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投資
5 月 6 日早盤 ARK Innovation 跌破 200 日行動均線，為一年多來的首次，有分析認為，跌破該水平意味著接下來還會出現嚴重拋售。2020 年報酬率高達 153% 的 ARK Innovation ETF （ ARKK ）是市場上最炙手可熱的 ETF 之一，該基金最近遭到拋售，而且接下來拋售潮可能愈演愈烈。這只主動管理型 ETF 由方舟投資（ARK Invest）執行長凱西．伍德（Cathie Wood）及其團隊操盤，截至 5 月 7 日，該基金過去三個月下跌了 28 ％。
ARK Innovation 主要投資於生物技術、機器人、人工智慧、區塊鍊和金融科技等 “ 顛覆性創新 ” 領域的股票。這是一支持股集中的主題型基金，所納入的一些高成長股票常常大幅波動。
這些重倉成長股開始下墜
前十名重倉股佔 ARK Innovation 投資組合的近一半。特斯拉（Tesla, TSLA-US）排名第一，約佔投資組合的 11 ％，其次是佔 6.5 ％的Square（SQ-US）、佔 6.3% 的 Teladoc Health（TDOC）和占 5.5 ％的Roku（ROKU）。該基金還持有 Zillow Group（Z）、Zoom Video Communications（ZM）、百度（Baidu, BIDU-US）、Shopify（SHOP）、Spotify（Spotify, SPOT-US） Technology（SPOT）和Exact Sciences（EXAS）的股票。
隨著領漲股市的股票從高成長、高估值股票轉向價值股和週期股，許多 ARK Innovation 投資的成長股大幅下滑。雖然這只基金提供了投資適合長期押注的創新科技的曝險，但在投資者風險偏好下降和抱團交易動能減弱之際，該基金目前回報不佳。
舉例來說，截至 5 月 7 日，過去三個月特斯拉下跌了 22 ％；Zoom、Zillow 和百度下跌了約 30 ％；Spotify 和Exact Sciences下跌約 25 ％； Teladoc 也在拉低該基金的表現，過去三個月下跌了 49 ％。
資產規模為 210 億美元的 ARK Innovation 仍是一支龐大的 ETF ，但該基金的資產正在減少。FactSet 的數據顯示，過去一週投資者贖回 7.7 億美元，過去一個月贖回了 8.66 億美元。方舟投資客戶投資組合經理雷納托．萊吉（Renato Leggi）稱，今年 ARK Innovation 淨流入資金 68 億美元，其中包括 2 月 19 日至 5 月 4 日期間流入的 9.92 億美元。他在一次採訪中說： “ 即使在市場動蕩的時期，我們也看到了資金流入。 ”
不過，投資者的贖回可能會加大該基金中中小型股的拋售壓力，特斯拉或百度等超大型股可能不會受到太大影響。最近幾個月買入的投資者可能正遭受嚴重損失。Bear Traps Report發布的報告顯示，流入該 ETF 的資金大部分來自過去九個月。報告稱，這意味著該 ETF 目前有 50% 資產的市場價值低於購買時的價格。
報告稱： “ 由於有超過一半的資金流入正在虧損，這說明會有越來越多的投資者選擇斬倉停損。與此同時，據消息指出投資者已經不能通過盈透證券（Interactive Brokers, IBKR-US）（Interactive Brokers）借入 ARK Innovation 股票去放空了。 ”
技術指標開始疲乏
從技術指標來看， ARK Innovation 的前景也不太妙。Bear Traps Report稱， 5 月 5 日該基金收盤水平非常低， 6 日早盤又跌破了 200 日行動均線，為一年多來的首次。Bear Traps Report認為，跌破該水平意味著接下來還會出現嚴重拋售。
“ 我們一直在說當市場避險情緒升溫時方舟基金可能會跑輸， ” 萊吉說。他還表示，過去一週 ARK Innovation 一直 “ 非常活躍 ” ，買入了Invitae（NVTA）、Twilio（TWLO）、DraftKings（DKNG）、UiPath（PATH）和Skillz（SKLZ）等公司的股票。該基金還繼續加倉 Teladoc 。
分析師開始跑票
一些分析師已經改變了對 ARK Innovation 的看法。 4 月 30 日， CFRA 把該基金評級從五星降至兩星。 CFRA ETF 及共同基金研究部負責人托德．羅森（Lawson, 2651-JP ）布盧特（Todd Rosenbluth）說： “ 兩星意味著未來九個月 ARK Innovation 跑贏大盤的可能性下降。 ” 他表示，該基金投資組合中的標的資產價格上漲過多，現在吸引力大大降低。此外， 0.75% 的費率再加上平均風險/回報也降低了該基金的吸引力。
晨星（Morningstar, MORN-US）（Morningstar）分析師羅比．格林戈爾德（Robby Greengold）也看跌 ARK Innovation 。他在一份報告中寫道，該基金 “ 青睞那些沒有獲利、波動性大而且可能同時大幅下跌的公司。 ” 他還寫道，伍德的投資風格是從自下而上選股的角度來看待風險的，而不是試圖模擬各種市場條件下的整體投資組合的風險曝險。隨著該基金資產基礎的膨脹， “ 基金的流動性下降，更容易蒙受嚴重損失。 ”
萊吉稱，停損指令等嚴格的風控會阻礙基金的發展。他說： “ 我們採用的是逆向投資策略，以長期視角看待投資，但我們不屬於’買入並持有’那類投資者。 ”
可以肯定的是， ARK Innovation 的業績記錄依然非常驚人，至少對於那些之前趕上該基金上漲勢頭的投資者來說是這樣。晨星的數據顯示，從 2014 年 10 月推出到 2021 年 2 月，該基金的年化報酬率為 36% ，高於所有投資處於成長中期公司的主動管理型 ETF ，也高於羅素中盤成長股指數 15% 的報酬率和納斯達克綜合指數 19 ％的報酬率。
不過，買入 ARK Innovation 的時機一直是一個非常重要的因素。晨星的數據顯示， 2017 年和 2020 年是該基金跑贏的主要年份，但 2015 年回報低於同類基金，此外，在市場回調期間，該基金的表現也不及指數和同類基金。
萊吉預計，市場風向朝能源和金融等週期股的輪動會消失，他還稱，長期而言，這些板塊非常容易成為 ” 顛覆性創新 “ 的目標。 “ 我們在市場處於避險期的時候表現一般，在隨後而來的風險偏好升溫時期往往會跑贏。 ”
《雪球》授權轉載
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