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投資
螞蟻集團將於 11 月 5 日在 A 股和港股同步上市，其募資總額將超過先前數字，創下全球 IPO 紀錄。巨額的 IPO 募集資金，是否會對A股造成「抽水機」效應？上市後的螞蟻集團，又會對中國網路上市公司地位產生何種影響？
一、螞蟻 IPO 規模：刷新紀錄
10 月 26 日晚間，螞蟻集團確定本次 A 股發行價格為 68.80 元人民幣／股，本次A股發行規模為 1,149 . 45 億元（ A 股超額配售選擇權行使前）。本次H股發行價格為 80.00 港元／股。H股初始公開發行新股數量為 1,670, 706,000 股，發行人授予 H 股聯席簿記管理人不超過 H 股初始公開發行新股數量 15.00% 的超額配售選擇權。
螞蟻集團A+H股 IPO 擬募集約 345 億美元，這對應 2019 年扣非凈利潤本益比為 96.48 倍，成全球最大 IPO 。在螞蟻之前，全球最大 IPO 紀錄由沙烏地阿拉伯石油巨頭沙烏地阿拉伯阿美（Saudi Aramco）保持， 2019 年其募資額共計達到 294 億美元。
二、螞蟻的市值：碾壓全球銀行股
以發行價計算，螞蟻集團市值將達到 3,130 億美元，這一數字將超過全球銀行股。
螞蟻集團市值與全球銀行股對比
按 10 月 27 日數據，全球市值最高的銀行公司為摩根大通（JPMorgan, JPM-US），其市值為 3,027.8 億美元，其次為工商銀行（ 601398-CN ），為 2199.1 億美元。而在中國網路公司中，螞蟻集團將躋身中國網路第三大上市公司，超過美團、京東、百度等。
中國網路十大上市公司
假如阿里巴巴市值維持不變，螞蟻集團股價上漲 166% 後，其市值將超過阿里巴巴，衝擊中國第一大網路上市公司。
三、「巨獸」降臨，會成為 A 股抽水機嗎？
螞蟻完成上市，將鎖定 A 股最高市值的地位，並取代白酒巨頭貴州茅台（ 600519-CN ）。有投資者認為，螞蟻集團作為全球最大的 IPO 發行上市，會給A股市場帶來分流資金的影響。這樣的擔憂並非危言聳聽。截至目前，共有 20 支A股個股 IPO 募資超過 200 億，這些「巨無霸」的湧入，對A股市場整體的「抽水效應」不可避免。但是，這種效應是必然的嗎？
下圖集中呈現了這種顯著的關係。橫座標代表上市首日個股漲跌幅，縱座標代表當日滬指漲跌幅，實心圓代表了股票之間募資大小的相對關係。不難看出，實心圓較為集中的落在座標第四象限，也就是說，多數股票上市首日市值拉升，而當天大盤表現相對較差。興業銀行、建設銀行（ 601939-CN ）等募資規模較大的銀行股都處在這個區間。
與此類似， 7 月 16 日，中芯國際以 201.97% 的漲幅，在上市當日即創歷史高點，而當日滬指收盤重創 4.5% 。但並不能據此將「巨無霸」個股看做大盤風向球。這些股票在集中大幅炒高後，很難長期將股價維持在大幅脫離同產業估值的高位，價值回歸勢在必行。
更進一步，中國石油（ 601857-CN ）在內的「上市即巔峰」者也不在少數。以下圖為例，僅僅這 20 支股票，就有 4 支是這樣的情況。因此，投資者對螞蟻集團 IPO 的影響需要密切關注。除了適當參與認購新股、上市之後不宜追高之外，更要關注其對 A 股整體市場的影響。
《虎嗅網》授權轉載
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