1
財管
「不入虎穴，焉得虎子」這句話大家耳熟能詳，大意是不冒險就不會得到好的結果。但有些人其實只想入雞圈得雞蛋，入羊欄得羊毛。投資上也是一樣，想要獲得特別好的報酬，相應的就要冒比較高的風險。投資決策前，我們最能先認識自己，究竟自己「喜歡」承受什麼程度的風險，又「適合」多大程度的風險呢？
主觀判斷：風險偏好
丟一個硬幣，如果是正面給你100,000塊，如果是背面你輸100,000塊，你要參加這個賭局嗎？
我們在決定要不要參加一個賭局時，不僅要考慮「贏的機率」，也要考量「贏的時候的獲利」和「輸的時候的虧損」。由於贏和輸的機率一樣，而且贏時獎金和輸時虧損一樣，我們會稱這是一個「公平」的賭局。
公平賭局有一個特色，也就是「期望值」為0。「期望值」是什麼呢？就像上面提到的，綜合考慮輸贏機率和輸贏的虧損獲利，在賭局或隨機事件之前，去預估我們參加這個賭局「平均可能獲得的結果」，就是期望值的概念。
- 期望值 ＝ 狀況1發生的機率＊狀況1的值 ＋ 狀況2發生的機率＊狀況2的值 ＋……
以上述賭局而言，丟硬幣只有正面與反面兩個情況，所以
- 期望值 = 正面機率＊正面報酬 ＋ 反面機率＊反面報率
= ½ * 100,000 + ½ * (-100,000) = 0
期望值愈高，代表預期結果可能愈好。而既然賭局很公平，應該參加或不參加都沒關係吧？不，其實我們還少考慮了一個點：除了期望值外，風險也能夠影響參加者的「效用」。所謂效用，其實就是「滿足程度」。你想想，為什麼大家都知道賭場裡面都是對莊家有利的「不公平」賭局，但還是有人在賭場流連忘返？這是因為這些人喜歡賭博冒險的感覺！
知道了期望值和風險偏好的概念，讓我們回到丟硬幣的賭局。要不要參加呢？除了考量期望值，個人面對風險時，可能表現出風險愛好、風險中立、風險趨避的態度，最終影響是否參加不確定事件的決定。
風險愛好的投資人可能會二話不說就答應這個賭約，他們會主動追求風險，因為風險讓他們腎上腺素激增，感到興奮或快樂以至於效用提高。正面的獎金如果減少到90,000塊，期望值是負數，也就是預期會虧錢的情況下，他們也有可能參加這個賭局。
風險趨避的投資人則會拒絕這個賭約，因為有虧損100,000塊的可能性，恐懼降低他們的效用，使他們不願意涉入賭局。只有當贏錢時的獎金提高，在期望值大於零並且達到某一程度，他們才會考慮參加。
風險中立的投資人則不會刻意追求風險或規避風險，他們重視期望報酬率，希望資產可以穩定成長。
客觀評估：適合風險
投資前我們應該要先考量自己的客觀條件，評估風險承受能力，再來選擇投資的標的，如果只想著哪一種商品有高報酬的話，可能還沒賺到錢，就負債累累。
國內金融主管機關明定，金融機構服務客戶時，需要評估客戶風險屬性，再來提供適合的金融商品或服務。這麼做可以避免金融機構不考慮客戶適合的風險，只提供利潤最高的產品；或客戶投資理財觀念不足，只依據自己風險偏好選擇金融商品，導致虧損與糾紛。
在測量投資風險屬性的時候，會根據投資者的年齡、個性偏好、自有資產、投資經驗、投資頻率與投資用途等面向來綜合評估，將投資者分為三種屬性：積極、穩健與保守。
積極型投資人：能夠承受波動比較大的投資，也能夠負擔下跌時的損失，一般來說、剛出社會的年輕人、有經驗的投資者、可投資資金較多、緊急預備金充足、沒有家庭負擔、投資頻率高、投資目的為追求資本利得的人，比較容易被分到這個類別。
保守型投資人：比較無法接受損失，希望能有穩定的報酬，一般來說，年紀愈大、沒有經驗的投資者、可投資資金較少、緊急預備金少、有家庭負擔、投資頻率低、投資目的為追求穩定報酬或保本的人，容易被分類到風險趨避者。
穩健型投資人：的各種屬性則介於保守型與積極型中間，希望有資產穩定成長，不想要承受過大的風險。
隨著時間的過去、經驗的累積，人對於風險的看法與承受力也會變化，因此投資屬性評估不是做一次就好，我們應該要定期評估投資屬性，才能清楚知道要投資何種金融標的，以及如何調整投資組合的配置！
【延伸閱讀】
85510
