1
投資
越來越多的投資人開始購買低成本的指數型 ETF ，但在持有一個 ETF 的真實成本可能會隨著許多情況下不同。一般大眾會注意的通常是 ETF 年度費用與追蹤誤差。但在整個投資環境中，投資成本並不總是一目了然的，要充分了解 ETF 的總成本，投資者應同時注意到顯性成本和隱性成本。本篇將告訴讀者持有一支 ETF 的總成本，並且也可能跟你持有時間不同而有所變化。
▲持有 ETF 整體成本
顯性成本
顯性成本是一目了然的，包含了投資人最先看到並預先支付或持續支付的成本。
ETF 的年度費用比率（Operating expense ratio）
持有一檔 ETF 所需花費的費用，這可能是管理費、雜費。一般投資人在購買一檔 ETF 前必定會先知道的一個費用，通常在各大 ETF 網站都可查詢到。
傭金（Commission）
如果你是美國券商，大部分知名的美國券商已經是免傭金的情況了，但這包含了你把資金匯出國外的國際匯費。如果你是複委託的投資人，則每筆收取的0.15%-0.2%的費用比例也是一般投資人會去注意的費用。
稅收陷阱（tax traps）
基本上有在注意我文章的都知道我前陣子經由計算總成本差異後，已經把美國註冊 ETF （VTI+VXUS）轉向愛爾蘭註冊的 ETF （VWRD／VWRA），其原因可以參考愛爾蘭註冊 ETF 稅收省多少？一文。
大致上結論可以得出藉由持有愛爾蘭註冊 ETF 的 VWRD／VWRA 可以比起美國註冊的 ETF 省下總成本0.3%以上。而這0.3%多嗎？從下圖來看，你的退休金可能就是差別在於提前6年用完。
▲0.3%費用的差距
隱性成本
隱性成本是投資者無法直接控制或影響的成本，可能會因市場情況而異。
追蹤誤差（Tracking difference）
追蹤誤差是 ETF 的資產淨值表現與其所對應指數表現之間的差值。 在理想狀態，指數 ETF 的收益等於其指數表現減去 ETF 費用。 但是在現實狀況下，許多其他因素包括 ETF 使用抽樣技術的程度、交易時機、持有現金的拖累和再平衡成本。可能會削弱某些 ETF 的表現並增加追蹤誤差。 低的追蹤誤差反映了該策略或投資組合有較好的管理方法。
買賣價差（Bid／ask spread）
ETF 的價差就是某投資人／機構願意購買此 ETF 的價格（Bid）以及某投資人／機構願意支付的價格賣出 ETF （ask）而產生的。 ETF 的價差受許多因素影響，包括 ETF 追蹤證券的流動性、 ETF 本身的供求等等。 ETF 持有的證券交易稀少或困難往往具有更大的買賣差價，並且相關交易成本高於持有更多流動性的 ETF 資產。
如果投資者計劃持有 ETF 不到一年，則買賣差價可能比年度費用比率更為重要。下圖為買賣價差與流動性的關係。
▲流動率與買賣價差關係
感想
在考量持有一隻 ETF 成本時，顯性與隱性成本是在選擇 ETF 與長短期投資時所需要顧慮的。如果你是短期投資者，你應該注意短期傭金與買賣價差所帶來的成本差距，如果你是長期投資者更應該注意年度費用率+追蹤誤差與稅收影響所帶給你每年累積成本的差距。
我們也可以看到在一支新的指數型 ETF 初創時，如果涵蓋的市場過大，通常會優先考量較多流動性的的股票（大型股→中型股→小型股→微型股），好比說可以看到 VEU 與 VXUS 的成立時間，先在 2007 年成立 VEU（缺乏美國外小型股的涵蓋率）才有2011 年成立的 VXUS（涵蓋更廣的美國外大中小型股）
又或是說 VT 在 2009 創立時追蹤的指數為 FTSE ALL WORLD INDEX 涵蓋世界中大型股票（與VWRD, VWRA同指數），直到2011 年才改為 FTSE GLOBAL ALL CAP INDEX 涵蓋世界大中小型股票（VT現在追蹤的指數）。而英國倫敦交易所市場在追蹤市場方面基於開／閉市時差的關係又比美國市場困難，因此我相信大家期待 VWRD／VWRA 追蹤指數的修改應該還會等上好一段時間。
追蹤粉絲團：魯爸的財富自由之路
【延伸閱讀】
現在起，也可以在 LineToday 、Google 新聞 看到股感原創文章
囉！
想獲得文章推播？
訂閱、追蹤按起來！
若您也願意分享您的寶貴觀點
至站上，或有其他文章轉載需求，
歡迎來信
：[email protected]
138407
