREIT North America Index |
0.20% | -0.50% | 11.80% |
| 富時EPRA/NAREIT環球指數 FTSE EPRA/NAREIT Global Index |
0.00% | -0.20% | 10.20% |
| 彭博商品指數 Bloomberg Commodity Index |
-0.60% | -1.10% | 5.40% |
| 黃金(紐約商品交易所 美元/安士)連續期貨合約 Gold (NYM $/ozt) Continuous Future |
0.00% | -1.30% | 1.40% |
| 原油(紐約商品交易所 美元/桶)連續期貨合約 Crude Oil (NYM $/bbl) Continuous Future |
0.50% | -2.00% | 23.50% |
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