SEC懶人包｜SEC是什麼？SEC中文、意思、功能？

1929 年的美國正在經歷大蕭條，許多人對資本市場抱持絕望態度，當時的美國政府為了拯救經濟，成立了美國證券交易委員會（簡稱 SEC）機構，機構成立至今，已經處理許多大大小小的交易違規事件，這 80 多年間也不斷精進規則，修改法規，讓投資人獲得最大保障。雖然美國證券交易委員會是美國最大的監管機構，但也許還有些人不了解 SEC 的運作機制，因此本文將介紹 SEC 的定義、發展歷史、運作方式、處理事蹟、受到 SEC 監管的券商、與 FINRA 的差別、以及對中概股和加密貨幣的看法，有興趣的你請接著看下去吧。

美國證券管理委員會（The Securities and Exchange Commission，SEC）6/5 指控加密貨幣交易所幣安（Binance）與其創辦人兼執行長趙長鵬違反美國證券法，提出總計 13 項指控，加密貨幣市場聞訊大跌，比特幣大跌 9%，幣安交易所自身推出的幣安幣也重挫 8%，除泰達幣之外，其他熱門加密貨幣也都有 5~8% 的跌幅。美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 6/5 收盤也大跌超過 9%，週二續跌超過 12%。

SEC是什麼？

SEC 是什麼意思？SEC 全名是 U.S. Securities and Exchange Commission，SEC 中文是美國證券交易委員會，是一個獨立的聯邦政府監管機構，負責保護投資人以及證券市場的秩序、運作，以促進資本發展。

SEC成立時間

SEC 美國證券交易委員會在 1934 年成立，是證券市場的第一個聯邦監管機構，SEC 鼓勵全面揭露，並保護投資人免受市場欺騙及被操作，此外也監督美國的公司收購行為。一般來說，在美國發行的證券都要先在 SEC 上註冊，才能讓投資人進行交易。那些金融服務公司，例如券商也必須要在 SEC 上註冊才能運作。SEC 發展至今已經 80 多年，其中組織架構趨近完善，詳細的 SEC 組織結構會寫在下面運作方式的段落。

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SEC發展歷史

1929 年，美國正處於大蕭條時代，當時許多證券變得一文不值，加上資訊傳遞技術還不發達，導致許多假消息竄出，讓投資人對股市失去信心。

為了重振股市信心，美國通過了《證券交易法》並成立了美國證券交易委員會（簡稱 SEC），確保公司及其業務的真實性，並要求證券商、經理人、交易所能對投資人開誠佈公，公平對待市場上的投資人。

SEC 成立至今，每年都會對違反「證券交易法」的機構或個人進行懲罰，甚至直接與司法部合作對付這些不當行為，這些不當行為包括會計詐欺、假消息傳遞或內幕交易等。

SEC運作方式

SEC 美國證券交易委員會的主要業務，就是監督證券市場中的組織和個人行為，包括交易所、經紀商、基金公司等等。通過既定的法規，SEC 希望能促進市場資訊的公開揭露及分享，交易公平性及阻止詐欺事件發生，它會通過數據收集、分析及檢索（簡稱為 EDGAR）來為投資人提供註冊報表、財務報表或其他整理資料，確保投資人所得到的資訊是最正確的。

SEC 主要會有 5 名成員，包括主席，這些成員的建立及授權全由美國總統指定，每位人員的任職期間為 5 年， 5 年到期後只能再延 18 個月，直到找到下一位候選人為止。為了維持 SEC 與政府間的獨立性，法律有要求 SEC 的成員黨籍，不能有 3 個人來自同一政黨。

SEC主席是誰？

現任的美國證券交易委員會 SEC 主席是 Gary Gensler，他於 2017 年 4 月 17 日上任至今。

SEC組織架構

SEC 美國證券交易委員會的組織架構是由 5 個部門及 23 間辦公室組成，整體而言，他們的目的是維持證券法的精髓、執法行動、頒布新規則、監督並協調證券機構及各級政府。SEC 被劃分為以下五個部門：

SEC企業財務部

企業財務部（Division of Corporate Finance）確保能向投資人提出正確的重要資訊，譬如企業財務前景、股價等資訊，以便能讓投資人做出正確選擇。

SEC執法部

執法部（Division of Enforcement）這個部門會根據《美國證券交易法》調查案件，若有違規，執法部會開啟民事訴訟及行政訴訟。然而，SEC 只允許在聯邦法院及行政法院面前提出民事訴訟，而刑事案件必須由美國政府的司法部來執行，不過 SEC 有時候會與美國政府的相關單位合作，提供協助來讓案件審理順利。在民事訴訟中，SEC 主要有 2 項制裁措施：

