1
投資
最近台灣的股票市場比較大的新聞是富邦 VIX ETF （00677U）即將於 6／3 下市，截至 4 月 26 日止，富邦 VIX ETF 近 30 個營業日的基金平均單位淨資產價值為 1.9543 元，小於 2 元，已達下市條件，因此發行商富邦投信已依規定向台灣證交所申請下市，目前的受益人仍有 5 萬 631 人。
還記得 4／19 到台師大的一門投資學課程演講，主要分享 ETF 投資觀念與機器人理財的實務經驗，結束後大約5位學生私底下跑來問問題，結果就有 3 位同學都在問槓桿型與反向型的 ETF 如何操作，我問了原因，他們都是想要做避險，因為台股漲的很多，他怕崩盤。
如果有定期追蹤我文章的朋友，一定知道我從沒有鼓勵或是說過要做避險，也沒有教你開槓桿致富，提倡的原則都很簡單，買進全市場，長期持有，靠時間累積財富。
為什麼不用避險？
除非你的部位是法人等級，每天幾十億在跳動，否則課本上看到的避險工具與策略，對於散戶來說，根本只是浪費投資成本的方式，如果今天你選擇做多，但又要採用避險，按照邏輯來看，你就是不知道是會漲還是會跌，還不如做全球股債配置，降低波動，提升報酬。課本上很多的投資策略與理論，一般散戶投資人根本用不到，也不容易複製，許多投資大師從來也沒提倡過要做避險。
為什麼不要槓桿？
市場上一定看過靠著期貨或是選擇權等衍生性金融商品致富的例子，甚至有許多金融業者廣告主打衍生性商品的好處，但成功者絕對是少數，許多人卻往往把他奉為神在崇拜與盲從。
1,000,000 個投資人中或許有 10 位靠衍生性商品成功，我們往往忘記了 999,990 個投資人遍體鱗傷，鎩羽而歸，甚至家破人亡。
身邊有認識幾位期貨營業員，他們可以看到投資人的操作情況，他們都說 :「不要說賺錢了，沒有賠錢就偷笑了！」，我曾經也做過期貨、選擇權、權證還有當沖，每天每分每秒都專注在每一個價位的跳動，以為自己像職業交易員，結果只是陪跑員，沒有一天好睡覺，何必呢？開槓桿確實可以讓你一夕致富，他也可以讓你一夕破產，絕對是雙面刃，投資不是只看報酬，更要先了解風險。
投資不是一場比賽
你今天選擇進入股市廝殺，最重要的不是成為殺最多人（報酬最好）的將軍，即使今年成為第一名的大將，明年若身先士卒，所有努力功虧一簣，化為烏有；我們要學會如何成為待在市場最久的小卒。
投資不是比賽，是一場漫長的馬拉松，能跑到終點者都是贏家。在這個市場急不得，也別著急。因為股市不會因為你急，就刻意照顧你。也不會因為你本金少，就特別眷顧你。沒有人強迫你去和別人比賽，你可以自己決定這場比賽的長度與勝利。
台灣有 ETF 發行以來，已經有 33 檔 ETF 下市
查了一下，才發現台灣已經有蠻多 ETF 下市，30 檔股票型 ETF 與 3 檔期貨型 ETF 。台灣的證交所針對 ETF 下市有很清楚的規則，股票型 ETF 的規模太小或是期貨型 ETF 的淨值太低，就要申請下市。簡單來說可以歸納成兩種下市原因：
- 股票型 ETF 規模太小：不受投資人喜愛，或是發行商品失敗，沒有市場需求，或是該市場的報酬不好，沒有投資人追逐。
- 期貨型 ETF 淨值太低：如果有了解期貨 ETF 的發行原理，就知道會有轉倉成本，導致裡面有淨值自動扣血機制，因此這種 ETF 根本不適合長期持有。
基本上你看到的正 2、反 1、商品型（黃金、白銀、玉米、黃豆）與貨幣型的 ETF 裡面的成分都是期貨，表面看似持有正常的 ETF ，實際上你就是使用衍生性金融商品，這些商品只要持有超過兩週都是錯誤的操作策略。
絕對要注意透過期貨組成的 ETF 都有自動淨值扣血的機制，白話就是，越長期持有，你的報酬會越來越差，先不論該 ETF 追蹤的是哪個市場。如今還有五萬多人持有富邦 VIX ETF ，真心覺得很悲慘，到時可能又會像去年的元大原油正 2 ETF 下市時，組成自救會抗爭。金融市場不斷地歷史重演，唯一不變的還是人性貪婪。
只要避免犯錯，長時間不犯大錯，就能使績效名列前矛了。——Howard Marks（Oaktree Capital Management創辦人）
《理財Ｗ實驗室》授權轉載
【延伸閱讀】
現在起，也可以在 LineToday 、 Google 新聞 看到股感原創文章
囉！
想獲得文章推播？
訂閱、追蹤按起來！
若您也願意分享您的寶貴觀點
至站上，或有其他文章轉載需求，
歡迎來信
：[email protected]
141278
