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投資
近年來 AI 產業的高速成長及瘋狂需求，一直是市場投資人最關注的議題，尤其是 NVIDIA 的 AI 伺服器，只要供應鏈有任何的變動或是有採用新的零組件，都會被視為潛在的投資機會。近期是市場傳出，NVIDIA 的 GB200/300 伺服器將會採取 BBU（備援電池模組 ）和超級電容設計，相關概念股皆呈現齊漲，究竟BBU（備援電池模組 ）、超級電容是什麼呢？股感帶你深入瞭解，以及是否有潛在的投資機會？
BBU是什麼？
BBU（Backup Battery Unit），中文叫做「備援電池模組 」，用於伺服器和關鍵設備的電力備援電池，當外部供電系統或主電力供應系統出現意外中斷時，可以即時提供穩定電力的裝置，對於資料中心（Data Center）來說，若遇忽然供電中斷或不穩定的狀況，將產生資料遺失或硬體受損的重大損失，若資料中心有使用 BBU ，將可避免這個問題，這就為手機提供行動電源，預防手機臨時沒電的狀況。
資料來源：華為、國金證券研究所
超級電容是什麼？
超級電容（Supercapacitor），也稱為雙電層電容器 （Electrical Double-Layer Capacitor ），與普通電容不同的是，超級電容不僅有大電流快速充放電特性，同時也有電池的儲能特性，並且重複使用壽命長，可以反覆充放電數十萬次。
超級電容利用電解液中離子對電極表面的吸附及脫離來充放電，當電解液中插入金屬電極時，表面會產生相反的過剩電荷，如果繼續施加一個小於電解質的電壓，那麼電解液中的正負離子都會往兩極迅速移動，這樣會在電極表面形成一層緊密的電荷層，這就是雙電層。
資料來源：JS BATTLESS
BBU＆超級電容未來趨勢？
NVIDIA CEO 黃仁勳表示，AI 資料中心必須設置在電力充沛的地方，因為 AI 硬體通常由具有上千片晶片的大型陣列組成，因此非常耗電。然而，近年 AI 產業進入軍備競賽，大型 CSP（雲端服務供應商）瘋狂建構 AI 資料中心，未來用電量的攀升速度將飛快成長。 再者，NVIDIA 未來的主力產品 GB200 單卡功耗為 1.2kW，而預計在 2025H2 推出的 GB300 單卡功耗將提升到 1.4kW，AI 伺服器為將成為吃電巨獸。
雲端資料中心先前採用 UPS （不斷電系統）來支援停電時的持續供電，然而，近期部分 CSP 逐漸在新資料中心考慮採用 BBU，去替代 UPS （不斷電系統）來支援停電時的持續供電，主因為 UPS 採用鉛酸電池 AC-DC 轉換效率較差，而 BBU 採用鋰電池 DC to DC 設計，因此 BBU 轉換效率高、空間耗損少。並傳言未來 BBU 將為 GB200/300 的標配，但依據本土券商報告指出，BBU 推估是選配，超級電容才是標配，目前超級電容是由日本武藏精密工業將為 GB300 AI 伺服器的超級電容獨家供應商。
但筆者認為無論標配還是選配，電源管理系統都將成為未來的重要商機，主因一台 300 萬美金的 GB200 NVL72，其 BBU 的價格只佔約總價的 0.2%，就能大幅改善供電不穩所造成的資料損失以及 GPU 損壞的風險，對於大型 CSP 廠商來說是一個 CP 值極高的投資。
此外，若把眼光放遠，未來到 2026 年，NVIDIA 將持續推出 NVL144/288 的伺服器機櫃，該產品的單價、能耗都比現在的 NVL72 更高，加上市場推估，現在 NVL144 的 power rack 大約會放 80-90 顆 BBU，而現在的 NVL72 power rack，一個 rack 裡面僅放 24 個 BBU，如果 NVL144 rack 需要 144 個 GPU ，就等同是 2 個 NVL72 rack，那也只會用到 48 個 BBU（24*2），但 NVL144 rack 的 BBU 需求是 80~90 顆，這將比 2 個 NVL72 rack 的 48 顆多增加 66.6%~87.5%，更不用說如果發展到 NVL288 rack 的 BBU 需求量會再增加多少，因此，只要 AI 資料中心的建置持續發展且需求火熱，電源管理將會是未來的重點。
只不過說，若 BBU 是 AI 伺服器的選配，BBU 市場整體潛在市場較難估算，因為各家 CSP 廠商的 AI 伺服器將採取客製化設計，在沒有更多的公司提出的相關資料數據之前，較難有合理的數字推算，但在目前的產業前景下，這並不會讓投資人怯步，反而對於 BBU 的未來前景多了一個夢想，而股價往往都是在幻想階段時最容易飆漲。
BBU 概念股
基於上述，依據本土券商報告指出，BBU 推估是選配，超級電容才是標配，且超級電容是由日本武藏精密工業將為 GB300 AI 伺服器的超級電容獨家供應商，故本文不贅述超級電容概念股，將針對台廠有哪些 BBU 概念股，並分析不同個股的營運模式跟看法。
BBU 概念股：AES-KY（6781）