• 頒布禁令，即嚴格禁止個人或組織在未來繼續犯法，若無視禁令或藐視法庭規則會遭到監禁或罰款。
• 罰款及非法利潤的追繳，在特殊情況下，SEC 會要求美國司法部下達命令，禁止或暫停犯案人在組織內的職權。也有可能提出行政訴訟，讓 SEC 內部人員審理。此外，SEC 有時候還會擔任 FINRA 和 NYSE 的第一級上訴。

SEC投資管理部

投資管理部（Division of Investment Management）會監管投資公司、保險產品及投資顧問。

SEC經濟與風險分析部

經濟與風險分析部（Division of Economic and Risk Analysis）會將經濟數據分析整合到 SEC 的核心使命中。

SEC交易及市場部

交易及市場部（Division of Trading and Markets）會建立及維持市場的秩序、公平和高效率。

SEC著名事蹟？

SEC 成立至今做過非常多大大小小的事情，也不斷精進來確保資本市場的正常運作，以下將舉出 2 個真實例子，說明 SEC 的事蹟：

SEC通過《沙賓・歐克斯法案》

2001 年 11 月 30 日，全美最大的能源公司——安隆公司（Enron Corporation），突然申請破產保護，原本具有上千億資產的公司，在 2002 年一夕之間化為烏有，後來安隆被政府揭露財務造假，許多利潤是被虛增，甚至是捏造出來的，原本被《財星》雜誌奉為「美國最具創新精神公司」的安隆瞬間成為過街老鼠，當時打擊了不少投資者的信心。如果你想要了解有關於安隆公司破產事件的來龍去脈，可以觀看以下影片：

為了挽回市場的信心，美國國會與 SEC 聯手合作修改《1933 年證券法》和《1934 年證券交易法》，成立新法案《2002 年上市公司會計改革和投資者保護法案》（Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act of 2002 ）。

由於法案當時是由參議院的銀行主席——沙賓，和眾議員的金融服務委員會主席——邁克.歐克斯聯手提出，所以也被稱為《沙賓・歐克斯法案》。法案內容大致要求：

• 建立一個獨立的公司會計監管委員會，監管上市公司的審計
• 審計人員會定期輪換，確保審計流程的獨立性
• 大幅修改會計準則，加強財務報告的揭露
• 強化管理階層的財務責任，要求管理階層要即時評估內部和財務報吿
• 法案成立的最終目的，不僅是為了挽回資本市場的信心，更是要預防未來會出現象是安隆公司這樣的企業。

次貸危機的監管行動

2008 年次貸危機爆發，許多投資人的資產縮水，裸賣空行為泛濫，股市在這時期經歷大幅震盪。

裸賣空：在投資人沒有介入股票的情況下賣出不存在的股票，在股票下跌的時候把它買回來從而獲利的投資方式，由於賣出的是「不存在」的股票，因此交易量可以非常龐大。

為了阻止猖狂的裸賣空以及緩解股市波動，SEC 在 2008 年 9 月 17 日推出新規定，禁止裸賣空行為。在這期間，SEC 調查了許多散佈假消息來操縱市場的個人，還調查了交易犯規和濫用賣空的行為，許多對沖基金經理人、交易商、投資者還被要求揭露信用違約掉期的訊息。

SEC承認的券商

美國大部分主流的券商都有受到 SEC 承認並監管，包括：

1. Interactive Brokers 盈透證券
2. TD Ameritrade 德美利證券
3. Firstrade 第一證券
4. Futu 富途證券
5. Tiger Brokers 老虎證券
6. Phillip Capital 輝立證券
7. WeBull 微牛證券
8. Charles Schwab 嘉信證券
9. eToro

如果要知道你使用的券商有沒有受到 SEC 監管，SEC 的報告中都會提到，只要在搜尋欄把券商名字輸入進去，若有出現結果，可以點擊結果看到詳細的監管內容。舉個例子，在搜尋欄輸入「Interactive Brokers」會出現好幾個結果，點擊「Interactive Brokers Corp.」會出現更詳細的內容。由於一些公司會與券商的公司名有相似之處，所以需要點入搜尋結果，詳細閱讀受到監管的是否屬於券商類別，也就是「Broker – Dealer」。

其實很多比較小眾的券商沒有受到 SEC 監管，譬如 Matchbook FX、Merrill Edge 就沒有 SEC 監督。這些券商平台雖然允許投資，但是風險相對較高，原因是如果券商倒閉了，所投入的資金可能無法靠 SEC 拿回來，因此如果可以的話，還是建議使用受 SEC 監管的券商比較好。

