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產業
雖然Medtronic身為全世界最大的醫療器材商，在全球疫情蔓延的期間，股價表現平淡無奇，新冠肺炎對公司的業績影響到底如何呢？接下來我們將透過財務分析來深入了解！
本篇重點：
- 收購後的整合導致營收動能盡失
- 財務結構穩如泰山
- 連年成長的股息
- 結論：等待Medtronic東山再起
收購後的整合導致營收動能盡失
Medtronic自 2015 年重金併購柯惠醫療（Covidien），營收有個大躍進後，最近五年銷售額就維持在 300 億美元左右，併購後的整合期，再加上執行長換屆（執行長 Omar Ishrak在 2020 財年結束後退休），導致成長動能消失。
2021 財年第一季（ 2020/5/1 ~ 2020/7/31 ）公司營收 65.07 億美元，較去年同期下滑 13% ，由於疫情肆虐，非緊急手術延期、醫院暫停醫療企業銷售拜訪等皆導致Medtronic醫療設備的銷售銳減。不過新任執行長Geoff Martha表示，全球手術量正在逐步恢復，公司也不斷利用創新產品來提高關鍵業務的市場佔有率，營業額將有機會重回成長。
至於Medtronic的三大獲利指標表現則是相當平穩，即使公司歷經多次併購案，三大獲利率都能維持穩定，足見公司成本、費用控管的能力。
Medtronic旗下有心臟和血管、微創治療、恢復療法以及糖尿病四個業務，心臟和血管業務的營收占比達 36.2% ，成長較為快速則是佔比不到 10% 的糖尿病業務，旗下的人工胰島素幫浦全球市佔率高達 62% ，發展空間仍然巨大，是未來強勁的成長引擎。
財務結構穩如泰山
至於Medtronic的償債能力如何呢？除了 2017 財年外，公司近 5 年流動比率都維持 200% 以上，此外，利息保障倍數（稅前息前利潤/利息費用：公司賺來的盈餘，是否足夠償還負債的利息）持穩在 4.5 倍以上的的水平，公司靠營業活動足以負擔利息支出，顯示公司短期還債上並沒有壓力；負債比率（負債/資產）則有逐年下降的趨勢，目前控制在 45% 以下的水平。
此外，截至 2020 財年，Medtronic坐擁 109 億美元的現金， 60 億美元的自由現金流（營業現金流量–資本支出，即公司可以自由運用的現金），在支付股息及買回庫藏股後，仍有充裕的資金可作運用，一旦有任何不錯的投資或併購機會，公司有足夠的資金可以因應。
連年成長的股息
Medtronic財務實力雄厚，每年有穩定的現金流入，也因如此，連續 43 年增派股息，躋身「股息貴族」 （Dividend Aristocrats）行列一員。殖利率約 2.2% ，與S&P 500 指數 2.1% 的殖利率差不多，但在疫情全球流行期間，許多公司紛紛暫停股息發放，Medtronic卻仍然增加股息，實屬難能可貴。
結論：等待Medtronic東山再起
儘管Medtronic在新冠肺炎流行期間遭遇逆風，營收面臨了衰退的風險，然而公司為全球最大的醫療設備公司，業務遍及全球多個國家，產品線豐富，過去三年也不斷加大對產品創新的投入，財務實力堅強。公司CEO Geoff Martha表示： “ 與 2020 財年第四季度相比， 2021 財年第一季的表現已經有明顯改善，目前全球手術量正逐步恢復。 ” 因為公共衛生事件的不確定性，公司表示目前暫不提供年度或季度業績指引。但我們仍可以預期，當新冠疫情逐漸退去，Medtronic的營收成長將有機會捲土重來。
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