台灣已經有 33 檔 ETF 下市！「富邦VIX」告訴我們什麼事？

最近台灣的股票市場比較大的新聞是富邦 VIX ETF （00677U）即將於 6／3 下市，截至 4 月 26 日止，富邦 VIX ETF 近 30 個營業日的基金平均單位淨資產價值為 1.9543 元，小於 2 元，已達下市條件，因此發行商富邦投信已依規定向台灣證交所申請下市，目前的受益人仍有 5 萬 631 人。

還記得 4／19 到台師大的一門投資學課程演講，主要分享 ETF 投資觀念與機器人理財的實務經驗，結束後大約5位學生私底下跑來問問題，結果就有 3 位同學都在問槓桿型與反向型的 ETF 如何操作，我問了原因，他們都是想要做避險，因為台股漲的很多，他怕崩盤。

如果有定期追蹤我文章的朋友，一定知道我從沒有鼓勵或是說過要做避險，也沒有教你開槓桿致富，提倡的原則都很簡單，買進全市場，長期持有，靠時間累積財富。

為什麼不用避險？

除非你的部位是法人等級，每天幾十億在跳動，否則課本上看到的避險工具與策略，對於散戶來說，根本只是浪費投資成本的方式，如果今天你選擇做多，但又要採用避險，按照邏輯來看，你就是不知道是會漲還是會跌，還不如做全球股債配置，降低波動，提升報酬。課本上很多的投資策略與理論，一般散戶投資人根本用不到，也不容易複製，許多投資大師從來也沒提倡過要做避險。

為什麼不要槓桿？

市場上一定看過靠著期貨或是選擇權等衍生性金融商品致富的例子，甚至有許多金融業者廣告主打衍生性商品的好處，但成功者絕對是少數，許多人卻往往把他奉為神在崇拜與盲從。

1,000,000 個投資人中或許有 10 位靠衍生性商品成功，我們往往忘記了 999,990 個投資人遍體鱗傷，鎩羽而歸，甚至家破人亡。

身邊有認識幾位期貨營業員，他們可以看到投資人的操作情況，他們都說 :「不要說賺錢了，沒有賠錢就偷笑了！」，我曾經也做過期貨、選擇權、權證還有當沖，每天每分每秒都專注在每一個價位的跳動，以為自己像職業交易員，結果只是陪跑員，沒有一天好睡覺，何必呢？開槓桿確實可以讓你一夕致富，他也可以讓你一夕破產，絕對是雙面刃，投資不是只看報酬，更要先了解風險。

投資不是一場比賽

你今天選擇進入股市廝殺，最重要的不是成為殺最多人（報酬最好）的將軍，即使今年成為第一名的大將，明年若身先士卒，所有努力功虧一簣，化為烏有；我們要學會如何成為待在市場最久的小卒。

投資不是比賽，是一場漫長的馬拉松，能跑到終點者都是贏家。在這個市場急不得，也別著急。因為股市不會因為你急，就刻意照顧你。也不會因為你本金少，就特別眷顧你。沒有人強迫你去和別人比賽，你可以自己決定這場比賽的長度與勝利。

台灣有 ETF 發行以來，已經有 33 檔 ETF 下市

查了一下，才發現台灣已經有蠻多 ETF 下市，30 檔股票型 ETF 與 3 檔期貨型 ETF 。台灣的證交所針對 ETF 下市有很清楚的規則，股票型 ETF 的規模太小或是期貨型 ETF 的淨值太低，就要申請下市。簡單來說可以歸納成兩種下市原因：

股票型 ETF 規模太小：不受投資人喜愛，或是發行商品失敗，沒有市場需求，或是該市場的報酬不好，沒有投資人追逐。
期貨型 ETF 淨值太低：如果有了解期貨 ETF 的發行原理，就知道會有轉倉成本，導致裡面有淨值自動扣血機制，因此這種 ETF 根本不適合長期持有。

基本上你看到的正 2、反 1、商品型（黃金、白銀、玉米、黃豆）與貨幣型的 ETF 裡面的成分都是期貨，表面看似持有正常的 ETF ，實際上你就是使用衍生性金融商品，這些商品只要持有超過兩週都是錯誤的操作策略。

絕對要注意透過期貨組成的 ETF 都有自動淨值扣血的機制，白話就是，越長期持有，你的報酬會越來越差，先不論該 ETF 追蹤的是哪個市場。如今還有五萬多人持有富邦 VIX ETF ，真心覺得很悲慘，到時可能又會像去年的元大原油正 2 ETF 下市時，組成自救會抗爭。金融市場不斷地歷史重演，唯一不變的還是人性貪婪。