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產業
A&F，還沒有引進台灣的美國品牌，雖然在台灣不易取得，但卻時常在青少年族群的衣服上，看到糜鹿的影子。彷彿穿上這個品牌的衣服，就是一種流行，一種風潮，還有一絲絲與眾不同的心理。
成立於1996年的Abercrombie & Fitch，除了這個品牌之外，還有abercrombie kids, Hollister, 和Gilly Hicks都是它旗下的品牌。以往這些品牌代表著年輕人的流行風潮。
或許風潮，來自於酷炫的店面。A&F的店面十分地有特色，之前的每間店面都像是PUB一樣，使用視覺、聲音、味道來吸引消費者，這就是A&F的獨特感官體驗。
店面的精心裝潢之外，還有公司採用白人至上(white aesthetic)的策略，使A&F有強烈的個性風格。這種有個性的品牌風格，不是每個人都能接受的。其中最引人詬病的莫過於A&F的策略—公司遵循著「Look Policy」，A&F不僅僅使用外貌政策來挑員工，並且也使用這項政策來界定它的顧客群18~22歲外貌、身材姣好的白人俊男美女。如此的小眾行銷策略，在現今倡導種族平等的社會當中，作用已慢慢式微。因此A&F一直以來所追求的祼男潮流，也在最近做了改變-A&F即將跟裸男說拜拜！而這項策略究竟能不能抓住消費者的心？就讓我們拭目以待！
接下來讓我們從損益表來看看A&F過去的經營績效如何：
首先看到的是營業收入，在2005年至2014年，呈現起伏不定的情況，從2008年金融海嘯後到2009年呈現下跌的趨勢，而自2010年開始，受惠於Hollister在美國的擴張，因此至2012年是呈現向上趨勢，但自2013年後因為品牌的定位不明確，因此而影響了它的營收。在2015年A&F改變了它的策略-去掉在衣服上的品牌商標，詳情請看-讓A&F告訴我們，品牌商標如今是否仍然重要，而這項策略是否會成功讓A&F的營收增加呢？就必須靠逐步觀察接下來的每季營收來做判斷了。
接下來我們看到它的毛利率，在初期約在66%~67%間，這算是滿高的毛利率，對比它的競爭對手American Eagle Outfit，過去十年的毛利率約在35%~46%左右，表示A&F的品牌是有競爭力的，因此消費者願意花費更多錢去購買A&F的衣服。但隨著2010年調整的價格調整後，毛利率則開始下滑了。
再來看到的是營業費用，和營業收入呈正向變動，只有2009年雖然營收下降了，但是銷管費用並沒有下降得那麼多。而營業利潤也隨著2010年調整價格以及營收的減少等因素，從之前的14%~19%下降至2%~8%。
從上表中可以看出營業外收支對於A&F來說，微乎其微，對最後的利潤影響並不大，故在分析財報時非考量的重點。
接下來看到的是現金流量表中的營業活動現金流量：
營業活動所產生的現金流量基本上和淨利差不多，只有2012年差得比較多，主要是因為當期存貨增加得比較多，而為什麼會在2013年特別增加比較多存貨呢？在2013年的年報中有解釋：
from 2013 annual report
主要是因為存貨計價方法的變動，從LCM改成加權平均成本法。這個變動除了讓期未的存貨價值增加了，還讓保留盈餘增加了。此時我們再回去看看公司的淨利，在2013年度的確賺得比其他年度還少，如果公司沒有調整期未存貨，勢必會讓本期的淨利變得更少。而從這個會計估計變動，我們可以有一個底：2013年實際上的淨利，比公司的帳面數字還要更少。
接下來我們來看投資活動現金流量：
A&F的主要投資都花費在購置設備廠房，而在2005年到2008年還有投資有價證券，但觀察目前帳上已經沒有有價證券了，等到帳上有數字之後再來觀察它的投資項目即可。
再來看到的是融資活動現金流量：
從融資活動現金流量可以看出，公司有部份年度淨利是呈現逐期減少的情況，但是發放的股利卻沒有減少的趨勢，甚至在2010年發的股利比賺的EPS還多。
而或許是為了挽回股價，在2011年至2014年，公司每年都有買回自家的股票。
而在2013年以及2014年公司也發行了債券，這些債券的用途，包括支付營運資金、購買投資、一般營業用途，當然也包括買回公司股票。我們可以看到在2013年、2014年從營業活動賺來的分別為175及312(million dollars)，但花在購回股票的部份就有116以及285，從本業賺來的不夠花，只好向外舉債了。
接下來我們從負債比率來看看公司的體質如何：
可以看出只有2014年長期負債佔比較高，而2014年的ROE仍高於ROA表示舉債經營是有利的。
最後我們來看看A&F的績效如何：
從圖中可以看出從在2010年到2013年這段時間，A&F表現得和S&P500差不多，但從2013年到2015年初的表現要比S&P500遜色得多。
總結：A&F在2005年至2014年這段期間因為品牌定位不夠明確、以及受到零售服務業強力競爭的壓力下，財務表現並不亮眼。公司也制定新的策略—拿掉招牌糜鹿。而拿掉logo或者是其他的競爭策略是否真的能夠為A&F帶來未來的成長，就得用每季的財報數字來證明了。
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