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投資
(本文獲睿富者授權刊登)
在上一篇簡介文中，了解到 ETF 發展史以及近年來全球是如何興起了 ETF 的巨風狂潮。本篇接著透過將 ETF 的商品分類，並列舉許多產品的功能，使我們更認識此新興市場，以及如何做聰明投資。
依照 ETF 所追蹤的標的，通常可以劃分成四類，分別是商品型 ETF、匯率型 ETF、股票型 ETF 及債券型 ETF，以下分述之。(以下例子均為美國市場。)
一般型 ETF 分四類：商品、匯率、股票與債券
- 商品型 ETF
這類型的 ETF 追蹤的標的是原物料價格，包含了各式能源、貴重金屬及農產品等。能源的部分有石油及天然氣，例如 USO，追蹤西德州中級輕原油的價格表現；貴重金屬則包含了黃金、白銀乃至於工業用途的各類金屬，例如美國的 IAU，是一檔追蹤黃金市場的 ETF，當投資人買入時，就相當於持有一小部分的黃金；農產品則包括了作物及畜牧業，例如 DBA，投資標的為農產品，追蹤 DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return的績效表現。
- 匯率型 ETF
從直觀上來看，匯率指的便是貨幣之間的兌換，因此匯率型 ETF 主要追蹤的標的就是各國的貨幣，像是美元、日圓、歐元、英鎊、人民幣等…例如 JYN，是一支追求日圓與美元外匯即期利率績效的 ETF，當日圓相對於美元升值，價值就會上升，若日圓相對於美元貶值，則價值就會下降。另外也有些匯率型 ETF 會一次包含多國的貨幣，例如 CEW，追求達到和新興市場各國貨幣兌美元的匯率總報酬一樣的績效表現，包括價差與貨幣市場的利息收益。
- 股票型 ETF
股票型的 ETF 追蹤的標的便是股票市場。根據股票市場，我們又能以地域的方式劃分為三類。首先是全球型，橫跨了世界各區域的 ETF，例如 VEA，是投資美國以外的已開發與新興市場。
依據 2017 年六月底的資料，VEA 投入的前五大國家分別是日本、英國、加拿大、法國與德國。另外 VWO，追蹤的指數是 FTSE Emerging Markets AllCap China A Inclusion Index，包含了全球三大新興市場區塊，包括拉丁美洲、歐洲與亞洲新興市場，前五大國家分別是中國、台灣、印度、巴西、南非。
再來是區域型，範圍則是在各大洲，如北美洲、亞洲、歐洲、拉丁美洲等；最後就是只在各國自行做交易的單一國家型，例如 VOO，追蹤標的是 S&P 500，是記錄美國 500 家上市公司的股票指數，另外還有 VB，追蹤的是 CRSP US Small-Cap Index，成分分佈主要是中型股 38.01%、小型股 51% 及微型股 10.63%。
股票市場又依照其產業類型有不同的劃分，像是金融業、醫療業、能源工業、電信產業及交通業等，我們也能夠依照此方式對股票型 ETF 做劃分。VNQ 就是其中的一個例子，其追蹤的標的是 MSCI USREIT Index，包含了超過美國三分之二以上的不動產投資信託市場。
- 債券型ETF
債券依照投資的風險能夠區分成各種等級，從政府發行的公債到公司債等，這個部分我們不細究其分類，我們來稍微比較一下股票型 ETF 和債權型 ETF。
股票型 ETF 追求的是長期的資金成長，從股票的上漲中來獲取利益；債券型 ETF 則是透過配息來獲利，穩定的獲取定期分配收益。由上述可知，債券型的 ETF 風險較股票型的ETF來得低，但是獲利也會較低。以下列舉幾檔債券型的 ETF：
1. MUB 追蹤的指數為 S&P National Municipal Bond Index，該指數包含的標的為美國市政府債券；
2. LQD 追蹤的指數是 iBoxx US Liquid Investment Grade Index，是衡量美國公司債市場表現的指數；
3. BIV 追蹤 Barclays U.S. 5–10 Year Government/Credit Float Adjusted Index，包含的債券以中長期為主，主要為美國公債、投資級的公司債、以及美元計價的國際債券，並且到期年限在 5~10 年之間；
4. TLT 則是一支追求 Barclays Capital 20+ Year US Treasury Index 績效為目標的 ETF，該指數為為衡量美國 20 年期以上的公債市場績效之指數。
上述的幾種 ETF，我們統稱為一般型 ETF，表示他們是 ETF 最原始的狀態，直接去追蹤其中的一籃子標的，並沒有其他的人為加工。下一篇，我們將繼續介紹兩種特殊的 ETF：槓桿型 ETF及反向型 ETF，這些商品近兩年來才在台灣市場推出，但已攻佔了 ETF 八成的交易量，深獲台灣投資人的青睞。
ETF 聰明投資術：分散、分散、再分散
以上林林總總的商品，要如何實際的應用在投資面呢？藉由現代科技之賜，機器選的 ETF (實為一些電腦程式演算法) ，可以做為相當穩健的參考。
以下考慮一檔 ETF 投資組合的績效表現 (資料來源 https://www.tradingvalley.com/app/product-detail/growth) ，這是一檔成長型投資組合 (growth portfolio) 。它將投資期間的配息進行再投資，投入了原本的投組。回溯測試顯示，從 2006/7 到 2017/9 以來的平均年報酬率為 11%，同期間 S&P 500 指數平均年報酬率為 6.15%。另外用來衡量風險程度的波動率，此投資組合為 11.74%，相較之下 S&P500 的波動率為 19.92%。以上數據說明了此成長型投資組合將能夠產生比投資 S&P500 指數更為穩定的報酬。
此表顯示成長型投資組合的中所納入標的 ETF 代號 (symbol)，屬性(Category)，以及權重 (Weights)。可觀察到投資範圍涵蓋美國股市 (USEquity)、外國股市 (Foreign Equity)、固定收益 (Fixed Income)、以及原物料 (Commodity)，而當中所投資的 ETF 都是文中已經介紹過的資產。雖然投組納入了僅十檔的 ETF，但從各追蹤指數所連結到的股票、債券、原物料等標的資產的數量，卻有成百上千那麼多，分散風險的程度令人咋舌，絕非一般共同基金投資組合所能比擬！
至於可不可以應用到台灣的 ETF 市場呢？原則上是可以，但因台灣證交所目前所發行的 ETF 還不夠多元，投組的績效就會受影響，有興趣的朋友們可以參考網站。
至於這檔投資組合是如何產生的？它乃是根據機器人理專 (roboadvisor) 的辦法，其標榜的優勢在於：低風險、穩健報酬、低門檻與低手續費。相關細節以及更多關於 ETF 的交易策略以後會另撰系列專文介紹之。
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