但是一些券商沒有在美國展開服務，所以可能不需要 SEC 牌照，反而會接受其他機構的監管，例如 香港的 SFC、新加坡的 MAS、英國的 FCA、澳洲的 ASIC、馬來西亞的 SC 等等，所以券商是否有沒有 SEC 牌照，雖然對投資人來說可能是高級保障，但不是絕對保障。

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SEC與FINRA差在哪？

有些人可能有疑問：SEC 和 FINRA 是同種功能的機構嗎？其實不是。SEC 是一個政府組織，負責制定證券發行及交易的相關法規，最終目的是保護投資人的利益，所以這些投資人正是 SEC 最主要的服務對象；

FINRA 則是一個非營利的自律性組織，負責監督經紀商，並向專業的證券交易人士頒布許可證，主要的服務對象是經紀商及經理人。另外，FINRA 受到 SEC 監管。所以 SEC 和 FINRA 表面看起來相像，本質上卻有相當大的差異。以下是 SEC 和 FINRA 的差別整理：

SEC監管中概股？

近年來，中概股在美國市場上並不是一個值得吹捧的項目，更受到市場上的質疑。中概股會有質疑聲音的出現是因為 2020 年的「瑞幸咖啡（Luckin Coffee, LK-US）造假案」，當時響起了第一波懷疑聲量，之後中國政府開始無預警制裁境內的大市值公司，阿里巴巴（Alibaba, BABA-US）等科技公司幾乎無一幸免，讓中概股再次遭到市場懷疑，風險也被拉高。

而在 2022 年 5 月，美國與中國對於中概股存在巨大分歧，起源為美國在 2020 年 12 月（瑞幸咖啡造假案爆發後）要求中國公開公司帳本，否則大部分中概股 3 年內將被摘牌下市，而雙方必須在 2022 年 11 月 22 日達成協議，而沒符合審計標準的中概股將被下市，包括京東（JD-US）、網易（NTES-US）、bilibili 等知名企業。

對此，中國當局聲稱進展順利，但 SEC 官員卻說雙方存在巨大歧見，所以未來會進展到哪，投資人可能還得多加注意，現在看似隱藏風險極大。

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SEC監管加密貨幣？

加密貨幣在近幾年崛起，儼然成為下一個巨大的金融市場，由於加密貨幣市場過於年輕，但是成長迅速，所以包括 SEC 在內的許多監管機構都來不及反應，但 SEC 畢竟身為最大的監管機構之一，因此「會不會監管加密貨幣市場」成為許多投資人心中的疑問。

對此，SEC 主席 Gary Gensler 在 2022 年 4 月發表聲明，表示 SEC 計畫針對加密貨幣進行監督，以降低投資人的交易風險。此外 Gary Gensler 還宣布，SEC 將與商品期貨交易委員會合作，解決加密的安全代幣和商品代幣的安全問題。SEC 認為雖然加密貨幣的規則不同於過往的市場規則，但是不應該為此「開特權」，投資人應當還是要受到同樣的保護，因此加密貨幣平台也應該受到監管，目前正在計畫當中。

而未來新規定的出現，多少都會對加密貨幣市場產生明顯影響，許多加密貨幣市場內的投資人可能得更加注意 SEC 的行動。不過總歸來說，如果 SEC 承認加密貨幣市場，並加以監管，也許對一些還在市場外觀望的人來說，無疑是給了一個安心入場的信心。

那麼，比特幣和以太幣身為加密貨幣的領頭羊，很大機率會成為 SEC 新規則下最容易受影響的貨幣，而 Coinbase 或 Gemini 這類的大型加密貨幣交易平台也是最易受影響的平台。雖然最容易受到影響，但是他們本身屬於此領域的佼佼者，因此投資人若要投資加密貨幣，還是建議從這些大型平台交易這些大型貨幣，會比較穩定。

SEC重點整理

看到這邊，相信你對 SEC 已經有很深的認識了，簡單複習一下：

1. SEC 是全美最大的證券交易監管機構之一，負責保護投資人免受市場操縱及欺騙，以維持資本市場的正常運作。
2. SEC 共有 5 個部門，這些部門各司其職，共同維護市場安全，分別是：企業財務部、執法部、投資管理部、經濟與風險分析部、交易及市場部。
3. 美國大部分主流券商，都有受到 SEC 的監管，譬如 IB、Firstrade、eToro 等等，若要知道你所用的券商有沒有受到 SEC 監管，可以點擊官網查詢，但就算沒有受到 SEC 監管，還是可以查明是否有受到其他機構監管喔。

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《Spark Spark Finance》授權轉載

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