拉衣角投資的失敗經驗：IBM

很多人會上網看知名投資達人都買什麼股票，只要看起來不錯，達人都買了，自己也跟著買，華倫·巴菲特 (Warren Buffett) 說這種行為叫做「拉衣角」。這種投資方式相當普遍，甚至知名投資專家也會用這種方式尋找可投資標的。

不過我自己跟著巴菲特投資的經驗，就是 IBM (IBM-US)。在巴菲特投資之前，說實在我對這家公司沒什麼興趣，雖然我書櫃中很久以前就有擺著「誰說大象不會跳舞」的書，理解這家公司如何從龐大的系統設備公司，逐漸轉型走向顧問與軟體，但這公司始終沒有出現在我興趣的雷達中。

直到看到巴菲特買入 IBM，我才再把那本 IBM 的大作拿出來看，同時跟著巴菲特看這家公司過去幾年的財報。我不知道巴菲特對公司哪部分有興趣，但我猜是基於公司的目標。

IBM 當時有很清楚的轉型藍圖，透過產品線的調整，把低毛利的設備轉為高毛利的軟體與服務。為了這些轉型，他們訂出許多次的五年計畫，把市場在哪，如何轉型都寫出來。

透過產品線的調整，可以創造收益，這些收益主要會以買回股票的方式回饋股東，一旦買回越多股，在外流通的股數越少，每股盈餘就可望增加。IBM 制定的計畫，過往都有成功達成的良好紀錄，在公司有長期信譽與品質，又有過往多年達成計畫的口碑下，IBM 的未來藍圖似乎相當值得期待。