同樣追蹤「台灣 50 指數」，ETF 便宜的好？0050 vs 006208 這兩檔差在哪？

「到底是平價便宜的產品吸引人，還是高貴奢華的產品令人嚮往？」

標題借用 Youtuber「九妹」的台詞，我們下手一般商品時都會看標價，便宜可能也有好貨，至少也好入手，高貴奢華的產品也有其內涵價值，品質或許比較好。

最近也有一篇新聞報導，百貨公司櫃姐爆料，根據她的經驗法則，只要客人一進來就翻找價格標籤，通常都是窮人或買不起的人，簡單講就是不會買的人，所以消費者應該要看的是商品的「價值」，而非「價格」。

不知道各位投資朋友們覺得是這樣嗎？姑且先不論對錯，那投資 ETF 時，該怎麼看待股價高低呢？

跟買衣服一樣嗎？高、低股價 ETF 暗藏什麼意涵？

例如：同樣追蹤台灣 50 指數的 0050 、 006208 兩檔 ETF，唯二顯著的差異是費用率及股價高低。（先不考慮追蹤指數能力的好壞及規模過大導致換股時不效率的影響）

（可從投信投顧公會網站查到歷史費用率資料，但分項統計計算方式上是有點問題的，僅供參考）

今天想跟大家探討的股價高低：

截至 12 / 24 週五
0050 市價高達 143.05 元；006208 市價則為 80.45 元

兩檔 ETF 追蹤同樣的指數，為何卻有著不同的股價？對投資人來說有差嗎？以下的分析，相信大家看完後就會知道，所謂 0050 「股價太貴」的說法是不成立的。

高、低股價暗藏了什麼意涵呢？

以下阿伯用 0050 、 006208 來說明：

（部分內容為之前的貼文《 ETF 發行價格 15 元，親民好入手嗎？！》可按這裡回顧參考）

只是發行價格高低及發行時間點不同而已：（以下價格或點位以價格指數表示）

006208 於 2012/07/17 掛牌上市後，當天的收盤價為 29.13 元；而此時 0050 的股價則來到 49.85 元

若從 2012/07/17 這天起算到現在，並把中間領到的股息都加計進去，0050 vs 006208 的 ETF 含息報酬率分別為 228.9%：228.5%（※ 0050 含息報酬指數：301.5%）

兩檔 ETF 不僅發行價格「標價」不同，也因為在不同的時間點發行，當時台股大盤點位、台灣 50 指數點位也都不同，所以才會導致後來兩者價格有逾 60 元的差距。

但其實，基本上 0050 和 006208 在這段期間內的總報酬是相差不多的，有差異的原因是來自於追蹤差距、配息金額、配息頻率、除息時間點等不同，但整體而言還是能驗證出，發行價格高低及發行時間點不同，會導致現在不同 ETF 的股價高低有所不同，但投資人能獲得的報酬原則上是要一樣的。

發行價格完全沒有對應到任何的「合理」價位，只是將 ETF 成立時的整包成分股平均價格水準，例如股票型共同基金或 ETF 較常訂定在「10」、「15」這個「數字」而已，你也可以訂在 5、100、10000，完全沒有任何的差別。

我們在認知到以上的觀念後，之後在被動接收到外界行銷資訊時，或是在與其他投資人討論價位、配息率高低的時候，就別再被這樣的敘述擾動心緒了：用 15 元買下台灣或全球龍頭公司、15 元以下就該進場買…還有高配息、季配息、月配息…

所以觀察 ETF 本身的市價、淨值變化，不如觀察 ETF 追蹤指數本身價格的變化，不然很容易被 ETF 的價格到了幾元幾元所誤導。

另外更該留意的還有（如果是產業主題型的）產業趨勢變化、總體經濟環境變化、政策及政治面影響等等因素，這些真正會影響 ETF 價格變化的，才是我們該觀察、留意的。

看到這裡，大家應該有個疑問，為何阿伯特別列出 ※ 0050 含息報酬指數呢？而且這指數的總報酬率還比追蹤它的兩檔ETF高出約 73% ！

這就是阿伯曾跟大家解說過的，含息總報酬率「指數」的計算方式，是假定除息當天就立即將股息再投入原指數當中，也就是當成沒有除息的狀況，持續不間斷地讓股息滾複利。

這跟我們投資人實際上投資 ETF 的狀況顯然不同，我們在 ETF 除息日之後，還得等到股利配發日時，股利真正入帳到我們口袋後才能再拿去投資，而且還得再額外付出交易成本呢！如此才導致我們投資人真正收穫的報酬率，會比指數的總報酬率還低。

當然，以上 ETF 總報酬率的計算方式是最粗暴簡單的，這是假設投資人領了息就放在口袋裡或花掉，而不再拿去投資，假定有在除息日時立即再拿去投資 0050 或 006208 的話，報酬率則會分別提高至 285.2%：279.8%

除了這個實際投資上會遇到的不同之處，更值得我們關注到的重點是，如果 ETF 配出越多的股息，或甚至是不合乎、超出該追蹤指數本身的殖利率，那對投資人可就更傷了！

希望今天阿伯的分享有幫助到大家避開「價格高低」的假象囉～

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