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投資
看完上一篇美國銀行（Bank of America, BAC-US）(Bank of American, BAC-US)的介紹後，各位讀者是不是覺得銀產業太多業務要懂，很難一次理解呢？筆者在本文嘗試從另一個方面著手，幫助大家用更簡單的方式看懂銀產業財報。而其實，對美國銀行來說，相比營收，利潤率的變化更是重要，就讓我們一起拆解美國銀行獲利持續成長的祕密吧！
美國銀行營收組成
如果從收入性質來看營收組成，我們可以發現美國銀行大約一半的收入來自於淨利息收入，且近年來成長狀況比非利息收入還高。
需要注意的是，淨利息收入是已經扣除利息費用後所計算出來的「收入」，或許有認會好奇，為什麼這裡並不像一般我們看公司財報時一樣，將利息費用放在業外支出呢？這樣的算法看似「有問題」，但筆者只要舉個生活上的例子大家就能理解了。
最近台灣很流行吃外送，當我們點一份 100 元的外送時，我們付出的這筆錢實際上是分給店家及外賣平台，假設外賣平台與店家七三分帳好了，也就是店家可以分到 70 元，外賣平台則分到 30 元。然而，對外賣平台來說，外賣平台的營收是多少呢？一般有兩種表達方式，其一是外賣平台在損益表上方認列 100 元營收，其後在費用項目下認列 70 元的成本；另一種方式是，外賣平台直接認列 30 元的營收，70 元是外賣平台代替店家收的錢。
說到這裡，想必讀者就知道為什麼銀行將利息收入減去支出後的金額認列為「淨利息收入」了吧。因為無論是一般人到銀行存款，或是銀行像債權人借錢，都是銀行利用資金做投資或貸放業務的工具，也因此美國銀行選擇類似外賣平台收錢的認列營收方式，將利息費用全部排除在費用之外，直接從營收扣除。回到上圖，大家或許會發現，事情並沒有那麼單純，美國銀行不只是吸收存款來做放款，美國銀行還有投資債券以及做其他運用。而在利息費用方面，美國銀行除了用戶存款以外，也借了非常多的錢。
從業務別來看，美國銀行最大業務為消費金融，2018 年時佔營收 41%，其次為企業金融及投資銀行與財富管理，營收佔比分別為 22% 及 21%，最後機構投資則佔營收比重 18%，其他業務及重複計算的部分佔營收比重 -1%。從稅後淨利佔比來看的話，消費金融仍然是最大的部分，佔總獲利達 43%，其次則是企業金融及投資銀行，利潤佔比達 29%，剩餘二個業務佔比皆為 14%。由於各項業務已經於上一篇簡介，在此不多贅述，此張圖也呼應前面所說，美國銀行實際上還是屬於傳統的商業銀行，其餘業務規模並不大，這也是他近幾年的主要成長動能。
成本與利潤
*2014年其他費用主要為次級房貸和解罰款
美國銀行的營收方面成長穩定，然而近年來最令投資人刮目相看的是其成本優化的績效，從上圖我們可以看出，美國銀行的營業利益率從 2015 年的 27% 上升至 2018 年的 38%。這其中有幾乎一半是人事費用降低貢獻的，顯示出除了數位化轉型對於降低成本的貢獻之外，美國銀行利潤率持續上升真正的動力在於人事成本的控制。
截至 2019 年第二季，美國銀行已經連續 18 季度營收成長超過費用成長，也因此讓營業利益率大幅上升。根據公司法說會資料，美國銀行將持續優化成本、提高利潤率，在 2019 年第二季季報時，美國銀行 CEO 認為財富管理部門的效率可以再提高，顯示出其對於降低費用仍然有信心。
展望未來
雖然美國銀行的業務複雜，但若直接從營收性質來看，美國銀行有一半的業務是屬於傳統商業銀行的範圍，因此比起其他業務，分析上必須更關注存放款的利差，以及公司如何在現今優異的利潤率表現下，持續降低成本提高獲利。而在營收成長與利潤成長上，投資人更應該持續追蹤成本控制的部分，近幾年來美國銀行營收只有個位數成長，但獲利卻能快速上升的主要原因有一半來自於人事成本，因此未來需要持續追蹤美國銀行在人事成本上的控制能力。
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