AES-KY 為台灣電池模組龍頭新普 (6121) 成立的子公司，鎖定客製化的高功率電池模組市場，主要業務為研發與製造高功率鋰電池模組，佔營收組成 100%，可與客戶共同研發設計，依照品牌客戶產品外型設計、電池搭配系統進行動態檢測電池性能的任務，且使其量化。產品應用包含電動自行車 (LEV) 與資料中心伺服器備援電池 (BBU) ，主要生產據點為新竹湖口、及大陸常熟。
BBU產品的主要客戶為 Amazon，其次為 Meta、Google，合作模式可直接出貨給終端 CSP 業者或是提供產品給光寶科，隨著 AWS ASIC 資料中心 2025 年逐步放量，資料中心備援動能可期。本土券商認為， AES-KY 應為 BBU 市場之領先廠商，且逐步擴增客戶，而預期 BBU 營收比重由 2024 年之 55% 上揚至 2025-26 年超過 60%，將有利毛利率提升。
BBU 概念股：順達（3211）
順達為台灣第二大電池模組廠，主要業務為筆電中的鋰電池模組製造，佔營收組成 100%，依下游產業客戶需求，選擇適當電池芯搭配迴路及機構製成電池模組。近年大力擴張非 IT 事業，如資料中心 BBU（備援電池模組），目前 IT 佔總營收約89％，非 IT 佔總營收約 11%，主要生產據點為桃園、大陸吳江、泰國（2024 年底量產）。
主要客戶為 Meta，預計 2025 年 Amazon 有望成為新客戶，主要是透過跟台達電和光寶科合作推出 BBU 產品給 CSP 客戶，順達展望 BBU 營收將自 2024 年 15-20 億元持續強勁成長，非 IT 業務營收佔比，預計明年則有望超過 20%，且未來毛利率有望因 BBU 業務成長而提高。
BBU 概念股：健和興（3003）
健和興為國內連接器大廠，主要業務是高品質電工端子（Electrical Terminals）、汽車連接器（Automotive Connectors）、電池模組化連接器（BMC）和電動車充電連接器（EV Charging Connectors）的專業製造商，產品營收分別為連接器及配線器材佔 87%、其他佔 13%。主要生產基地位於彰化及大陸蘇州、泰國、美國。
公司於 11/28 法說會表示，供貨輝達（Nvidia）GB200 的電池備援電力模組（BBU），該公司在電源廠的市占率很高，國內大型廠台達電與光寶科都是健和興客戶。健和興的電池模組連接器，應用在備援儲能與不斷電系統等，而且儲能是用在高電力轉換，機櫃模組是儲能設備重要選項，健和興都有提供認證產品，符合UL規範。
BBU 概念股：台達電（2308）
台達電是全球最大的交換式電源供應器廠商，公司產品結構為電源及零組件佔約 56%、基礎設施佔約 22%、交通約佔 10%、自動化約佔 12%。主要生產基地為台灣、大陸、泰國、印度、斯洛伐克、美國。台達電是 NVIDIA 的主要電源供應器廠商，目前台達電的 BBU 與AES-KY 和順達合作，
BBU 概念股：光寶科（2301）
光寶科是全球第一家把電源供應器跟電池備援電力模組 BBU 結合在一起的供應商，也是全球最大光耦合器供應商，公司產品結構比重為光電部門佔 21%、資訊及消費電子部門佔 44%、雲端及物聯網部門佔 35%，目前海外產能佈局遍佈、泰國、越南、美國。光寶科是實際掌握BBU的核心技術及具備生產規模的企業，也是 NVIDIA 的主要電源供應器廠商。
BBU 結論＆個人看法
依據目前本土券商的看法，未來 GB300 將超級電容、 BBU 納入設計，超級電容為標配，BBU 為選配，但無論是標配還是選配，只要 AI 資料中心持續火熱的發展，電源管理都是未來發展的重點，且具有爆發性。而目前超級電容（SuperCapacitor）由日本武藏精密工業將為 GB300 AI 伺服器的超級電容獨家供應商，台廠則是在 BBU （備援電池模組 ）具有潛在的機會。
台廠有許多 BBU 概念股，但是部分廠商仍在與 NVIDIA 及北美 CSP 廠商認證當中，故許多個股是否能夠真的獲利仍存在個問號，畢竟 GB200 ＆ GB300 是高昂的伺服器機櫃，對於電源管理的品質當然也是用最高標準去要求，因此投資人在選股上，建議可以分為兩種策略，
1.選擇已經成功打入供應鏈的公司，如 AES-KY、順達、台達電、光寶科，具有穩健的基本面足夠支撐股價上漲，即使遇到股價下跌修正時，回檔的幅度也較有限。
2.挑選 BBU 產品仍在驗證的公司，需要隨時關注公司動向，需要承擔的風險較大，但若成功打進供應鏈，未來股價的成長空間也相對大。
雖然近期（截至2024/12/3），部分 BBU 概念股短線漲幅驚人，看似目前股價的價格太貴，但筆者認為，若在 AI 持續長期高速成長，且股市持續保持多頭趨勢的前提下，BBU 產業仍然是長期的投資機會，舉例說，若把 AI 伺服器比喻一個運動員，若運動員要持續創造更好的成績，需要把練習量提升，是否就要持續補充更好的能量食品，讓運動員維持在一個良好的狀態，故 AI 伺服器也是一樣，若持續提升運算效能，就需要更優質更大量的電源管理，讓 AI 伺服器維持在健康狀態進行資料運算，因次建議投資人可以持續關注該產業及 BBU 概念股的走勢，抓住潛在的投資機會。
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