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Block（SQ）Q4 營收年增 14% 至 46.5 億美元、略優於預期的 46.1 億，EPS 報 0.22 美元、未達市場共識的 0.3 美元，市場最關注的毛利成長則是超乎預期。Block 給出了符合分析師預期的 2023 全年獲利展望，並強調將專注於提升成長率及營運效率，推動股價上漲逾 +8.7%。
Block（SQ）Q4 財報
Block（SQ）Q4 營收年增 14% 至 46.5 億美元、略優於預期的 46.1 億，EPS 報 0.22 美元、未達市場共識的 0.3 美元，市場最關注的毛利成長則是超乎預期。Block 給出了符合分析師預期的 2023 全年獲利展望，並強調將專注於提升成長率及營運效率，推動股價上漲逾 +8.7%。
- Block（SQ）營收：46.5 億美元（YoY +14%）、優於預期的 46.1 億。
- Block（SQ）EPS：0.22 美元（YoY -19%）、低於預期的 0.3 美元。
- Block（SQ）毛利：16.6 億美元（YoY +40%）、優於預期的 15.3 億。
營收依業務類型拆分，Block 在 Q4 創造了 14.7 億美元的交易收入（YoY +13%）、13.1 億的訂閱收入（YoY +69%）、3,565 萬的硬體收入（YoY -1%）和 18.3 億的比特幣收入（YoY -7%）。
Block 指出，除去波動較大的比特幣收入後，營收年增率提升到 33%，若是同時排除比特幣，以及新收購的「先買後付」業務，營收年增率則是 21%，這兩項數據凸顯出 Block 核心業務具備強勁的成長動能。
要注意的是，雖然比特幣交易為 Block 帶來了可觀的收入，但是利潤卻微乎其微，因此市場傾向於用「毛利」作為衡量 Block 業績的標準。由 Cash App 生態系推動，Q4 毛利報 16.6 億美元，優於市場預期的 15.3 億，比特幣業務只貢獻了 3,500 萬，毛利率還不到 2%。此外，毛利成長也推動調整後 EBITDA 超越了市場預期（2.81 億 v.s. 2.27 億）。
營業費用大增 45% 至 18 億美元，其中包含大量股權獎勵以及收購 Afterpay 所產生的費用，但即便去除掉這些一次性費用，營業費用仍在研發費用暴增 60% 推動下提升了 39%，主要是因為薪資壓力非常龐大。
總付款規模（GPV）為 531.6 億美元、年增 20%，低於預期的 546 億。最大宗的 Square 部門 GPV 雖然年增 14% 至 486 億，但卻比 Q3 低了約 14 億，其中作為主力的中型企業成長依然超越平均（20%），占 GPV 的比重也從去年的 37% 提升至 39%。
Block（SQ）Q4 財報：部門營收
Block Q4 財報營收：Cash App 生態系
面對消費者的線上支付 Cash App 生態系是主要營收來源，Q4 營收 28.6 億美元（年增 12%），毛利 8.48 億美元（年增 64%），兩項指標都是年增且季增。同時排除掉比特幣及「先買後付」業務後，Cash App Q4 營收則會年增 51%。
Cash App 的獲利核心是用戶參與度，以及用戶所帶來的現金流，Q4 流入的總資金再創季度新高，每月活躍用戶數大約比去年成長了 16%，Block 還提到，用戶平均交易金額也較去年有所提升，此外，老客戶的留存率很高，而且正在貢獻越來越多的毛利。
Block Q4 財報營收：Square 生態系
結合軟、硬體，為商家提供管理工具的 Square 生態系 Q4 營收 17.6 億美元（年增 19%），毛利 8.01 億美元（年增 22%）。Block 同樣指出，老客戶正貢獻越來越多毛利，展現出客戶的高黏著度。
隨著各國紛紛解封，國際地區的 GPV 年增 23%（排除匯率波動後更高達 39%），遠優於美國的 13%，反映出 Block 在進軍國際上有明顯進展，目前國際市場貢獻了 Square 生態系大約 17% 毛利，而去年同期只佔 9%。
Block 透露，食品、飲料和非必需消費品領域的增長在 Q4 中後期開始放緩，反觀服務領域則是穩定成長，展現出消費者由零售轉向服務的趨勢，但由於 Block 的多元化佈局，這樣的轉變影響並不大。
Block（SQ）財報展望預測
展望 Q1，Block 觀察到毛利在 1、2 月份比去年同期成長了 33%，年增速低於 Q4 的 40%。不過，因為 Block 在去年 1 月底收購了 Afterpay，為了提供更準確的預測，Block 分別試算了 Afterpay 能夠在 2021Q4、2022Q1 貢獻的毛利，並推算出 2022Q4 毛利年增率為 21%，至於今年 1、2 月份的年增率則加速至 25%。
放眼 2023 年，Block 計畫營運的更有效率，專注於提升利潤率，預計 2023 全年調整後 EBITDA 將達到 13 億美元，大致上符合市場預期。
Block 還訂出了新的營運目標，希望能夠在兩大生態系中都達成「毛利留存率」超過 100%，意味著會想辦法積極提升舊用戶的付費意願，刺激老客戶花更多錢在 Block 的產品上；此外，公司還會努力達成以毛利成長和調整後營業利益率計算的「40 法則」。
40 法則是什麼？
Rule of 40 是一種判斷 SaaS 公司體質是否健康的方式，主要是依據「成長率」和「利潤率」來進行綜合考量，FinGuider 曾寫過文章詳細介紹，有興趣的投資人可以參考以下文章：40 法則？魔術數字？不可錯過的兩項 SaaS 公司評價指標！
《FinGuider》授權轉載
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