1
產業
上一篇我們談到了 Planet Fitness （PLNT – US）的商業模式創新成功開發新市場，現在就讓我們從財務角度來檢視這家公司的狀況吧！
首先，我們從財報中來看看這家公司的營收組合，Planet Fitness 主要收入來源有四種，其中除了 2018 年因應會計準則改變，加入加盟商廣告費用分攤作為營收之外，直營營收佔比達 24% ，其餘皆與加盟店有關，下面我們將一一說明：
1 、加盟收權金收入：Planet Fitness 針對加盟商的加盟方案為收取 7% 的會員費抽成，同時需要另外上繳 1.59% 的總公司相關費用分攤。而公司收到錢之後，會將其中一部份的錢投入行銷之中 （也就是 2018 年新增揭露的收入），替各地的加盟店做推廣的動作，藉此執行其「全國+地方」雙管齊下的行銷策略。此部分為公司利潤最高的業務之一， 2018 年時佔營收比重 30% 。
2 、傭金收入：根據公司政策，加盟店的消耗品，行銷材料以及店鋪維修相關原料接須從總公司購買， 2018 年開始，公司降低了加盟商此部分的費用率，因此營收比重從過去的 4% 降至 1% 左右。
3 、設備收入：Planet Fitness 所有加盟店的運動器材皆由總公司統一購置，並要求加盟店 4~7 年就必須更換設備，以維持設備安全性。 2018 年時佔營收比重 37% 。
由於 Planet Fitness 的低價、新市場策略，我們可以從店數市佔率看到，儘管店數市佔率較低，但卻囊括了 11% 的營收市佔率、 20% 的會員市佔率。
簡單來看的話，Planet Fitness 的成長動能主要受到新增加盟店數量、單店會員數量年增率以及單位會員平均消費三者的影響。2018 年時，公司總共有 1742 家店，其中 1666 家為加盟店，平均每年新增 200 家店，為營收主要的成長動能。
單店會員數量則從 2014 年約 6600 人上升至 7200 人，平均年增 2% 。單位會員平均消費則從每年 356 美元降至 278 美元，平均一個月 23.16 元，顯示出公司持續在價格策略上作壓抑，一切以會員數、展店數為發展重點。
而在單店營收成長的數據上來看，無論是加盟店、直營店的單店營收成長率皆遠遠超過同業平均，顯示出對於加盟主來說，加盟 Planet Fitness 仍是非常有利的選擇。
這也連帶 Planet Fitness 有能力持續提高加盟金費用比率，從下圖我們可以看到， 2014 年時加盟店每年平均要付出 3% 營收給 Planet Fitness，但到了 2018 年時，這一個數字來到了 5.6% ，短短四年間上升了近一倍。
如今若加盟主想加盟 Planet Fitness，必須支付每年營收 7% 的高價才能加盟，但即使如此，許多加盟主仍然趨之若鶩，在在顯示出了 Planet Fitness 商業模式的魅力所在。
最後，從獲利層面來看，由於 Planet Fitness 會員費屬於預收性質，加上加盟事業現金流入穩定，使的公司自由現金流量遠高於稅後淨利，而且平均每年以 20% 左右的速度快速成長。
Planet Fitness 的財務結構完全反映了公司輕資本、成長快速、高現金流入的特性，屬於非常漂亮的商業模式。
結論
Planet Fitness 透過低價、爭取過去未消費客戶的新市場破壞性創新商業模式，成功在健身產業圖為，在短短幾年之間，透過加盟快速擴張，並藉由單店營收的快速成長吸引加盟業者加入公司，與此同時也加強對於加盟店的議價能力，提高授權金費用比重。
若讀者對於這個產業有興趣，除了定期追蹤公司公告資料外，也可以追蹤 IHRSA 的美國健身產業報告，並關注公司在會員數、展店數、平均會員消費金額以及加盟店傭金率上的趨勢是否符合預期。
【延伸閱讀】
95621
